## 産業商品からプレミアム資産へ再び銀の価格推移は、一般的な金属サイクルをはるかに超えた物語を語っています。2025年後半にUS$66/ozを超える価格高騰とともに、銀を単なる金の二次的資産として扱う見方から、独自の需要ドライバーを持つ重要な産業材料として認識されるように、物語は根本的に変化しました。この変化は、供給不足の持続、価格上昇に屈しない製造需要、そして従来の予測が予見できなかった人工知能インフラにおける新たな役割といった、より深い市場のメカニズムを反映しています。金と異なり、主に価値の保存や通貨のヘッジとして機能する金に対し、銀の用途は、価格感応度が重要ではなく、入手可能性と性能が重視される用途に集中しています。この区別は、2026年の銀の価格が$70/ozを底値として向かう可能性を理解する上で重要です。## AIインフラブーム：銀の見落とされがちな需要エンジン銀の消費増加を最も大きく、かつ最も認知されていない推進力は、人工知能データセンターの爆発的拡大に由来します。世界のテクノロジー企業が高度なAIモデルを支えるために巨大な計算インフラを展開する中、電力と熱の需要が金属消費パターンを変革しています。AIワークロード向けに設計された高性能サーバーやアクセラレータは、従来の機器よりもはるかに多くの銀を必要とします。これらのコンポーネントには、プリント基板、コネクタシステム、電力分配バスバー、熱管理インターフェースなど、多岐にわたって銀が使用されています。これらの用途は、銀の卓越した電気伝導性と熱伝達能力を必要とし、代替は困難です。業界分析によると、AI専用のデータセンターインフラは、従来のサーバー機器の2〜3倍の銀を消費しています。2026年までに世界のデータセンターの電力消費がほぼ倍増すると予測されていることから、年間の銀吸収量は数百万オンスに達します。重要なのは、この金属が密に統合されたハードウェアシステムに入り込むと、リサイクル率はごくわずかであり、供給の恒久的な減少を引き起こす点です。経済的な観点からも、この需要の硬直性は裏付けられます。数十億ドル規模の計算施設を建設する企業にとって、銀のコストは総資本支出のごく一部に過ぎません。銀価格が30〜50％上昇しても、遅延やエネルギー効率の悪化、システム障害のコストに比べれば微々たるものです。この価格感応度の低さは、産業需要の下に構造的な底値を形成し、銀と一般的な商品価格弾力性を切り離しています。## 5年連続：供給不足症候群銀の供給と需要の不均衡は、今や5年連続で続いています。2021年以降の累積不足は8億2000万オンスに迫り、これはその期間の世界の鉱山生産の1年分に相当します。計算は単純ですが、その意味するところは深遠です。2024年のピークからわずかに改善したものの、年間不足は依然として大きく、交換所登録在庫を含む実物在庫は数年ぶりの低水準に縮小しています。これは、市場が生産と消費のギャップを埋めるために、利用可能な地上在庫を消費していることを示しています。この制約は、価格シグナルではなく、供給構造に起因します。銀の約70〜80％は、銅、鉛、亜鉛、金の採掘時に副産物として生産されます。この共生関係は、価格上昇時に銀の生産量を独立して拡大できない構造的な硬直性を生み出します。一次銀鉱山は、開発から最初の生産までに10年以上かかるため、供給曲線は短期的な需要急増に対して著しく非弾性です。物理的な供給が逼迫するにつれ、交換リースレートは上昇し、地域市場で散発的な供給圧力も生じています。このような制約された状況では、わずかな投資需要や産業の採用シフトさえも、価格の不均衡を拡大させる要因となります。## 金銀比率：安値が魅力的に変わるとき金と銀の相対評価は、価格の重要なシグナルを提供します。現在、約65:1の比率で取引されており、金は約US$4,340/oz、銀はUS$66/oz付近です。この比率は、今世紀初頭の100:1超の水準から急激に縮小し、現代の80〜90:1範囲を下回っています。歴史的な前例も重要です。長期にわたる貴金属の強気市場では、銀は通常、金よりも高いパーセンテージの上昇を示します。これは、投資家がレバレッジされた貴金属エクスポージャーを好むためです。このパターンは、2025年にすでに明らかであり、銀の上昇は金のパフォーマンスを大きく上回っています。金が現在の水準で横ばいにとどまる場合、60:1への数学的な進行は、銀価格がUS$70を超えることを示唆します。より積極的な平均回帰（まだコンセンサス予測ではありません）では、価格は実質的に高騰します。過去のブルサイクルは、供給が本当に逼迫し、勢いが持続する場合、銀は理論的な均衡を超えてしばしば過剰に反応することを示しています。## (を基盤とし、頂点ではない2026年における重要な問いは、銀がUS)に到達できるかどうかではなく、その水準が持続可能な底値として維持できるかどうかです。構造的には、ますます説得力を増しています。産業用途は堅調であり、供給制約は本物であり、数年にわたるものであり、地上在庫のバッファも最小限です。市場は最終的に、物理的供給のクリアリングレベルを価格に反映させます。一度確立されると、そのような価格の底値は、上昇局面で売るのではなく、弱い局面で買いを誘引し、自己強化的なダイナミクスを生み出します。銀は投機的ヘッジから、基礎的な産業商品へと進化しています。この移行は、価格の安定性と底値レベルに深遠な影響をもたらします。市場参加者にとって、この構造的な再評価は、従来のモメンタム取引とは異なる分析枠組みを必要とします。議論は、現在のラリーが過剰な投機を示すものか、それとも現行価格が新たに浮上してきたグローバル経済インフラにおける役割を十分に反映しているかへと成熟しています。## 構造的な見通しは変わらない銀の2026年の価格底値はUS$70 であり、より高い水準の可能性も、正当な供給と需要のメカニズムに基づいています。AIインフラの拡大、在庫の枯渇、非弾性の供給が相まって、供給制約と増加する消費を調整するために高値が持続する環境を作り出しています。US$70/ozへの再評価は、利用可能な証拠に基づき、方向性として妥当と見られます。投資家やトレーダーは、市場価格がこの構造的な変化と銀の需要ドライバーを十分に織り込んでいるかどうかに注目すべきです。
シルバー価格予測2026：$70 が市場の新しい基準となる構造的根拠
産業商品からプレミアム資産へ再び
銀の価格推移は、一般的な金属サイクルをはるかに超えた物語を語っています。2025年後半にUS$66/ozを超える価格高騰とともに、銀を単なる金の二次的資産として扱う見方から、独自の需要ドライバーを持つ重要な産業材料として認識されるように、物語は根本的に変化しました。この変化は、供給不足の持続、価格上昇に屈しない製造需要、そして従来の予測が予見できなかった人工知能インフラにおける新たな役割といった、より深い市場のメカニズムを反映しています。
金と異なり、主に価値の保存や通貨のヘッジとして機能する金に対し、銀の用途は、価格感応度が重要ではなく、入手可能性と性能が重視される用途に集中しています。この区別は、2026年の銀の価格が$70/ozを底値として向かう可能性を理解する上で重要です。
AIインフラブーム：銀の見落とされがちな需要エンジン
銀の消費増加を最も大きく、かつ最も認知されていない推進力は、人工知能データセンターの爆発的拡大に由来します。世界のテクノロジー企業が高度なAIモデルを支えるために巨大な計算インフラを展開する中、電力と熱の需要が金属消費パターンを変革しています。
AIワークロード向けに設計された高性能サーバーやアクセラレータは、従来の機器よりもはるかに多くの銀を必要とします。これらのコンポーネントには、プリント基板、コネクタシステム、電力分配バスバー、熱管理インターフェースなど、多岐にわたって銀が使用されています。これらの用途は、銀の卓越した電気伝導性と熱伝達能力を必要とし、代替は困難です。
業界分析によると、AI専用のデータセンターインフラは、従来のサーバー機器の2〜3倍の銀を消費しています。2026年までに世界のデータセンターの電力消費がほぼ倍増すると予測されていることから、年間の銀吸収量は数百万オンスに達します。重要なのは、この金属が密に統合されたハードウェアシステムに入り込むと、リサイクル率はごくわずかであり、供給の恒久的な減少を引き起こす点です。
経済的な観点からも、この需要の硬直性は裏付けられます。数十億ドル規模の計算施設を建設する企業にとって、銀のコストは総資本支出のごく一部に過ぎません。銀価格が30〜50％上昇しても、遅延やエネルギー効率の悪化、システム障害のコストに比べれば微々たるものです。この価格感応度の低さは、産業需要の下に構造的な底値を形成し、銀と一般的な商品価格弾力性を切り離しています。
5年連続：供給不足症候群
銀の供給と需要の不均衡は、今や5年連続で続いています。2021年以降の累積不足は8億2000万オンスに迫り、これはその期間の世界の鉱山生産の1年分に相当します。
計算は単純ですが、その意味するところは深遠です。2024年のピークからわずかに改善したものの、年間不足は依然として大きく、交換所登録在庫を含む実物在庫は数年ぶりの低水準に縮小しています。これは、市場が生産と消費のギャップを埋めるために、利用可能な地上在庫を消費していることを示しています。
この制約は、価格シグナルではなく、供給構造に起因します。銀の約70〜80％は、銅、鉛、亜鉛、金の採掘時に副産物として生産されます。この共生関係は、価格上昇時に銀の生産量を独立して拡大できない構造的な硬直性を生み出します。一次銀鉱山は、開発から最初の生産までに10年以上かかるため、供給曲線は短期的な需要急増に対して著しく非弾性です。
物理的な供給が逼迫するにつれ、交換リースレートは上昇し、地域市場で散発的な供給圧力も生じています。このような制約された状況では、わずかな投資需要や産業の採用シフトさえも、価格の不均衡を拡大させる要因となります。
金銀比率：安値が魅力的に変わるとき
金と銀の相対評価は、価格の重要なシグナルを提供します。現在、約65:1の比率で取引されており、金は約US$4,340/oz、銀はUS$66/oz付近です。この比率は、今世紀初頭の100:1超の水準から急激に縮小し、現代の80〜90:1範囲を下回っています。
歴史的な前例も重要です。長期にわたる貴金属の強気市場では、銀は通常、金よりも高いパーセンテージの上昇を示します。これは、投資家がレバレッジされた貴金属エクスポージャーを好むためです。このパターンは、2025年にすでに明らかであり、銀の上昇は金のパフォーマンスを大きく上回っています。
金が現在の水準で横ばいにとどまる場合、60:1への数学的な進行は、銀価格がUS$70を超えることを示唆します。より積極的な平均回帰（まだコンセンサス予測ではありません）では、価格は実質的に高騰します。過去のブルサイクルは、供給が本当に逼迫し、勢いが持続する場合、銀は理論的な均衡を超えてしばしば過剰に反応することを示しています。
(を基盤とし、頂点ではない
2026年における重要な問いは、銀がUS)に到達できるかどうかではなく、その水準が持続可能な底値として維持できるかどうかです。構造的には、ますます説得力を増しています。産業用途は堅調であり、供給制約は本物であり、数年にわたるものであり、地上在庫のバッファも最小限です。
市場は最終的に、物理的供給のクリアリングレベルを価格に反映させます。一度確立されると、そのような価格の底値は、上昇局面で売るのではなく、弱い局面で買いを誘引し、自己強化的なダイナミクスを生み出します。銀は投機的ヘッジから、基礎的な産業商品へと進化しています。この移行は、価格の安定性と底値レベルに深遠な影響をもたらします。
市場参加者にとって、この構造的な再評価は、従来のモメンタム取引とは異なる分析枠組みを必要とします。議論は、現在のラリーが過剰な投機を示すものか、それとも現行価格が新たに浮上してきたグローバル経済インフラにおける役割を十分に反映しているかへと成熟しています。
構造的な見通しは変わらない
銀の2026年の価格底値はUS$70 であり、より高い水準の可能性も、正当な供給と需要のメカニズムに基づいています。AIインフラの拡大、在庫の枯渇、非弾性の供給が相まって、供給制約と増加する消費を調整するために高値が持続する環境を作り出しています。
US$70/ozへの再評価は、利用可能な証拠に基づき、方向性として妥当と見られます。投資家やトレーダーは、市場価格がこの構造的な変化と銀の需要ドライバーを十分に織り込んでいるかどうかに注目すべきです。