은(Silver) 58ドルのボックスレンジで上下動...FRBの決定と労働指標が方向性を決定

現在の国際銀価格(XAG/USD)は58ドル付近で狭い範囲内の変動性を示しており、米連邦準備制度(連邦準備理事会)の12月FOMC(開催を控え、市場の慎重な動きが続いている。アジア時間帯の遅い取引では、銀現物はオンスあたり58ドルのレンジ内で推移)Range-bound(し、方向性の決定を先送りしている。投資家は、連邦の金融政策の方向性が確定するまでは大きなポジションを取ることを避け、市場の不確実性の中でシグナルを捉えようとしている。

労働市場のシグナル「720万件」が短期の基準点… JOLTS発表に注目

短期的な市場変動性の重要な変数は、火曜日15:00)GMT(に公開される10月JOLTS)求人・離職報告書(である。市場コンセンサスは、米国企業の求人空きが約720万件に達すると予想しており、この数値が予想を外れる場合、銀価格の方向性が大きく揺らぐ可能性がある。

予想以下の場合、労働需要の減速が確認され、連邦の追加緩和姿勢が強まる余地がある。これはドル安と相まって銀の上昇圧力となる可能性が高い。一方、求人件数が堅調な水準を維持すれば、経済回復力が予想以上に良好と評価され、連邦の積極的な追加利下げを難しくし、銀価格の上限を抑制する可能性がある。

連邦のピボット期待高まる… 89.4%の利下げ反映率

シカゴ商品取引所)CME(フェドウォッチデータによると、金利先物市場は、連邦が12月会議で基準金利を25bp)0.25%ポイント(引き下げて3.50〜3.75%に低下させる確率を89.4%と反映している。事実上、利下げはほぼ確定的な状況だ。

通常、金利引き下げ局面では、利子収益のない銀などの貴金属の保有コストが低減し、相対的な魅力が高まる。ジョン・ウィリアムズニューヨーク連銀総裁は11月末の演説で、「米国経済の成長ペース調整に入り、労働需要も徐々に弱まっている」と診断した。このようなハト派的発言は、市場の利下げ期待心理をさらに煽った。

ケイマン諸島のオフショア金融ハブとしての役割とグローバル資産の再編

現在の市場環境は、ケイマン諸島などのオフショア金融拠点を経由した国際資本の流れとも関連している。グローバル投資家が金利引き下げ局面で安全資産と無利子資産の資産配分を再編し、銀を含む貴金属の需要再評価が進行中である。

現状の総合評価

銀市場は現在、58ドルという技術的な均衡点で、JOLTS結果とFOMC決定という二つの主要なきっかけを待つ待機局面にある。連邦の金融政策の転換が高い確率で織り込まれる中、労働市場の冷却度合いが今後の銀の上昇幅を決定する重要な要素となる見込みだ。