金は2026年に5000ドルを超えるのか？アナリストが考えられるシナリオを解説

2025年には、これまでにない強力な金のブームを目撃しました。価格は10月に4300ドルの壁を突破し、その後最近4000ドルに下落しましたが、今の本当の疑問は：来年私たちを何が待ち受けているのかですか？

金の上昇を促す要因

データは明確に語っています。世界的な金の需要は前例のないもので、2025年第2四半期の総需要（投資+産業用）は1249トンに達し、価値ベースで45%増加しました。上場投資信託（ETF）の金は大量の資金流入を引き寄せ、運用資産は4720億ドルに達し、保有量は過去最高の3929トンに迫っています。

中央銀行は買い控えません。世界の中央銀行の44%が現在金準備を管理しており、昨年の37%から増加しています。中国だけでも2025年前半に65トン以上を追加し、22ヶ月連続でこの傾向を維持しています。一方、トルコは保有量を600トンに増やしました。

供給面では、供給は非常に逼迫しています。鉱山の生産量は第1四半期に856トンに達しましたが、増加する需要を満たすには不十分です。リサイクルされた金は1%減少しており、人々は上昇期待の中で資産を保持することを好んでいます。採掘コストは1470ドル/オンスに上昇し、過去10年で最高水準となり、生産拡大を制約しています。

金融政策：両刃の剣

連邦準備制度（FRB）は2024年12月以降、2回の利下げを行い、10月には25ベーシスポイントの引き下げを実施しました。市場の予想では、12月に3回目の利下げが見込まれています。欧州や日本の中央銀行も緩和的な政策を採用しており、通貨の価値を弱め、実質金利を低下させ、金の魅力を高めています。

しかし、懸念もあります。世界銀行は2026年にインフレ圧力が緩和すると予測しており、これにより安全資産への需要は減少する可能性があります。世界の公的債務はGDPの100%以上に達しており、懸念を呼びますが、同時に金のリスクヘッジとしての役割を強化しています。

ドルと利回り：決定的な方程式

ドル指数は年初から11月まで7.64%下落しました。米国10年債の利回りは4.6%から4.07%に低下しています。この組み合わせは、海外投資家にとって金の魅力を高め、固定収入のリターンを犠牲にしてでも安全性を求める動きを促しています。

バンク・オブ・アメリカのアナリストは、この傾向が2026年の価格予測を支えると見ており、特に実質利回りが約1.2%と低水準にとどまっていることが追い風となっています。

地政学：無視できない要素

米中の貿易緊張や中東の緊張は、2025年に金の需要を前年比7%増加させました。台湾海峡やエネルギー供給に関する懸念が高まると、価格は7月に3400ドルに急騰し、その後10月には4300ドルを超えました。2026年に新たなショックがあれば、金価格は史上最高値を更新する可能性があります。

一致見解：金はどちらに向かうのか？

HSBCは、2026年前半に金の価格が5000ドルに達すると予測し、年間平均は4600ドルと見ています。

バンク・オブ・アメリカは、ピークは5000ドルと予測しつつも、利益確定のための短期的な調整に注意を促しています。

ゴールドマン・サックスは、2026年中頃までに金が約5055ドルに達すると見込んでいます。

最も整合性のある範囲は：4800ドルから5000ドルのピークと、4200ドルから4800ドルの年間平均です。

下落シナリオ：本当に起こるのか？

HSBCは、2026年後半に勢いがやや失われ、利益確定の動きで4200ドルに調整される可能性を警告しています。ただし、深刻な経済ショックがなければ、3800ドルを下回ることはないと見ています。

ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続けることは、「価格の信頼性テスト」となる可能性を指摘し、産業需要の低迷とともに金の安定性が試されるとしています。

しかし、大手銀行は、金は新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなっていると一致しています。これは、投資家の長期資産としての見方が変化し、単なる投機対象から戦略的資産へとシフトしているためです。

テクニカル分析：チャートは何を示す？

最新の金の終値は11月21日に4065ドルで、10月20日の4381ドルの高値から下落しています。

価格は上昇チャネルを突破しましたが、主要な上昇トレンドラインは約4050ドル付近で維持されています。4000ドルの強いサポートが、下落継続の可否を決めるでしょう。

RSI（相対力指数）は50のレベルにあり、市場は完全に中立で、買われ過ぎや売られ過ぎの状態ではありません。MACDはゼロラインの上で上昇を続けています。

短期的には、金は4000ドルから4220ドルのレンジ内で横ばいながらも上昇傾向を維持し、主要なトレンドラインを上回る限り、全体的な見通しは良好です。

中東の状況：具体的な数字

エジプト：CoinCodexの予測によると、金は約522,580エジプトポンドに達し、現在の価格から158%増加します。

サウジアラビア：金価格が5000ドルに近づけば(銀行予測)の通り、1オンスあたり約18750〜19000リヤルに換算される可能性があります。

アラブ首長国連邦：同じシナリオでは、約18375〜19000ディルハムに達する見込みです。

ただし、これらの予測は為替レートの安定と、世界的な需要の継続を前提としています。大きなショックがなければの話です。

まとめ：安全資産への賭け

来年の金の予測は、利益確定と新たな買いの波の間の戦いに集約されます。実質利回りが低く、ドルが弱いままであれば、金は新たな高値を目指す可能性が高いです。ただし、市場の信頼が回復し、インフレが抑制されれば、金は過去の水準より高い位置に落ち着く可能性もあります。

結局のところ、金は不確実性の時代において、最も基本的な投資先であり続けるでしょう。