EUR/JPY 2025: 市場のダイナミクスと円で取引するためのチャンス

ユーロ/円（EUR/JPY）は2025年に前例のないボラティリティを経験し、わずか4ヶ月で8円以上のレンジで変動しました。**年初の161.7 ¥/€から、2月27日に155.6 ¥の安値をつけ、その後5月1日に164.2 ¥の年次最高値に達し、現在は約163.4 ¥付近で推移しています。**これらの動きは、通貨の保有や交換のインセンティブを再定義している金融政策の深刻な構造的変化を反映しています。

2025年のEUR/JPYのボラティリティを促進する主要要因

これらの変動の大部分は、市場の期待を変えた5つの重要な出来事に起因しています：

日本銀行の金融引き締め： 日本銀行は1月に基準金利を0.25%から0.50%に引き上げ、2008年以来の最高水準を記録しました。この決定は円を即座に強化しましたが、欧州の金利が依然として日本より大幅に高い状態が続いたため、その効果はすぐに薄れました。これにより、円の魅力は限定的となりました。

米国の貿易リスク： ワシントンは2月に輸入品に対して10%、EUからの品物には追加で20%の関税を発表しました。この発表は、安全資産への資金流入を引き起こし、EUR/JPYを年初の最低水準まで押し下げました。

円の安全資産としての役割： 歴史的に、円は緊張時に価値が上昇します。これは、日本が世界の純債権国であり、外部資金調達に依存していないためです。また、多くのキャリートレード投資家は、危機時に円を買い、借入れを返済し、円の価値を押し上げます。円市場の流動性の高さは、不確実性が高まったときに最もアクセスしやすいアジア通貨となっています。

ECBの金利引き下げ： 欧州中央銀行は1月30日、3月12日、4月17日に連続して金利を引き下げ、預金金利を4%から2.25%に低下させました。ユーロ圏の成長鈍化とインフレの低下により、各引き下げはユーロの円に対する反発を抑制しました。

アジアの金融刺激策： 5月、中国人民銀行は7日物レポ金利を1.40%に引き下げ、準備金要件も緩和しました。この刺激策はアジア市場のリスク志向を高め、円の安全資産としての役割を弱め、5月1日に164.2 ¥の最高値に達したEUR/JPYを押し上げました。

長期的なダイナミクス：金融政策の収束

**2025年末に向けたEUR/JPYの動きは、主に円がどれだけユーロに対して回復できるかに依存します。**ユーロは金利の支えを失いつつあり、円の収益率も低下しています。

市場は、日本銀行が夏に0.75%、秋に1%まで引き上げると見込んでいます。これらの増加は大きな変化ではありませんが、長年円を圧迫してきたキャリートレードを段階的に解体するには十分です。東京での金利上昇は、円建ての借入コストを高め、円の供給を抑制し、通貨の構造的支援となります。

一方、ユーロ圏では逆の動きが予想されます。インフレが低下し、米国の関税による成長抑制が続く中、ECBは年末までに金利を2%に引き上げる可能性が高いです。この調整により、日本との金利差は1%以上に縮小し、グローバルな不安定な環境では資本をユーロに移すリスクに見合わなくなります。

2025年のEUR/JPY予測：想定シナリオ

基本シナリオでは、年末までにEUR/JPYは約162 ¥付近に推移し、もし日本銀行が2026年も引き締めサイクルを継続すれば、円はやや強含む見込みです。リスク回避や貿易の混乱、米国のインフレデータの予想外の動きがあれば、クロスは158-160 ¥に下落する可能性があります。リスク志向の正常化局面では、抵抗線は165 ¥超に位置します。

機関別予測範囲：

これらのポータルは異なる手法を用いています：LongForecastは2025年12月の月次範囲を提供し、CoinCodexはアルゴリズムによる広範な年間予測を示し、Traders Unionは特定の年末予測を公開しています。全体として、160-173 ¥の範囲に収束する見込みであり、ユーロの下落圧力には慎重な見方が示されています。

EUR/JPYのテクニカル分析：即時指標

日足チャートは緩やかな上昇バイアスを示していますが、テクニカル指標は勢いの減退を示唆しています。価格は主要移動平均線（約161 ¥）を上回っており、3月初旬からの上昇トレンドを確認しています。ただし、最近のローソク足は、ボリンジャーバンドの上限（164.0 ¥、平均162.5 ¥）付近に狭まった小さな実体を示し、買い手の勢いの弱まりを示唆しています。

14期間のRSIは、1週間前の67から現在56に低下し、買われ過ぎ圏を離れ、最高値164.2 ¥に対して下向きのダイバージェンスを描いています。ボリンジャーバンドの幅は3月以降著しく縮小しており、レンジ拡大の前兆と考えられます。

重要なテクニカルレベル：

• 直近抵抗線： 164.2 ¥（2025年の最高値）
• 二次抵抗線： 166-168 ¥
• 主要サポート： 162.5 ¥（ボリンジャーバンドの平均）
• 重要サポート： 159.8-160 ¥（バンド下限と移動平均の重なり）
• 長期サポート： 158 ¥（極端なリスク回避レベル）

EUR/JPY取引の推奨戦略

円買いのファンダメンタル理由： 日本とユーロ圏の金利差は縮小し続けています。日本銀行が1%、ECBが2%に向かう中、差は縮小し、ユーロは為替リスクに見合った十分なリターンを提供しなくなる見込みです。この状況は、今後数四半期にわたり、構造的に円が強くなることを支持します。

短期（3-6ヶ月）の取引戦略：
年初から160-170 ¥のレンジ内で動いています。165-170 ¥付近で推移したときは、ユーロを売り円を買うのが合理的です。目標は162 ¥、ストップは171 ¥に設定します。日本銀行の会合前には1-2円の急激な変動があり、オプションのプットスプレッドや小規模先物を使った取引で利益を狙えます。

中期（2025年末まで）の戦略：
予測は160-170 ¥に収束し、楽観的なモデルでは170-173 ¥に達する見込みです。リスク分散のため、段階的に円を買い増すのが賢明です。163-164 ¥を超えたときに買いを入れ、平均取得価格を下げ、タイミングリスクを軽減します。ユーロでのフローをヘッジしたい場合は、フォワードや円預金を現状付近で設定し、金利差縮小に伴うコスト低減を狙います。

利益確定の管理：
円が160-162 ¥に近づいたとき、夏秋の日本銀行の利上げを見越して部分的に利益確定し、残存ポジションは地政学的リスクに備えた保険とします。

主要リスクの監視ポイント

• 日本銀行の予期せぬ停止： 日本のインフレが予想外に低迷した場合、利上げが遅れ、円が弱含み、167-168 ¥に向かう可能性があります。

• 欧州のコアインフレの再上昇： インフレサプライズはECBの利下げを抑制し、金利差を拡大させ、レンジ上限への圧力となる可能性があります。

• 株式市場の長期的な上昇： リスク志向の持続はキャリートレードを再燃させ、167-170 ¥への上昇圧力を高めます。

• 貿易摩擦の激化： 米国とEUの新たな関税導入は円の安全資産としての役割を再び高め、158-160 ¥に押し下げる可能性があります。逆に、緊張緩和は167-168 ¥への反発を促します。

明確なストップを設定し、各中央銀行会合後にエクスポージャーを見直すことが重要です。

歴史的背景：1999年以降のEUR/JPY

1999年の導入以来、EUR/JPYは危機時の安全資産としての円と、欧州の課題に直面したユーロの動きを見てきました。2008年の金融危機では、円は安全資産として強化され、ユーロはユーロ圏の不安定さにより下落しました。その後の欧州経済の回復と日本銀行の積極的な政策により、ユーロは徐々に上昇しました。

現在、日本銀行の引き締めとECBの緩和により、EUR/JPYは160-165 ¥の範囲で推移し、円の安全資産としての役割と、ユーロの圧力の間の競合を反映しています。このサイクルは、過去10年の政策の乖離によるユーロ優位の状況からの転換を示しています。

結論：2025年のEUR/JPYの展望

EUR/JPYは2025年末までに158-170 ¥の範囲に収束する見込みで、市場はついにサイクルの変化を認識しつつあります。日本銀行はほぼ無料の資金供給を終え、ECBは金利を引き下げる一方です。金利差は1%未満に縮小し、従来の円建て資金調達とユーロ購入のインセンティブは消えつつあります。これに加え、貿易摩擦の激化に対する安全資産としての円の役割も強まっています。

このレンジ（160-170 ¥）で反発し、165-170 ¥付近で買い、160-162 ¥をターゲットにし、リスク管理は171 ¥で行うのが良いでしょう。 主要リスクは、日本銀行の予期せぬ停止や欧州のインフレ再燃ですが、構造的な見方は円にとって有利な方向に傾いています。

ほぼ20年ぶりにキャリートレードは一方向だけの動きではなくなりつつあります。この現実は、EUR/JPYの下落トレンドが徐々に進行する可能性を示唆しており、ポジション構築には合理的かつ忍耐強いアプローチが求められます。