米国マクロデータ (PMI、12月)

▪️ サービス業PMI (S&Pグローバル)：
事実：52.5
予想：52.9
前回：54.1
→ サービスセクターは予想よりも早く減速。

▪️ コンポジットPMI：
事実：52.7
予想：53.0
前回：54.2
→ 全体的なビジネス活動が減少し、成長の勢いが弱まっている。

なぜ暗号市場は下落で反応しているのか

1️⃣ 米国経済の主要セクターの減速
サービスセクターは米国GDPの主要ドライバー。これの冷え込みは、景気の減速に対する懸念を強め、「ソフトランディング」ではなくなる可能性を示唆。

2️⃣ 一時的なリスクオフ
弱いPMI＝期待：
• 企業収益の減少、
• ビジネス活動の悪化、
• 不確実性の増大。

こうした時期には、暗号は株式市場よりも早く、かつ大きく反応する。

3️⃣ データはFRSの緩和加速を促さない
PMIは弱いが、致命的ではない。
市場に新たなシグナルを出さない：
• より迅速な量的緩和（QE）、
• 積極的な金利引き下げ。

→ 追加の強気のカタリストはない。

4️⃣ 既存の上昇を背景にしたポジションの固定
市場は以前、次のような動きを反映していた：
• 流動性の増加、
• FRSのトレジャリー買い。

これらは短期的な調整の理由となっただけで、トレンドの変化ではない。

現在の暗号市場の下落は戦術的なもの：
• マクロ経済の悪化は穏やかに進行、
• システムリスクは増加していない、
• 流動性は支援要因として残っている。

これはデータに基づく調整のようであり、反転の始まりではない。