キャッシュフロー計算書 (Cash Flow Statement) 企業の営業活動と投資活動の例

なぜ現金が利益よりも企業分析において重要なのか

多くの投資家は損益計算書の数字にだけ注目しがちですが、企業がコストを支払い、材料を購入し、給与を支払い、投資を続けることができるのは利益ではなく現金です。キャッシュフロー計算書は見逃せない分析ツールであり、次の3つの重要なポイントを教えてくれます。

1. 企業はどこから現金を得ているのか - 製品販売、投資、または借入
2. 企業はどこに現金を使っているのか - 生産コスト、設備投資、または負債返済
3. 現金が十分に残っていて、今後も運営を続けられるかどうか

3つの財務諸表の違い

財務状況計算書 (Balance Sheet)

企業が所有する資産(資産)、負債(負債)、および所有者資本の状況を特定の時点で示すもので、企業の財務状態のスナップショットに似ています。

損益計算書 (Income Statement)

一定期間の業績を示し、(年次、四半期、または半年ごと)に企業の利益または損失を示します。利益が高いからといって、現金が潤沢にあるわけではありません。

キャッシュフロー計算書 (Cash Flow Statement)

実際に企業に入出金された現金の流れを明らかにし、企業がどれだけの現金を持ち、事業を推進できるかを示します。

これら3つの報告書は、(ファンダメンタル分析)の基礎を形成し、投資家が潜在能力のある企業を選択するために学ぶべきものです。

キャッシュフロー計算書の3つの主要部分

1. 営業活動によるキャッシュフロー (Operating Cash Flow)

これは、企業の主な事業活動から得られる現金です - 製品販売、サービス料、ライセンス料などを得て、商品コスト、給与、税金、支出計画、その他の支出を支払います。

この部分が最も重要です。営業キャッシュフローがプラスで継続的に増加している場合、企業は自らの事業から安定して現金を生み出していることを示します。

⚠️ 注意: キャッシュフロー計算書の現金残高が非常にプラスで、しかし営業キャッシュフローがマイナスの場合、それは一度だけ資産を売却して得たものであり、実際の事業運営からのものではないため、持続可能ではありません。

2. 投資活動によるキャッシュフロー (Investing Cash Flow)

企業が古い資産（土地、建物、機械、証券など）を売却すると現金が入ります。一方、新しい資産を購入して事業拡大を図る場合は現金を支出します。

この部分は適切に解釈する必要があります：

• Investing Cash Flowがマイナス = 企業が新しい設備に投資している、これは成長の良い兆候です。
• Investing Cash Flowがプラス = 企業が資産を売却している、これは一時的な収入であり、継続的なものではない可能性があります。

( 3. 資金調達活動によるキャッシュフロー )Financing Cash Flow### この部分は、企業が新株発行や社債発行、借入を行った場合の現金の流入と、借入返済や自己株買いなどの資金の流出を示します。

• Financing Cash Flowがマイナス = 企業が借入金を返済したり、株式を買い戻したりしている、財務状況が健全であることを示します。
• Financing Cash Flowが継続的にプラス = 追加の借入を行っている可能性があり、営業キャッシュフローが不足しているサインかもしれません。

良いキャッシュフロー計算書の読み方

( ステップ1：営業キャッシュフローを確認 営業キャッシュフローが不足またはマイナスの場合、その企業の主な事業に問題があることを示します。最終的な現金残高が多くても関係ありません。

) ステップ2：投資キャッシュフローを評価 成長企業は設備や技術に投資する必要があり、Investing Cash Flowがマイナスであることは良い兆候です。営業キャッシュフローが投資によって減少していても問題ありません。

( ステップ3：資金調達キャッシュフローのパターンを見る 企業が常に資金調達キャッシュフローをマイナスにしている場合)借入返済や株式買い戻し(、これは現金を持ち、健全な財務状態を示すサインです。

実例：Microsoftの2020年から2023年まで

Microsoftは、安定したキャッシュフローを持つ良い例です。

• 営業キャッシュフローは2020年の600億ドルから2023年には870億ドルへと継続的に増加し、ほとんどが実際の事業から得られています。
• 投資キャッシュフローは年間約200〜250億ドルのマイナスで、Microsoftは引き続き新しい技術や設備に投資しています。
• 資金調達キャッシュフローは年間約400〜500億ドルのマイナスで、主に株式買い戻しを行っており、財務の健全性に自信を持っていることを示しています。

投資のために投資活動を除いた営業キャッシュフローは、Microsoftは年間約500〜600億ドルのフリーキャッシュフロー（自由現金流）を生み出しており、これは企業の実力を示す数字です。

まとめ

キャッシュフロー計算書は難しいものではなく、覚えるべきポイントは3つだけです。

1. 現金は営業活動から得られているか - マイナスなら問題です。
2. どれだけ投資しているか - 継続的な投資は良い兆候です。
3. 負債管理を確認 - 健全な企業は負債を返済し、株式買い戻しを行います。

キャッシュフロー計算書を理解すれば、多くの投資家が見落としがちなポイントが見えてきます。それは、企業の実際の現金の状況であり、単なる利益数字ではありません。この情報をもとに、長期投資に適した潜在的な企業を見極めることができるのです。