二次市場の流動性不均衡が最近USXのデペッグ事件を引き起こしました。根本的な問題は、ステーブルコインの流動性が異なる取引所で崩壊すると、トレーダーは厳しい選択を迫られることです—DEXでスワップして大きなスリッページを受け入れるか、ポジションが徐々に失われていくのを見守るか。

代わりにすべきことは、プロトコルが基礎となる担保を直接償還させることを許可し、スワップの仕組みを完全に回避することです。このネイティブな償還ルートは、プールの状態が悪化してもあなたの資産を守り続けます。

しかし、すべてのステーブルコインプロトコルがこのように運用しているわけではありません。一部には許可不要の償還機能がなく、ユーザーは悪いスワップと機会損失の間に閉じ込められてしまいます。この設計のギャップは、流動性が断片化するときに人々が思う以上に重要な問題となります。