米ドル指数 (DXY) は2025年に衝撃的なパフォーマンスを示し、12月31日に98.28で終了し、9.6％の下落となった。これは2017年の約10％の下落以来最悪の暦年となる。Trading Economics、Reuters、Yahoo Finance、Barchart (が報告した9.37％)を含む複数の金融データソースは、この下落の規模を確認している。通貨トレーダーやポートフォリオマネージャーにとって、その影響は複数の資産クラスに波及している。## 何がドルの長期的な弱さを引き起こしたのか？2025年のドルの下落は偶然ではなかった。9月、10月、12月の3回にわたる連邦準備制度の利下げ（それぞれ25ベーシスポイント）が、通常グローバル資本流入を促進する利回り優位性を圧縮した。年末までに連邦基金金利は3.50％～3.75％の範囲に落ち着き、米国のリターンと競合するグローバルな選択肢とのスプレッドが狭まった。この金融政策の変化はキャリートレードの計算式を根本的に変えた。米国の利回り差が他の主要経済国と比べて縮小する中、投資家はより高いリターンを提供する通貨へ資金を再配分した。1月の109.39の始値から月次で一貫して下落し続けたことは、年を通じてドル建て資産からの資金流出を反映している。FRBの政策方針だけでなく、トランプ政権の中国、ヨーロッパ、その他の貿易相手国に対する積極的な関税政策も、市場に持続的な不確実性をもたらした。これらの貿易摩擦は企業の信頼感を圧迫し、インフレ懸念を高め、ドル需要にさらなる圧力をかけた。同時に、財政の背景も厳しいままだった—2025年度の予算赤字は1.8兆ドルと前年よりわずかに改善したものの、関税収入はわずかな相殺にとどまった。構造的な不均衡は長期的なドルのセンチメントに引き続き重くのしかかっている。## 市場の仕組み：通貨の弱さが競争をどう変えるかDXYの9.6％の下落は、具体的な経済的結果をもたらす。ドル安はアメリカの輸出品を世界的に価格競争力のあるものにし、米国の製造業者や輸出業者が市場シェア拡大を目指すのに有利だ。ただし、同じダイナミクスは輸入コストの上昇も引き起こし、消費財や原材料のインフレ圧力を高める。ライバル通貨はドルの下落を利用した。DXYの計算に57.6％を占めるユーロは、2025年に対ドルで約13-14％の上昇を見せた。他の主要通貨も同様にドル指数の弱体化に伴い、地歩を広げた。暗号通貨や資産配分戦略にとって、ドルの弱体化は伝統的に代替価値保存手段への機関投資家の需要増と相関している。2025年のパターンは、2017年のダイナミクスを反映しており、その時はドルの弱さがFRBの利上げ停止と世界的な回復の同期とともに進行した。重要なのは、2006-2007年以来連続して年次損失がなかったことであり、2025年の下落は構造的な通貨の地位の侵食ではなく、循環的な調整を示している。## 2026年の課題：安定か継続か？アナリストは広く、DXYの9.6％の下落にもかかわらず、準備通貨の地位は維持されると見ている。むしろ、2025年は金利収束の物語と捉えられ、循環的な調整—FRBの緩和と世界的な金融政策の軌道が一致し、利回り差が正常化した局面だった。2026年の幕開けにあたり、市場関係者は重要な転換点に直面している。ドルは2025年を通じて失った地歩を取り戻し、安定するのか？それともさらなる弱さが続くのか？その答えは、経済成長の軌道、FRBの政策メッセージ、貿易政策の不確実性の解消の3つの変数にかかっている。FRBが持続的な緩和姿勢を示したり、貿易緊張が高まったりすれば、下落圧力は続く可能性がある。一方、経済の強さやハト派的なFRBのサプライズは、ドルの1年にわたる下落を逆転させる可能性もある。トレーダーや機関投資家にとって、DXYが98-100付近で推移するのを監視することが重要だ。これらのサポートを下回ると、2025年の弱さの継続を示し、105を超えて回復すれば循環的な反発を示す。2026年初頭のドルの動きは、通貨のボラティリティやキャリートレードのポジショニングにとって、年間を通じて重要な指標となるだろう。
DXYが弱気市場に滑り込む：ドルの9.6％の急落が2025年の市場動向を再形成
米ドル指数 (DXY) は2025年に衝撃的なパフォーマンスを示し、12月31日に98.28で終了し、9.6％の下落となった。これは2017年の約10％の下落以来最悪の暦年となる。Trading Economics、Reuters、Yahoo Finance、Barchart (が報告した9.37％)を含む複数の金融データソースは、この下落の規模を確認している。通貨トレーダーやポートフォリオマネージャーにとって、その影響は複数の資産クラスに波及している。
何がドルの長期的な弱さを引き起こしたのか？
2025年のドルの下落は偶然ではなかった。9月、10月、12月の3回にわたる連邦準備制度の利下げ（それぞれ25ベーシスポイント）が、通常グローバル資本流入を促進する利回り優位性を圧縮した。年末までに連邦基金金利は3.50％～3.75％の範囲に落ち着き、米国のリターンと競合するグローバルな選択肢とのスプレッドが狭まった。
この金融政策の変化はキャリートレードの計算式を根本的に変えた。米国の利回り差が他の主要経済国と比べて縮小する中、投資家はより高いリターンを提供する通貨へ資金を再配分した。1月の109.39の始値から月次で一貫して下落し続けたことは、年を通じてドル建て資産からの資金流出を反映している。
FRBの政策方針だけでなく、トランプ政権の中国、ヨーロッパ、その他の貿易相手国に対する積極的な関税政策も、市場に持続的な不確実性をもたらした。これらの貿易摩擦は企業の信頼感を圧迫し、インフレ懸念を高め、ドル需要にさらなる圧力をかけた。同時に、財政の背景も厳しいままだった—2025年度の予算赤字は1.8兆ドルと前年よりわずかに改善したものの、関税収入はわずかな相殺にとどまった。構造的な不均衡は長期的なドルのセンチメントに引き続き重くのしかかっている。
市場の仕組み：通貨の弱さが競争をどう変えるか
DXYの9.6％の下落は、具体的な経済的結果をもたらす。ドル安はアメリカの輸出品を世界的に価格競争力のあるものにし、米国の製造業者や輸出業者が市場シェア拡大を目指すのに有利だ。ただし、同じダイナミクスは輸入コストの上昇も引き起こし、消費財や原材料のインフレ圧力を高める。
ライバル通貨はドルの下落を利用した。DXYの計算に57.6％を占めるユーロは、2025年に対ドルで約13-14％の上昇を見せた。他の主要通貨も同様にドル指数の弱体化に伴い、地歩を広げた。
暗号通貨や資産配分戦略にとって、ドルの弱体化は伝統的に代替価値保存手段への機関投資家の需要増と相関している。2025年のパターンは、2017年のダイナミクスを反映しており、その時はドルの弱さがFRBの利上げ停止と世界的な回復の同期とともに進行した。重要なのは、2006-2007年以来連続して年次損失がなかったことであり、2025年の下落は構造的な通貨の地位の侵食ではなく、循環的な調整を示している。
2026年の課題：安定か継続か？
アナリストは広く、DXYの9.6％の下落にもかかわらず、準備通貨の地位は維持されると見ている。むしろ、2025年は金利収束の物語と捉えられ、循環的な調整—FRBの緩和と世界的な金融政策の軌道が一致し、利回り差が正常化した局面だった。
2026年の幕開けにあたり、市場関係者は重要な転換点に直面している。ドルは2025年を通じて失った地歩を取り戻し、安定するのか？それともさらなる弱さが続くのか？その答えは、経済成長の軌道、FRBの政策メッセージ、貿易政策の不確実性の解消の3つの変数にかかっている。FRBが持続的な緩和姿勢を示したり、貿易緊張が高まったりすれば、下落圧力は続く可能性がある。一方、経済の強さやハト派的なFRBのサプライズは、ドルの1年にわたる下落を逆転させる可能性もある。
トレーダーや機関投資家にとって、DXYが98-100付近で推移するのを監視することが重要だ。これらのサポートを下回ると、2025年の弱さの継続を示し、105を超えて回復すれば循環的な反発を示す。2026年初頭のドルの動きは、通貨のボラティリティやキャリートレードのポジショニングにとって、年間を通じて重要な指標となるだろう。