2021年3月の金融危機で、Bill Hwangは10年かけて築いた200億美金の資産をわずか48時間で失った。このウォール街のトップファンドマネージャーの物語は、融資断頭の究極の教材そのものだ。
彼の投資ロジックはシンプルで荒っぽい：良いと思った企業を見つけて、極大のレバレッジで利益を拡大する。これは強気相場では確かに効果的だった——資産は2.2億美金から200億美金へと暴騰した。しかし、ブラックスワンが襲来したとき、高レバレッジは爆弾と化す。
彼の物語は私たちに残酷な真実を教えている：融資を使った株式購入のリスクはどれほど大きいか。
融資断頭とは要するに爆倉のことだ。証券会社から借りた資金で株を買い、株価が一定水準まで下落すると、証券会社は保証金の補充を求める。これに応じられない場合、証券会社は直接株を売却してポジションを閉じる——これが断頭だ。
具体例を挙げると：ある株を買いたいが資金不足で融資を利用した場合、台股では一般的に自己資金の4割を出し、証券会社が6割を出す。初期株価が100元のとき、維持率は167%（100÷60）となる。
株価が78元程度まで下落し、維持率が130%を下回ると、証券会社から通知が来る：「保証金を補充してください。」これを業界では「融資追繳（しゅうきゅう）」と呼ぶ。資金が足りなければ、証券会社は待たずに強制的に平倉し、その時点の市場価格で株を売り払う。
あなたの視点から見れば、これが融資断頭だ。証券会社の視点からは、これがリスクコントロールだ。
一旦、多くの投資家が同時に融資断頭に直面したら、何が起きる？
連鎖的な下落。 一般投資家は損失を見て躊躇することが多いが、証券会社はそんなこと気にしない——借りた資金を回収したいだけだから、市場価格で売り抜く。投資家の感情や損益は無視され、結果的にある株が合理的な価格を大きく下回る。
この過剰な売り込みは逆に次の断頭潮を誘発し、株価は自由落下を続ける。Bill Hwangはこの渦に巻き込まれた。彼の保有株は膨大で、売り始めると市場には十分な買い手がおらず、売り圧力だけが高まる。彼の平倉行為は自分の株価を押し下げるだけでなく、他の関連銘柄も断頭の危機に陥らせ、ドミノ倒しのように連鎖的に崩壊させた。
さらには、もともと問題のなかった持株も、保証金比率を維持するためにやむなく平倉されることもあった。最終的に、彼の投資したすべての株は短時間で大きく下落した。
融資断頭は株価を下げるだけでなく、資金の構造も変えてしまう。
もともとの安定した資金（経営陣、退職基金、保険会社など）は散り散りになり、証券会社が売り出した株は大量に個人投資家の手に流入する。個人投資家は短期的な利益を追い求める傾向が強く——株価が少し上がるとすぐ売りたがるため、波動が激しくなる。こうして大資金は敬遠され、株は長期的に軟調な状態に入りやすい。大きな好材料が出ない限り、機関投資家の資金は再び流入しにくい。
したがって、断頭後の株はしばらく市場から無視され、短期的に深く下落するのは普通のことだ。
リスクは大きいが、融資が全く無意味なわけではない。重要なのは使い方だ。
第一のコツ：融資を使って段階的に買い増す。 ある株に期待しているが資金が限られている場合、まず一部を融資で買い、株価が下がったときに追加で買い増し、コストを平均化する。株価が上昇すれば、レバレッジ効果で利益も拡大できる。
第二の教訓：大きな時価総額の株だけを買う。 Bill Hwangの例は、大口投資家が断頭したとき、流動性の低い株は特に被害が大きくなることを示している。十分な流動性のある銘柄、特に時価総額の大きいものを選ぶことが安全だ。
第三のポイント：融資コストを計算する。 融資には利息がかかる。もしある株の年間配当収入と融資の利息コストがほぼ同じなら、意味がない。潜在的なリターンがコストを上回ることを確認すべきだ。
第四のポイント：圧力ゾーンとサポートゾーンの操作ルールを守る。 株価が抵抗線（圧力ゾーン）を突破できないときに、融資を使って無理に持ちこたえるのは非常に辛い——利息を払いながら株価の動きを見守ることになる。こういうときは潔く利益確定すべきだ。一方、株価がサポートラインを割ったら、短期的な反発は期待薄なので、迷わず損切りすべきだ。
規律ある運用こそが株式市場で長期的に勝つ秘訣だ。
融資断頭の物語は日常茶飯事だ。レバレッジは富を加速させる一方、損失も加速させる。Bill Hwangはたった2日でウォール街にこの教訓を叩き込んだ——十分な準備なしに融資を使うと、その代償は想像以上に重くなる。
投資前にはしっかりと準備をし、特に融資のような高リスク戦略を使う場合は慎重に行うこと。そうすれば、未知のブラックスワンリスクに曝されることも避けられる。
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融資断頭为何让ウォール街の富豪が2日で200億円損失？レバレッジリスク完全解説
200億美金灰飛煙滅の警鐘
2021年3月の金融危機で、Bill Hwangは10年かけて築いた200億美金の資産をわずか48時間で失った。このウォール街のトップファンドマネージャーの物語は、融資断頭の究極の教材そのものだ。
彼の投資ロジックはシンプルで荒っぽい：良いと思った企業を見つけて、極大のレバレッジで利益を拡大する。これは強気相場では確かに効果的だった——資産は2.2億美金から200億美金へと暴騰した。しかし、ブラックスワンが襲来したとき、高レバレッジは爆弾と化す。
彼の物語は私たちに残酷な真実を教えている：融資を使った株式購入のリスクはどれほど大きいか。
融資断頭とは何か？なぜ爆倉（ばくそう）するのか？
融資断頭とは要するに爆倉のことだ。証券会社から借りた資金で株を買い、株価が一定水準まで下落すると、証券会社は保証金の補充を求める。これに応じられない場合、証券会社は直接株を売却してポジションを閉じる——これが断頭だ。
具体例を挙げると：ある株を買いたいが資金不足で融資を利用した場合、台股では一般的に自己資金の4割を出し、証券会社が6割を出す。初期株価が100元のとき、維持率は167%（100÷60）となる。
株価が78元程度まで下落し、維持率が130%を下回ると、証券会社から通知が来る：「保証金を補充してください。」これを業界では「融資追繳（しゅうきゅう）」と呼ぶ。資金が足りなければ、証券会社は待たずに強制的に平倉し、その時点の市場価格で株を売り払う。
あなたの視点から見れば、これが融資断頭だ。証券会社の視点からは、これがリスクコントロールだ。
融資断頭はどうして株価の大暴落を引き起こすのか？
一旦、多くの投資家が同時に融資断頭に直面したら、何が起きる？
連鎖的な下落。 一般投資家は損失を見て躊躇することが多いが、証券会社はそんなこと気にしない——借りた資金を回収したいだけだから、市場価格で売り抜く。投資家の感情や損益は無視され、結果的にある株が合理的な価格を大きく下回る。
この過剰な売り込みは逆に次の断頭潮を誘発し、株価は自由落下を続ける。Bill Hwangはこの渦に巻き込まれた。彼の保有株は膨大で、売り始めると市場には十分な買い手がおらず、売り圧力だけが高まる。彼の平倉行為は自分の株価を押し下げるだけでなく、他の関連銘柄も断頭の危機に陥らせ、ドミノ倒しのように連鎖的に崩壊させた。
さらには、もともと問題のなかった持株も、保証金比率を維持するためにやむなく平倉されることもあった。最終的に、彼の投資したすべての株は短時間で大きく下落した。
断頭後の株はなぜ誰も手を出さなくなるのか？
融資断頭は株価を下げるだけでなく、資金の構造も変えてしまう。
もともとの安定した資金（経営陣、退職基金、保険会社など）は散り散りになり、証券会社が売り出した株は大量に個人投資家の手に流入する。個人投資家は短期的な利益を追い求める傾向が強く——株価が少し上がるとすぐ売りたがるため、波動が激しくなる。こうして大資金は敬遠され、株は長期的に軟調な状態に入りやすい。大きな好材料が出ない限り、機関投資家の資金は再び流入しにくい。
したがって、断頭後の株はしばらく市場から無視され、短期的に深く下落するのは普通のことだ。
賢い人はどうやって融資を使って株を買い、雷を避けるのか？
リスクは大きいが、融資が全く無意味なわけではない。重要なのは使い方だ。
第一のコツ：融資を使って段階的に買い増す。 ある株に期待しているが資金が限られている場合、まず一部を融資で買い、株価が下がったときに追加で買い増し、コストを平均化する。株価が上昇すれば、レバレッジ効果で利益も拡大できる。
第二の教訓：大きな時価総額の株だけを買う。 Bill Hwangの例は、大口投資家が断頭したとき、流動性の低い株は特に被害が大きくなることを示している。十分な流動性のある銘柄、特に時価総額の大きいものを選ぶことが安全だ。
第三のポイント：融資コストを計算する。 融資には利息がかかる。もしある株の年間配当収入と融資の利息コストがほぼ同じなら、意味がない。潜在的なリターンがコストを上回ることを確認すべきだ。
第四のポイント：圧力ゾーンとサポートゾーンの操作ルールを守る。 株価が抵抗線（圧力ゾーン）を突破できないときに、融資を使って無理に持ちこたえるのは非常に辛い——利息を払いながら株価の動きを見守ることになる。こういうときは潔く利益確定すべきだ。一方、株価がサポートラインを割ったら、短期的な反発は期待薄なので、迷わず損切りすべきだ。
規律ある運用こそが株式市場で長期的に勝つ秘訣だ。
結び：レバレッジは両刃の剣
融資断頭の物語は日常茶飯事だ。レバレッジは富を加速させる一方、損失も加速させる。Bill Hwangはたった2日でウォール街にこの教訓を叩き込んだ——十分な準備なしに融資を使うと、その代償は想像以上に重くなる。
投資前にはしっかりと準備をし、特に融資のような高リスク戦略を使う場合は慎重に行うこと。そうすれば、未知のブラックスワンリスクに曝されることも避けられる。