私はいまだにアメリカの株式市場の楽観主義が理解できません。 まずいくつかのデータセットを見てみましょう。総債務マージンは1.21兆ドルに急増し、過去最高を記録しています。 最も驚くべきことは、わずか5か月で32%も増加したことです。これは2000年のインターネットバブルとしか比較できません。 1000億の変動は日常茶飯事となり、今年は119回も発生し、記録的な数字となっています。

問題は何だ? 歴史的なパターンが繰り返されています。 1929年の大恐慌の際、国民全体が株式投機のために借金を行い、マージン債務とGDPの比率は歴史的な極限に達しました。 2000年のインターネットバブルでは、ナスダックの株価収益率が200倍に投機され、個人投資家のレバレッジ増加速度は現在に次ぐ速度となりました。 2008年の金融危機では、デリバティブがレバレッジに重ね合わせられ、1日に1000億元の変動が日常茶飯事となりました。

現状では、これら三つの特徴が同時に現れています。 歴史は同時にそのような道を進んだことはありません。 つまり、リスクのレベルは本当に前例がありません。 私の市場見通しに対する判断は依然として弱気です。