### **はじめに**トークン化された貴金属は、従来のコモディティ市場とデジタルファイナンスの橋渡しとして成長しています。物理的な金塊を安全な金庫に保管し、それをブロックチェーンベースのトークンにリンクさせることで、投資家は実物資産へのエクスポージャーを得ることができ、物理的所有の運用負担を負うことなく投資が可能です。銀の場合、トークン化により24時間取引、分割所有、グローバルな移転性が可能となり、金属自体は安全に保管されたままです。このモデルはすでに金市場で普及しており、インフラと需要の成熟に伴い銀市場にも拡大しています。## **なぜ銀はトークン化に適しているのか**銀は世界市場で独特の位置を占めています。通貨金属としてだけでなく、電子機器、太陽光パネル、医療機器、新興のクリーンエネルギー技術などで使用される重要な工業原料としても機能しています。この二重の役割により、銀は金とは異なる特性を持ちます。* 価格変動が大きい* 工業サイクルとの連動が強い* 単価が低いため、個人投資家にもアクセスしやすいトークン化により、銀へのアクセスと展開が容易になりました。先物契約や保管手配、物理的な配送を扱う代わりに、投資家は金庫に保管された金属を裏付けとしたデジタルトークンを通じて直接エクスポージャーを得ることができます。より多くの資本がオンチェーンに流れるにつれ、銀は自然とその独自の位置を占め、トークン化された金、ステーブルコイン、その他の実物資産と並んで存在感を高めています。## **保管コストの課題**銀の最大の構造的課題は保管コストです。金と比較すると、銀は価値に比してかさばり重いです。100万ドル相当の銀は、同じ価値の金よりもはるかに多くの金庫スペースと取り扱いを必要とします。その結果、銀の金庫保管料や保険料は、割合としてしばしば数倍高くなります。トークン発行者にとって、これは実質的なコスト問題を引き起こします。特に年次の明示的な料金としてこれらの保管料をトークン保有者に直接負担させると、手数料の少ないデジタル資産に慣れたユーザーにとって魅力的でなくなるリスクがあります。市場の反応は明確です：成功しているトークン化された金塊プロジェクトは、ユーザーに直接保管コストを負わせることを避け、代わりにこれらのコストをシステムレベルで吸収または相殺しています。## **トークン化された金塊市場がコスト問題を解決する方法**既存のトークン化された金塊商品からの経験は、いくつかの共通戦略を示しています。### **埋め込み手数料、保有手数料ではない**主要なトークン化された金属プラットフォームは、ユーザーから定期的な保管料や管理料を徴収しません。代わりに、コストは以下を通じてカバーされます。* ミンティングと償還手数料* 取引に基づく手数料* スプレッドや流動性提供これらの手数料はしばしば小さく、頻繁ではなく、二次市場のトレーダーには見えにくいため、クリーンなユーザー体験を維持します。### **取引駆動型モデル**一部のプラットフォームは、取引手数料を使って金庫保管や運営費を賄います。より高度な設計では、この収益の一部をリターンとしてユーザーに再分配し、トークンの保有や利用を促進します。このモデルは、ネットワーク活動が活発なときに最も効果的で、アクティブなユーザーがパッシブな保有者を補助する仕組みを作り出します。### **規模と効率性**資産の管理額が増加するにつれ、発行者はより良い金庫保管料を交渉でき、固定費をより大きな基盤に分散させることが可能です。したがって、規模はトークン化された銀市場の長期的な持続可能性にとって重要です。これらのアプローチは、銀の保管コストが高いものの、適切に扱えばトークン化の障壁にはならないことを示しています。現在、唯一の流動性のあるトークン化銀資産は、Kinesis Silver (KAG)です。市場 capは約US$282 百万と印象的です。これは需要と市場のギャップの両方を示唆しています。KAGの相対的な成功は、## **トークン化された銀の市場需要**### **成長中だが未発達なセグメント**トークン化された金はすでに約US$4.5十億の市場 capに達しています。主要なトークンは、Tether Gold (XAUT)やPaxos Gold (PAXG)で、市場 capはそれぞれ約US$2.3十億とUS$1.7十億です。トークン化された銀は比較的小さいものの、着実な成長を示しており、主に少数の確立されたプラットフォームによって牽引されています。このギャップは、弱さではなく機会を示しています。銀市場は大規模で流動性が高く、世界的に取引されていますが、オンチェーンでの表現は需要に比して限定的です。### **リテールとマクロの魅力**銀の1オンスあたりの価格が低いため、資本を大きく投入せずに貴金属へのエクスポージャーを求めるリテール参加者にとって魅力的です。その価格変動も、マクロ経済の不確実性やインフレ懸念の期間中に特にトレーダーにアピールします。デジタル資産投資家が暗号通貨を超えて実物資産に目を向けるにつれ、銀は流動性を犠牲にすることなく分散投資を提供します。## **トークン化された銀のユースケース**トークン化された銀は、デジタル市場内で複数の機能を果たすことができます。### **取引とヘッジ**銀トークンは、従来のコモディティ市場の営業時間や先物インフラに依存せずに継続的な取引を可能にします。### **ポートフォリオの多様化**投資家は、暗号通貨、ステーブルコイン、トークン化された金とともに銀を保有でき、単一のデジタルウォレット内で管理できます。### **分散型金融**銀を裏付けとしたトークンは、担保として使用したり、プラットフォームのサポートとリスクフレームワークに基づいて融資や流動性プロトコルに組み込まれる場合があります。### **物理的決済**トークンを物理的な銀に換金できる仕組みは、信頼性を支え、ほとんどのユーザーがそのオプションを行使しなくてもスポット価格と一致させることを保証します。## **なぜ今この機会が生まれているのか**いくつかのトレンドが重なり、トークン化された銀を後押ししています。* 実物資産のオンチェーンでの受容拡大* 保管、監査、コンプライアンスのインフラ改善* 非主権的な価値保存手段への需要増* 銀のエネルギー移行技術における役割への認知向上## **展望**銀の保管コストの高さは現実的な問題ですが、世界的な経験は、それを管理しつつ使いやすさを損なわない方法が存在することを示しています。成功例は、ユーザーにとってシンプルさを追求しながら、裏側の経済性を解決することに焦点を当てています。金を超え、より広範なコモディティ市場へとトークン化が拡大する中で、銀は次の自然なステップです。その工業的な重要性、通貨としての歴史、アクセスのしやすさの組み合わせにより、オンチェーン採用に適した資産となっています。投資家にとって、トークン化された銀は馴染みのある資産へのエクスポージャーを現代的な形で提供します。デジタル資産エコシステムにとっては、従来の市場とブロックチェーンネイティブなインフラを統合する次の一歩となります。
トークン化された銀のチャンス：物理的な銀をオンチェーンに - Brave New Coin
はじめに
トークン化された貴金属は、従来のコモディティ市場とデジタルファイナンスの橋渡しとして成長しています。物理的な金塊を安全な金庫に保管し、それをブロックチェーンベースのトークンにリンクさせることで、投資家は実物資産へのエクスポージャーを得ることができ、物理的所有の運用負担を負うことなく投資が可能です。
銀の場合、トークン化により24時間取引、分割所有、グローバルな移転性が可能となり、金属自体は安全に保管されたままです。このモデルはすでに金市場で普及しており、インフラと需要の成熟に伴い銀市場にも拡大しています。
なぜ銀はトークン化に適しているのか
銀は世界市場で独特の位置を占めています。通貨金属としてだけでなく、電子機器、太陽光パネル、医療機器、新興のクリーンエネルギー技術などで使用される重要な工業原料としても機能しています。
この二重の役割により、銀は金とは異なる特性を持ちます。
トークン化により、銀へのアクセスと展開が容易になりました。先物契約や保管手配、物理的な配送を扱う代わりに、投資家は金庫に保管された金属を裏付けとしたデジタルトークンを通じて直接エクスポージャーを得ることができます。
より多くの資本がオンチェーンに流れるにつれ、銀は自然とその独自の位置を占め、トークン化された金、ステーブルコイン、その他の実物資産と並んで存在感を高めています。
保管コストの課題
銀の最大の構造的課題は保管コストです。
金と比較すると、銀は価値に比してかさばり重いです。100万ドル相当の銀は、同じ価値の金よりもはるかに多くの金庫スペースと取り扱いを必要とします。その結果、銀の金庫保管料や保険料は、割合としてしばしば数倍高くなります。
トークン発行者にとって、これは実質的なコスト問題を引き起こします。特に年次の明示的な料金としてこれらの保管料をトークン保有者に直接負担させると、手数料の少ないデジタル資産に慣れたユーザーにとって魅力的でなくなるリスクがあります。
市場の反応は明確です：成功しているトークン化された金塊プロジェクトは、ユーザーに直接保管コストを負わせることを避け、代わりにこれらのコストをシステムレベルで吸収または相殺しています。
トークン化された金塊市場がコスト問題を解決する方法
既存のトークン化された金塊商品からの経験は、いくつかの共通戦略を示しています。
埋め込み手数料、保有手数料ではない
主要なトークン化された金属プラットフォームは、ユーザーから定期的な保管料や管理料を徴収しません。代わりに、コストは以下を通じてカバーされます。
これらの手数料はしばしば小さく、頻繁ではなく、二次市場のトレーダーには見えにくいため、クリーンなユーザー体験を維持します。
取引駆動型モデル
一部のプラットフォームは、取引手数料を使って金庫保管や運営費を賄います。より高度な設計では、この収益の一部をリターンとしてユーザーに再分配し、トークンの保有や利用を促進します。
このモデルは、ネットワーク活動が活発なときに最も効果的で、アクティブなユーザーがパッシブな保有者を補助する仕組みを作り出します。
規模と効率性
資産の管理額が増加するにつれ、発行者はより良い金庫保管料を交渉でき、固定費をより大きな基盤に分散させることが可能です。したがって、規模はトークン化された銀市場の長期的な持続可能性にとって重要です。
これらのアプローチは、銀の保管コストが高いものの、適切に扱えばトークン化の障壁にはならないことを示しています。
現在、唯一の流動性のあるトークン化銀資産は、Kinesis Silver (KAG)です。市場 capは約US$282 百万と印象的です。これは需要と市場のギャップの両方を示唆しています。KAGの相対的な成功は、
トークン化された銀の市場需要
成長中だが未発達なセグメント
トークン化された金はすでに約US$4.5十億の市場 capに達しています。主要なトークンは、Tether Gold (XAUT)やPaxos Gold (PAXG)で、市場 capはそれぞれ約US$2.3十億とUS$1.7十億です。
トークン化された銀は比較的小さいものの、着実な成長を示しており、主に少数の確立されたプラットフォームによって牽引されています。
このギャップは、弱さではなく機会を示しています。銀市場は大規模で流動性が高く、世界的に取引されていますが、オンチェーンでの表現は需要に比して限定的です。
リテールとマクロの魅力
銀の1オンスあたりの価格が低いため、資本を大きく投入せずに貴金属へのエクスポージャーを求めるリテール参加者にとって魅力的です。その価格変動も、マクロ経済の不確実性やインフレ懸念の期間中に特にトレーダーにアピールします。
デジタル資産投資家が暗号通貨を超えて実物資産に目を向けるにつれ、銀は流動性を犠牲にすることなく分散投資を提供します。
トークン化された銀のユースケース
トークン化された銀は、デジタル市場内で複数の機能を果たすことができます。
取引とヘッジ
銀トークンは、従来のコモディティ市場の営業時間や先物インフラに依存せずに継続的な取引を可能にします。
ポートフォリオの多様化
投資家は、暗号通貨、ステーブルコイン、トークン化された金とともに銀を保有でき、単一のデジタルウォレット内で管理できます。
分散型金融
銀を裏付けとしたトークンは、担保として使用したり、プラットフォームのサポートとリスクフレームワークに基づいて融資や流動性プロトコルに組み込まれる場合があります。
物理的決済
トークンを物理的な銀に換金できる仕組みは、信頼性を支え、ほとんどのユーザーがそのオプションを行使しなくてもスポット価格と一致させることを保証します。
なぜ今この機会が生まれているのか
いくつかのトレンドが重なり、トークン化された銀を後押ししています。
展望
銀の保管コストの高さは現実的な問題ですが、世界的な経験は、それを管理しつつ使いやすさを損なわない方法が存在することを示しています。成功例は、ユーザーにとってシンプルさを追求しながら、裏側の経済性を解決することに焦点を当てています。
金を超え、より広範なコモディティ市場へとトークン化が拡大する中で、銀は次の自然なステップです。その工業的な重要性、通貨としての歴史、アクセスのしやすさの組み合わせにより、オンチェーン採用に適した資産となっています。
投資家にとって、トークン化された銀は馴染みのある資産へのエクスポージャーを現代的な形で提供します。デジタル資産エコシステムにとっては、従来の市場とブロックチェーンネイティブなインフラを統合する次の一歩となります。