## 2025年の記録的高値と新たなピーク予測貴金属価格全般、特に金は2025年にかけて前例のない上昇を見せた。10月に1トロイオンスあたり4300ドルの壁を突破し、その後わずかに調整されて約4000ドル付近で年末を迎えた。この力強い動きは、2026年に価格が5000ドルに達する可能性について金融界で広く議論を呼んだ。この上昇は複雑な世界的背景の中で起こった。主要国の経済成長は鈍化しつつも、金融政策は段階的に緩和に向かっている。この環境下で投資家は戦略を再構築し、安全資産への資金流入を促進させた。国債の信用リスクやサプライチェーンの複雑さに対する懸念も、金を主要な資産保護手段としての役割を強めた。## 価格動向に影響を与える主な要因### 需要が史上最高水準を記録世界金協会のデータによると、2025年第2四半期の総需要(投資を含む)は1249トンに達し、前年比3%増となった。だが、金の価値に換算した需要額は予想を上回り、45%増の1320億ドルに達した。また、第1四半期も例外ではなく、1206トンの総需要を記録し、2016年以来の最高値となった。この期間、価格は約38%上昇し、前年の四半期平均2860ドルと比較された。金ETF（上場投資信託）も大規模な資金流入を見せ、管理資産総額は4720億ドルに達した。保有量は3838トンに増加し、前期比6%増、史上最高の3929トンに迫った。北米では、需要は345.7トンと最も多く、これは年初から9月までの世界全体の618.8トンの半分以上を占める。ヨーロッパは148.4トン、アジアは117.8トン。個人投資家の間でも金への関心が高まり、広範なメディア報道や継続的な価格上昇予測に後押しされた。調査によると、新規投資家の約28%が初めて資産に金を加えたという。( 中央銀行の準備金増加世界中の中央銀行は急速に準備金を増やし続けている。2025年第1四半期には244トンを追加し、過去5年間の四半期平均を24%上回る水準となった。中央銀行の金保有比率は2024年の37%から44%に上昇した。これは、米ドル依存からの多様化を狙った戦略的意図を示す。中国、トルコ、インドが主要な買い手となっている。中国の中央銀行だけでも65トン以上を追加し、22ヶ月連続で買い増しを続けている。トルコも保有量を600トン超に引き上げた。2026年末まで、特に新興国市場での通貨防衛のために、中央銀行の買い入れが主要な需要の推進力であり続けると予想される。) 供給制約が価格差を拡大2025年第1四半期の鉱山生産は856トンと、前年比1%のわずかな増加にとどまった。この限定的な増加は、需要と供給の拡大するギャップを埋めきれない。リサイクル金も1%減少し、所有者は価格上昇を見越して保有を続けたため、供給不足が深刻化した。一般的な不安感も供給不足を加速させた。採掘コストも急騰している。2025年半ばの世界平均生産コストは1470ドル/トロイオンスに達し、過去10年で最高水準となった。これにより、生産拡大は遅く高コストになる見込みだ。## 金融政策と経済要因### FRBの決定米連邦準備制度理事会（FRB）は2025年10月に金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲を3.75-4.00%に設定した。これは2024年12月以来の2回目の利下げ。声明では、労働市場の弱さや成長鈍化が続けばさらなる引き下げもあり得ると示唆された。一部の連邦準備銀行総裁は、年内に追加の緩和措置を支持する意向を示した。市場予想では、12月にもう一度25ベーシスポイントの利下げが行われ、今年度の3回目となる見込みだ。また、2026年末までに金利を3.4%に調整するとの見通しも出ている。これらの利下げが実現すれば、国債の実質利回りは低下し、貴金属など非利息資産の相対的コストが下がる。### 世界的な金融政策の動向金価格の予測は、米国だけでなく欧州中央銀行や日本銀行の金融政策も考慮に入れる必要がある。主要中央銀行が緩和策を採用し、金利を引き下げたり国債を買い入れたりすると、現地通貨は弱まり、実質利回りも低下し、金の魅力が増す。一方、金融引き締めが行われると、特に機関投資家の間で金の需要が抑制される可能性がある。### インフレと国債の信用リスク世界銀行は2025年のインフレ率を35%と推定したが、2026年にはインフレ圧力の緩和とともに徐々に低下すると予測している。それでも、歴史的に高い水準は維持される見込みだ。国際通貨基金（IMF）は、世界の公的債務がGDP比で100%以上に達していると警告し、財政持続可能性への懸念を高めている。こうした状況は、投資家が通貨の価値低下から守るために金を選好する要因となっている。主要先進国の財政緊縮策の減速や、米国・欧州の財政圧力の高まりも、金需要を押し上げている。### 地政学的緊張米中貿易摩擦や中東の緊張が、投資家の安全資産への関心を高め、金の需要を7%増加させた。地政学的な不確実性は、ティワン海峡や供給懸念を背景に、7月には金のスポット価格が3400ドルを超えた。状況の不透明さが続く中、10月には4300ドルを突破した。この歴史的な動きは、2026年に新たな地政学的ショックがあれば、価格が史上最高値を更新する可能性を示唆している。### ドルと実質利回り金は米ドルや国債の実質利回りと逆の動きを示す。ドルが弱まると、海外投資家にとって金の魅力が増す一方、利回りが高いと需要は減少する。2025年、ドル指数は年初から11月21日まで7.64%下落した。米国10年債の利回りも第1四半期の4.6%から同時点の4.07%に低下した。この二重の下落は、機関投資家の金への需要を高め、ドル資産からの分散を促した。## 2026年の金価格予測### 主要金融機関の予測**HSBC**は、2026年前半に金価格が5000ドルに達する強い上昇を予測し、年間平均は4600ドルと見込む。これは2025年の平均3455ドルと比較される。地政学的リスクの高まりや世界的な債務増加、新たな投資需要を背景にしている。**バンク・オブ・アメリカ**は、ピーク予想を5000ドルに引き上げ、平均は4400ドルと見込む。ただし、投資家が利益確定に動けば短期的な調整もあり得ると警告している。**ゴールドマン・サックス**は、予測を4900ドルに修正し、ETFの資金流入や中央銀行の継続的な買い入れを理由に挙げている。**JPモルガン**は、2026年中頃に約5055ドルに達すると予測し、2025年第4四半期は約3675ドルで終わると見ている。主要アナリストの間で最も多い予測範囲は**4800〜5000ドル**で、平均は**4200〜4800ドル**の間に収まる。### 中東地域の予測中東諸国では中央銀行の準備金増加が見られる。エジプト中央銀行は第1四半期に1トンを追加し、カタールも3トンを買い増した。エジプトでは、金価格は約522,580エジプトポンド（EGP）に達し、現行価格比158.46%の上昇となる見込み。サウジアラビアでは、金価格が5000ドルに近づけば###固定為替レート###を前提に、1トロイオンスあたり約18,750〜19,000リヤル（SAR）に達する可能性がある。アラブ首長国連邦（UAE）も同様に、約18,375〜19,000ディルハム（AED）と予測される。これらの予測はあくまで概算であり、為替レートの安定や世界的な需要の継続を前提としている点に注意が必要だ。## リスクと調整の可能性**HSBC**は、2026年後半にかけて上昇の勢いが鈍る可能性を指摘し、利益確定の動きにより4200ドル付近まで調整される可能性を示唆。ただし、3800ドルを大きく下回る急落は、経済ショックがなければ考えにくいとした。**ゴールドマン・サックス**は、価格が4800ドルを超え続けると、金の長期的な価格維持能力に対して厳しい試練が訪れる可能性を示した。**JPモルガン**や**ドイツ銀行**のアナリストは、金が下値を固めつつあり、下落しにくい新たな価格帯に入ったと見ている。これは、長期資産としての見方が変化した結果だ。## 2026年前半のテクニカル分析2025年11月21日の終値は4065.01ドルで、10月20日に付けた最高値4381.44ドルから下落した。日足チャネルの上限を下回ったが、主要な上昇トレンドライン（約4050ドル）にはとどまっている。強いサポートは4000ドル付近に見られる。これを明確に割ると、フィボナッチ50%の調整域である3800ドル付近を目指す可能性がある。最初の重要抵抗は4200ドル。これを突破すれば、4400ドル、次に4680ドルへと上昇の余地が広がる。RSIは50で推移し、完全な中立状態を示す。MACDはゼロラインの上にあり、全体のトレンドは依然として上昇基調と考えられる。短期的には、4000〜4220ドルのレンジ内での横ばい展開が続き、価格が主要トレンドラインを上回る限り、全体的な見通しは良好と予想される。## まとめと今後の展望2025年の金価格の動きは、世界的な投資家の意識変化を反映している。金融引き締めサイクルの終焉と世界経済の減速局面に入りつつある中、利益確定と中央銀行や大口投資家の買いが交錯している。実質利回りが低下し続け、ドルが弱いままであれば、2026年には金は史上最高値を更新する可能性が高い。ただし、インフレが沈静化し、伝統的な金融市場への信頼が回復すれば、長期的な安定局面に入り、5000ドル到達は難しくなる可能性もある。経済・政治の動向を注視し続けることが、市場のダイナミクスを理解し、今後の動きを予測する上で不可欠である。
2026年に向けた貴金属…継続的な上昇の旅と潜在的なリスク
2025年の記録的高値と新たなピーク予測
貴金属価格全般、特に金は2025年にかけて前例のない上昇を見せた。10月に1トロイオンスあたり4300ドルの壁を突破し、その後わずかに調整されて約4000ドル付近で年末を迎えた。この力強い動きは、2026年に価格が5000ドルに達する可能性について金融界で広く議論を呼んだ。
この上昇は複雑な世界的背景の中で起こった。主要国の経済成長は鈍化しつつも、金融政策は段階的に緩和に向かっている。この環境下で投資家は戦略を再構築し、安全資産への資金流入を促進させた。国債の信用リスクやサプライチェーンの複雑さに対する懸念も、金を主要な資産保護手段としての役割を強めた。
価格動向に影響を与える主な要因
需要が史上最高水準を記録
世界金協会のデータによると、2025年第2四半期の総需要(投資を含む)は1249トンに達し、前年比3%増となった。だが、金の価値に換算した需要額は予想を上回り、45%増の1320億ドルに達した。
また、第1四半期も例外ではなく、1206トンの総需要を記録し、2016年以来の最高値となった。この期間、価格は約38%上昇し、前年の四半期平均2860ドルと比較された。
金ETF（上場投資信託）も大規模な資金流入を見せ、管理資産総額は4720億ドルに達した。保有量は3838トンに増加し、前期比6%増、史上最高の3929トンに迫った。
北米では、需要は345.7トンと最も多く、これは年初から9月までの世界全体の618.8トンの半分以上を占める。ヨーロッパは148.4トン、アジアは117.8トン。
個人投資家の間でも金への関心が高まり、広範なメディア報道や継続的な価格上昇予測に後押しされた。調査によると、新規投資家の約28%が初めて資産に金を加えたという。
( 中央銀行の準備金増加
世界中の中央銀行は急速に準備金を増やし続けている。2025年第1四半期には244トンを追加し、過去5年間の四半期平均を24%上回る水準となった。
中央銀行の金保有比率は2024年の37%から44%に上昇した。これは、米ドル依存からの多様化を狙った戦略的意図を示す。
中国、トルコ、インドが主要な買い手となっている。中国の中央銀行だけでも65トン以上を追加し、22ヶ月連続で買い増しを続けている。トルコも保有量を600トン超に引き上げた。
2026年末まで、特に新興国市場での通貨防衛のために、中央銀行の買い入れが主要な需要の推進力であり続けると予想される。
) 供給制約が価格差を拡大
2025年第1四半期の鉱山生産は856トンと、前年比1%のわずかな増加にとどまった。この限定的な増加は、需要と供給の拡大するギャップを埋めきれない。
リサイクル金も1%減少し、所有者は価格上昇を見越して保有を続けたため、供給不足が深刻化した。一般的な不安感も供給不足を加速させた。
採掘コストも急騰している。2025年半ばの世界平均生産コストは1470ドル/トロイオンスに達し、過去10年で最高水準となった。これにより、生産拡大は遅く高コストになる見込みだ。
金融政策と経済要因
FRBの決定
米連邦準備制度理事会（FRB）は2025年10月に金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲を3.75-4.00%に設定した。これは2024年12月以来の2回目の利下げ。声明では、労働市場の弱さや成長鈍化が続けばさらなる引き下げもあり得ると示唆された。
一部の連邦準備銀行総裁は、年内に追加の緩和措置を支持する意向を示した。市場予想では、12月にもう一度25ベーシスポイントの利下げが行われ、今年度の3回目となる見込みだ。
また、2026年末までに金利を3.4%に調整するとの見通しも出ている。これらの利下げが実現すれば、国債の実質利回りは低下し、貴金属など非利息資産の相対的コストが下がる。
世界的な金融政策の動向
金価格の予測は、米国だけでなく欧州中央銀行や日本銀行の金融政策も考慮に入れる必要がある。主要中央銀行が緩和策を採用し、金利を引き下げたり国債を買い入れたりすると、現地通貨は弱まり、実質利回りも低下し、金の魅力が増す。
一方、金融引き締めが行われると、特に機関投資家の間で金の需要が抑制される可能性がある。
インフレと国債の信用リスク
世界銀行は2025年のインフレ率を35%と推定したが、2026年にはインフレ圧力の緩和とともに徐々に低下すると予測している。それでも、歴史的に高い水準は維持される見込みだ。
国際通貨基金（IMF）は、世界の公的債務がGDP比で100%以上に達していると警告し、財政持続可能性への懸念を高めている。こうした状況は、投資家が通貨の価値低下から守るために金を選好する要因となっている。
主要先進国の財政緊縮策の減速や、米国・欧州の財政圧力の高まりも、金需要を押し上げている。
地政学的緊張
米中貿易摩擦や中東の緊張が、投資家の安全資産への関心を高め、金の需要を7%増加させた。地政学的な不確実性は、ティワン海峡や供給懸念を背景に、7月には金のスポット価格が3400ドルを超えた。状況の不透明さが続く中、10月には4300ドルを突破した。
この歴史的な動きは、2026年に新たな地政学的ショックがあれば、価格が史上最高値を更新する可能性を示唆している。
ドルと実質利回り
金は米ドルや国債の実質利回りと逆の動きを示す。ドルが弱まると、海外投資家にとって金の魅力が増す一方、利回りが高いと需要は減少する。
2025年、ドル指数は年初から11月21日まで7.64%下落した。米国10年債の利回りも第1四半期の4.6%から同時点の4.07%に低下した。
この二重の下落は、機関投資家の金への需要を高め、ドル資産からの分散を促した。
2026年の金価格予測
主要金融機関の予測
HSBCは、2026年前半に金価格が5000ドルに達する強い上昇を予測し、年間平均は4600ドルと見込む。これは2025年の平均3455ドルと比較される。地政学的リスクの高まりや世界的な債務増加、新たな投資需要を背景にしている。
バンク・オブ・アメリカは、ピーク予想を5000ドルに引き上げ、平均は4400ドルと見込む。ただし、投資家が利益確定に動けば短期的な調整もあり得ると警告している。
ゴールドマン・サックスは、予測を4900ドルに修正し、ETFの資金流入や中央銀行の継続的な買い入れを理由に挙げている。
JPモルガンは、2026年中頃に約5055ドルに達すると予測し、2025年第4四半期は約3675ドルで終わると見ている。
主要アナリストの間で最も多い予測範囲は4800〜5000ドルで、平均は4200〜4800ドルの間に収まる。
中東地域の予測
中東諸国では中央銀行の準備金増加が見られる。エジプト中央銀行は第1四半期に1トンを追加し、カタールも3トンを買い増した。
エジプトでは、金価格は約522,580エジプトポンド（EGP）に達し、現行価格比158.46%の上昇となる見込み。
サウジアラビアでは、金価格が5000ドルに近づけば###固定為替レート###を前提に、1トロイオンスあたり約18,750〜19,000リヤル（SAR）に達する可能性がある。
アラブ首長国連邦（UAE）も同様に、約18,375〜19,000ディルハム（AED）と予測される。
これらの予測はあくまで概算であり、為替レートの安定や世界的な需要の継続を前提としている点に注意が必要だ。
リスクと調整の可能性
HSBCは、2026年後半にかけて上昇の勢いが鈍る可能性を指摘し、利益確定の動きにより4200ドル付近まで調整される可能性を示唆。ただし、3800ドルを大きく下回る急落は、経済ショックがなければ考えにくいとした。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続けると、金の長期的な価格維持能力に対して厳しい試練が訪れる可能性を示した。
JPモルガンやドイツ銀行のアナリストは、金が下値を固めつつあり、下落しにくい新たな価格帯に入ったと見ている。これは、長期資産としての見方が変化した結果だ。
2026年前半のテクニカル分析
2025年11月21日の終値は4065.01ドルで、10月20日に付けた最高値4381.44ドルから下落した。日足チャネルの上限を下回ったが、主要な上昇トレンドライン（約4050ドル）にはとどまっている。
強いサポートは4000ドル付近に見られる。これを明確に割ると、フィボナッチ50%の調整域である3800ドル付近を目指す可能性がある。
最初の重要抵抗は4200ドル。これを突破すれば、4400ドル、次に4680ドルへと上昇の余地が広がる。
RSIは50で推移し、完全な中立状態を示す。MACDはゼロラインの上にあり、全体のトレンドは依然として上昇基調と考えられる。
短期的には、4000〜4220ドルのレンジ内での横ばい展開が続き、価格が主要トレンドラインを上回る限り、全体的な見通しは良好と予想される。
まとめと今後の展望
2025年の金価格の動きは、世界的な投資家の意識変化を反映している。金融引き締めサイクルの終焉と世界経済の減速局面に入りつつある中、利益確定と中央銀行や大口投資家の買いが交錯している。
実質利回りが低下し続け、ドルが弱いままであれば、2026年には金は史上最高値を更新する可能性が高い。ただし、インフレが沈静化し、伝統的な金融市場への信頼が回復すれば、長期的な安定局面に入り、5000ドル到達は難しくなる可能性もある。
経済・政治の動向を注視し続けることが、市場のダイナミクスを理解し、今後の動きを予測する上で不可欠である。