最近市場上最吸睛のは特定の通貨の値動きではなく、USD1からの脱錨オッズに関する議論です——1対47の数字は、サッカーW杯で国足が勝つかどうかに賭けるのと同じくらい難しいです。バックエンドのプライベートメッセージには「乗れるかどうか」の質問が絶えません。安定コイン分野で8年の経験を持つ者として、率直に言いますと：これは慎重に扱うべき事案です。

USD1の準備金構造は確かに堅固です。95%以上は現金と90日以内に満期を迎える米国債で構成されており、残りも高格付けの市政債やコマーシャルペーパーなどの高リスク資産は完全に回避しています。さらに重要なのは、JPモルガン・チェースとバンク・オブ・アメリカが共同で管理し、資金と発行者の資産を物理的に隔離している点です——理論上、発行者に何かあっても、ユーザーは直接管理銀行にドルを償還できる仕組みです。この仕組みがなぜ47倍の賭けを引きつけるのか？要するに、市場はそれを「揺るぎない岩のように安定している」と広く考えているからです。

しかし、ここで冷水を浴びせておきます。安定コインの安定性は常に相対的な概念です。2022年のUST崩壊を覚えていますか？5日間で1ドルから0.044ドルに下落し、400億ドルが瞬時に蒸発しました。当時、多くの人々はそのアルゴリズムメカニズムを深く信じていました。歴史的な事例は、どんなに完璧な設計でも極端な市場ショックには耐えられないことを教えています。