米国のM2年次増加率の動きは、2018年末から2019年にかけてのシナリオを再現しつつあります。現在の増加速度はおおよそ2019年6月付近と一致しており、このシグナルはかなり注目に値します。

正直なところ、現状の流動性レベルだけでは、大規模なブルマーケットを促進するのは難しいです。市場では一般的に4月に利下げが行われると予想されており、さらに下半期にはFRBの管理層が交代する可能性も考えられるため、短期的には反発や小さな上昇の可能性はあります。しかし、これらはあくまで一時的なものです。

本当の鍵は下半期にあります。新しいFRBのリーダーシップがどのような政策姿勢を取るかが、持続的な緩和環境を形成できるかどうかを直接左右します。実質的な流動性供給がなければ、大幅なブルマーケットの開始はほぼ夢物語となるでしょう。したがって、今は待つしかなく、反発を見ながら上層部の動向を観察する必要があります。