人民元の上昇基調が加速！米ドル対人民元の為替レートが過去最低を更新、2026年もこの強さが続くのか？

12月中旬、人民元はドルに対して大きな転換点を迎えました——ドル対オフショア人民元（USD/CNH）は心理的な節目の6.9965を下回り、2024年9月以来の新低を記録しました；ドル対オンショア人民元（USD/CNY）も7.0051に下落し、2023年5月以来初めてこの水準に達しました。この変化は、市場の人民元の上昇期待が強まっていることを示しています。

人民元の上昇背後の三大推進力

今回の人民元の強さは偶然の産物ではなく、複数の要因が共振した結果です。

ドルの価値下落が主な推進力。 米連邦準備制度の継続的な利下げとグローバルなドル離れの潮流の影響で、ドル指数は年内に10%以上の下落を記録し、最近の月次下落率も2%以上に達しています。ドルの弱さは直接的に人民元対ドルの為替レートの上昇を促しています。

中国中央銀行の政策誘導が明確かつ力強い。 今年に入り、中央銀行は人民元の中間レート（基準レート）を頻繁に引き上げ、人民元の段階的な上昇を積極的に誘導しています。この秩序ある上昇策は、市場の需要を満たしつつ、激しい変動を避けることにも成功しています。

年末の決済サイクルと流動性変化の重なり。 2025年に蓄積された巨大な貿易黒字が年末に集中して解消され、企業や輸出業者の決済需要が大幅に増加し、ドル対人民元の上昇圧力となっています。同時に、中央銀行は利下げに慎重な姿勢を保ち、休暇の影響でオフショア市場の流動性が逼迫していることも、人民元の上昇を後押ししています。

東方金誠の首席マクロアナリスト王青は次のように指摘しています：「ドルの弱さと輸出企業の季節的な外貨決済活動が人民元の強含みを促進しています。人民元の継続的な上昇は、中国の資本市場の海外投資家にとって魅力を高め、資本の越境流動に長期的な好影響をもたらすでしょう。」

ファンダメンタルズの支え：人民元は過小評価されているのか？

最近の上昇幅は顕著ですが、より深い経済のファンダメンタルズから見ると、市場は人民元には依然として上昇余地があると一般的に考えています。

ゴールドマン・サックスの見解は最も楽観的で、同社の調査によると、人民元は経済のファンダメンタルズに対して25%過小評価されているとしています。同社は2026年中期までにドル対人民元が6.90に下落し、2026年末にはこのレート目標を6.85に調整すると予測しています。

米国銀行は貿易の観点から、米中緊張緩和が輸出企業の経営見通し改善に寄与すると考えています。同銀行は、2026年に中国の輸出業者によるドル売り規模がさらに拡大し、それに伴いドル対人民元は年末に6.80に下落すると予想しています。

オーストラリア・ニュージーランド銀行の上級戦略家邢兆鹏は、比較的穏やかな見通しを持ち、2026年前半のドル対人民元は6.95-7.00の範囲内で変動すると見ています。

2026年：人民元上昇の鍵の年

複数の機関の予測を総合すると、2026年の人民元対ドルの為替レートは引き続き上昇する可能性が高いですが、上昇幅は現在の一方的な上昇から徐々にレンジ内の変動へと移行する可能性があります。これは、いくつかの主要な変数に依存します：米連邦準備制度の政策ペース、中国経済のファンダメンタルズの安定性、貿易収支の変動、そしてドル対人民元の合理的な均衡点です。

一般投資家にとっては、人民元の上昇トレンドに注目しつつも、その中に潜む変動リスクを冷静に見極める必要があります。為替レートが市場で広く認められる合理的な水準に近づくにつれ、上昇の限界的な推進力は次第に減少していく可能性があります。