兄弟、ビットコインが再び9万2千ドルに跳ね上がったね。広場は大盛り上がりだ——誰かは強気相場の復活を叫び、誰かは誘導詐欺や騙しだと罵っている。次はどう動く？この2日間の重要な情報を整理すれば、少しは見通しがつく。

まず最初に市場を引き火した出来事から。アメリカの地政学的動きが最近調整されている。最初は仮想通貨界とは関係ないと思われたが、よく考えると、油価は動くのか？インフレ期待は反発するのか？ドル指数はどう動くのか？これらの一連の問題は、ハイレバレッジを使うトレーダーたちにとって緊張をもたらす。

だから短期的には、市場のシナリオは単なる暴騰や暴落ではなく、ボラティリティの顕著な上昇だ。高レバレッジのポジションを持つ者は、ロングでもショートでも気を引き締める必要がある。この時こそビットコインの本当の価値が現れる——それは非主権資産としての避難資産の性質だ。短期的には価格が世界的なリスク情緒に引きずられるが、長期的な避難資産としての地位はますます明確になっている。

次に二つ目のポイント、これこそ本番だ。なぜビットコインは週末に上昇したのか？それは市場参加者の動きが異なるため、メカニズムも違うからだ。清算データを見ればわかる——過去24時間で、全体の爆損額は1.9億ドルに達し、そのうち空売りの爆損が1.58億ドルを占めている。

これは秩序だった攻城戦ではなく、市場の流動性が低い時間帯を狙って、強制ロスカットされたポジションを次々と叩き潰す行為だ。トレード界ではこれを「挤空反発」と呼ぶ。要するに、重要な局面で大口ポジションが流動性の優位性とテクニカルを利用して、個人投資家や中小機関のストップロスを次々に発動させるわけだ。

この過程で二つの力が激突している——一つはマクロの不確実性に対する本当の懸念、もう一つは市場参加者間の駆け引きだ。理性的なやり方は、この二つの力が確かに存在していることを認識することだ。短期的にはボラティリティは高くなるが、ビットコインの長期的な論理——世界的な流動性危機下での非主権資産としての魅力——この基本的な構造は変わっていない。

だから今回の動きは、次の方向を予測するよりも、まずリスクエクスポージャーを管理することが重要だ。高いボラティリティの環境では、生き残ることが勝利だ。