インフラと過剰の交差点：AIバブルと暗号市場の類似点を解読

AIセクターは、過去の金融バブルのパターンを彷彿とさせる警告信号を点滅させており、暗号バブル時代からの教訓も存在します。業界の巨人ジェンセン・黄とサンダー・ピチャイは、AIインフラブームの中に非合理的な要素があることを公然と認めており、リーダーたちでさえ持続不可能な成長軌道を認識しています。GoogleのGemini 3のブレークスルーは、一時的に「スケーリングウォール理論」の懐疑派を黙らせましたが、その祝賀はより深い構造的脆弱性を隠しています。

エネルギークランチ：隠されたボトルネック

企業がAIインフラの展開を急ぐ一方で、重要な制約が浮上しています：電力供給です。AI革命を支えるデータセンターは前例のないエネルギー消費を必要としますが、世界のガスタービン生産は2030年まで完全にコミットされています。この需要と供給能力のミスマッチは、歴史的に市場の調整を引き起こす資源制約に似ています。暗号バブルのダイナミクスとの類似性は顕著であり、両者のブームサイクルは拡大を優先し、持続可能性を犠牲にしているため、システム全体の脆弱性を生み出しています。

資本熱狂の危険なレベル

マイクロソフトの資本支出は売上高のほぼ50%に膨れ上がっており、これは典型的なバブル期の支出と関連付けられる積極的な姿勢です。NvidiaのBlackwell GPUの販売は劇的に増加していますが、6年前のA100チップのレガシー資産も完全に展開されており、業界が冗長な容量に投資している可能性を示唆しています。このパターンは、過剰投資と古い資産の長期利用という、過去の市場サイクルで見られた過剰建設を反映しています。

構造的リスクを隠す経済指標

データセンターは今年前半のGDP成長の93%を占めており、これは危険な依存度を示しています。あるセクターがこの程度まで経済成長を支配すると、システム全体の崩壊は存在の危機となります。ピチャイの厳しい警告は共鳴します：もしAIバブルが崩壊すれば、どの企業も無傷ではいられません。暗号バブルはこの教訓を痛い思いで投資家に教えました—多角化しているように見えても、自信が失われると一斉に崩壊することがよくあります。

リスクの収束

AIインフラブームとその暗号市場の相手は、根本的な特徴を共有しています：非合理的な熱狂、資源制約、資本の過剰投入、集中リスクです。両サイクルは、投機の層に隠された真のイノベーションのポケットを生み出しています。投資家が直面しているのは、調整が起こるかどうかではなく、その規模がどれほど深刻になるか、そしてどの構造が無傷で生き残るかということです。