#永续合约与杠杆交易 看到这波强制平仓的新闻，脑子里又闪出了2017年底的场景。那时候杠杆合约交易刚兴起不久，多少人在一个晚上就被清算出局，比特币从最高点跌下来时，爆仓的声音此起彼伏。今天重新看这条消息，核心逻辑其实没变——永续合约这把双刃剑，在行情急转的时刻总是割最狠。

強制清算は本質的に永遠のパラドックスを反映している：レバレッジを高くすればするほど、利益の幻想は大きくなるが、臨界点に触れると崩壊も早まる。今回のビットコインの下落の背後には、暗号立法の進展遅延、企業買いの効果減少、グローバルな政策の不確実性といった要因が重なり、市場のリスク許容度はすでに低下している。このような環境下で、レバレッジを持つポジションを取っている者が最初に収穫される。

私は何度もサイクルを経験してきたが、そのたびに同じ物語が繰り返される——レバレッジで一攫千金を狙った人が、後に調整局面で一夜にしてゼロになる。黄金はこの時逆行して歴史高値に迫る動きを見せ、賢明な資金はすでにリスク回避資産へ撤退していることを示している。このシグナルは非常に明確だ：リスク資産の物語をいくら良く語っても、流動性が逼迫し政策が不確実なとき、高レバレッジのポジションはタイムボムである。

真の長期参加者はすでに一つの教訓を学んでいる——永続契約は素早く利益を得ることもできるが、同時に素早く退場することもできる。いつレバレッジを手放すべきかを理解することこそ、サイクルを乗り切る最も重要なスキルだ。