なぜ日本の利上げ政策が暗号市場全体の揺れを引き起こすのか？初心者の仮想通貨仲間はまだこの仕組みを理解していないかもしれません。根本的には、「円資金調達アービトラージ」という隠れた資金の流れに問題があります。

近年、日本は極低金利、またはマイナス金利政策を続けており、円は世界の金融市場で最も安価な借入手段となっています。投資機関はこのチャンスを狙い、ほぼゼロコストで円を借りてドルや他の通貨に交換し、一気にビットコインやその他の暗号資産に投資します。このやり方のメリットは明白です——金利差で利益を得ることもでき、資産の値上がりによる配当も享受できるのです。このモデルは長年にわたり運用され、暗号市場に絶え間なく流動性を供給し、高レバレッジ取引も野生的に増加しました。ウォール街の機関投資家だけでも、このアービトラージルートを通じて暗号市場に流入した資金は数千億ドルに上り、仮想通貨価格を押し上げる重要な力となっています。

転換点は、日本銀行が利上げに踏み切ったときに訪れました。昨年、金利が0.75%に引き上げられたことで、円を借りるコストが急上昇し、アービトラージの余地はかなり縮小されました。さらに厳しいのは、もし日銀が引き続き利上げを行えば、アービトラージに依存しているポジションは一気に損失に転じることです。その時点で投資家は強制的にポジションを解消し、暗号資産を売却して円に換え、借金を返済しなければなりません。過去のデータを見ると、2024年3月、7月、そして2025年1月の日本の利上げ後には、ビットコインはそれぞれ23%から31%の範囲で下落しています。これはアービトラージポジションの集中決済による連鎖反応です。今また利上げの期待が高まっているため、仮想通貨界の緊張も当然のことと言えるでしょう。