#美联储政策与货币政策 ミラン理事の最新の発言を見て、あの年の懐かしい光景が頭に浮かんだ。2008年の金融危機後、2015年の株価暴落、2020年のパンデミック影響……FRBの政策転換のたびに、市場は同じストーリーを繰り返している。ただ登場人物と舞台が変わっているだけだ。

今回の物価データの「政府機能停止による歪み」は、要するにノイズに過ぎない。本当に注目すべきはミラン理事の発言の核心ロジック——「政策を調整しなければ、景気後退のリスクが高まる」ということだ。このセリフは何度も聞いている。言い回しからロジックまで、利下げへの道を敷いているように見える。タイミングを見ると、12月末までに世論を温め、2025年初に政策調整を実施する。このペースは熟すぎるほど熟知している。

貴金属の同時多発的な上昇がさらに興味深い。ゴールドが4380突破、シルバーが68突破、プラチナが2000に達した。これは単なるリスク回避感情ではなく、本質的には実質金利低下に対する市場の価格設定を反映している。歴史が教えるところによれば、この段階は往々にして資金が防衛資産からハイベータ資産へのローテーションの前兆となる。

暗号資産市場に戻すと、2017年の強気相場前、2020年のパンデミック後の各利下げサイクルにおいて、ビットコインのパフォーマンスは1つの規則性を証明している——無リスク利益率が低下すると、デジタル資産は「供給量が限定された代替資産」として資金の再認可を得るということだ。短期的には貴金属がいくらかのリスク回避資金を分流するかもしれないが、一度利下げの道筋が明確になって焦点が利回りとベータに移れば、構造的相場が本当に展開する。

重要なのは短期変動に惑わされないことだ。その背後にあるマクロロジックチェーンを見抜くことだ。