石油の巨人たち：2024年にグローバルセクターをリードするのは誰か

石油生産は依然として世界経済の柱の一つであり、年間数兆ドルの取引を動かしています。最大の石油生産国は引き続き数十億ドルの収益を集中させ、ほぼすべての大陸で戦略的資源をコントロールしています。しかし、なぜいくつかの企業がこれほどまでに際立つのか？そして、なぜ2024年がこのセクターにとって重要な転換点となるのか？

2024年の石油市場の状況：市場を定義する数字

特定の企業について深掘りする前に、現状の背景を理解することが不可欠です。最新のデータは、需要の増加と規制圧力が共存する移行期の産業を示しています。

世界的な需要と生産：

• 2024年の世界の需要は1日あたり102.3百万バレル(mb/d)に達すると予測されており、1.1 mb/dの増加
• 世界の生産量は102.7 mb/dと見込まれ、史上最高記録を更新
• この増加は主にOPEC+外の生産国、例えば米国、カナダ、ブラジル、ギアナからのもの

価格の動向：

• ブレント原油は1バレルあたりUS$83の範囲で変動し、地政学的緊張の影響を受ける
• インフラ攻撃やOPEC+の調整された削減などの要因が市場を形成し続けている

投資とキャッシュフロー：

• アップストリームへの投資は約US$5800億ドルで維持
• セクター全体でUS$8000億ドル超のフリーキャッシュフローを生み出し、拡大と株主還元を同時に資金調達

商業在庫：

• 3月には世界の在庫が44億バレルに減少、商業的緊張と調整された生産削減の反映

石油セクターの主要ビジネスモデル

最大の石油生産国を理解するには、産業が単一ではないことを認識する必要があります。さまざまなプロフィールがあります。

統合型企業 (アップストリーム、ミッドストリーム、ダウンストリーム)： 探査から最終消費者への流通までの全段階で活動。例：エクソンモービル、シェブロン、シェル、トタルエナジーズ。この多角化により価格変動リスクが軽減される。

探査・生産に特化した企業： 石油とガスの発見と抽出に専念し、粗生産をリースする。コノコフィリップスやアナドarkoペトロリアムが例。

精製と流通に焦点を当てた企業： 原油を商業用燃料に加工し、流通網を持つ。ヴァレロエナジーやマラソンペトロリアムが支配。

技術サービス提供企業： 掘削、プラットフォーム建設、運用保守の専門知識を提供。シュルンベルジェやハリバートンが代表。

グローバルランキング：売上高トップ10の石油会社

上記の最大の石油生産者は、世界の約40%の生産をコントロールし、精製と流通市場を支配しています。収益の集中は規模の経済と戦略的備蓄へのアクセスを反映しています。

投資家が石油セクターを注目する理由

環境批判にもかかわらず、石油企業は依然として機関投資家や個人投資家の資金を惹きつけています。その理由は以下の通りです。

予測可能なリターン： 多くの企業は積極的な配当政策を維持し、年率3-5%以上の配当を出すことも。受動的収入を求める投資家にとって、国債の利回りと比較して魅力的な選択肢。

非弾性需要： 世界経済は依然として化石燃料に依存。再生可能エネルギーの成長にもかかわらず、移行は緩やかであり、数十年にわたり予測可能な収益を保証。

相対的な回復力： 統合型企業は、各部門の価格サイクルを利用。価格下落時には精製と流通が恩恵を受け、上昇時には生産と探査が活況。

財務の堅実さ： 年間US$8000億のキャッシュフローにより、拡大と資本還元を資金調達し、市場の信用に依存しない。

ブラジルの位置付け：グローバル生産者の中での役割

ブラジルはユニークな位置にあります。世界最大級の石油生産国の一つですが、企業の存在感は断片的です。

ペトロブラス (PETR4)： 国内産業の要。探査から生産まで全てを担い、深海技術に優れる。1日約300万バレルを生産し、国内生産の約70%を占める。

3Rペトロリウム (RRRP3)： 特定のニッチを狙う。第三者の成熟した油田を買収し、高度な回収技術で生産を最適化。買収と効率化を繰り返すモデル。

プリオ (PRIO3)： 以前はペトロリオだった。ブラジル最大の民間企業として、既存資産に投資し、価値最大化を図る。

ペトロレコンカボ (RECV3)： 陸上油田、特に(Recôncavo baiano)に特化。3Rと同様に、未開発の油田を買収し、最適化。

これらの企業は、ブラジルが国営企業に依存しすぎない石油産業の一翼を担い、投資家にとって代替の機会を提供しています。

無視できないリスク

石油投資には、企業のコントロールを超えた要因への露出が伴います。

価格変動： 1バレル20%の下落は、マージンに大きな影響を与える。地域紛争、制裁、インフラ破壊などの地政学的イベントは危機を引き起こす可能性。

規制と環境圧力： 各国政府は排出削減を促進。ガス燃焼器、炭素回収、保護区域での探査に関する規制は、運営コストを押し上げる。企業はビジネスモデルの変革を迫られる。

エネルギー移行： 徐々に進行中だが、再生可能エネルギーや電気自動車の普及は、構造的な需要減少をもたらす。ポートフォリオが100%化石燃料の企業は、より大きな圧力に直面。

資産の取り残しリスク： エネルギー移行が加速すれば、一部の油田は投資回収前に非採算化する可能性。

結論：チャンスか罠か？

最大の石油生産者は今後も利益と配当を生み出し続けるでしょう。構造的な需要は持続し、2024年は突発的な変化の年ではありません。ただし、セクターは岐路に立たされており、適応が不可欠です。

配当重視の保守的な投資家にはチャンスがあります。持続可能性を重視する投資家は、(Shell、TotalEnergies、BP)のような積極的に移行を進める企業を優先すべきです。よりリスクを取る投資家は、価格のボラティリティを狙って投機的に動くことも可能です。

いずれにせよ、詳細な調査とポートフォリオの分散は必須です。石油は明日消えるわけではありませんが、かつてのような「投資の王様」ではなくなるでしょう。