加密市場のレバレッジゲームはあなたが思うよりもはるかに危険です。

資金の流れが市場の変動を促進するという論理は、暗号分野では特に極端に表れます。機関投資家のレバレッジ配置の深さと速度は、市場の安定性を直接左右します。従来の金融市場と暗号市場を比較すると、その違いは驚くほど大きいことがわかります。

**従来市場のレバレッジには底がある**

ヘッジファンドはレバレッジを使う際にルールを守ります——融資と信用取引には比率制限があり、先物・オプション取引には保証金維持義務があります。取引所の毎日の清算制度やリスク管理の枠組みは火壁のような役割を果たしています。モルガン・スタンレーのような巨大企業が株式を減らして国債にシフトしても、大きな動きに見えますが、レバレッジ行為は制約されており、システム的な崩壊を簡単には引き起こしません。

**暗号のレバレッジは底の見えない穴**

こちらは全く異なります。永久先物、DeFiの貸付プロトコルでは、機関投資家は数倍、時には百倍のレバレッジを簡単に操ることができ、集中監督の規制はほとんどありません。最も直感的な例：2025年10月11日、ビットコインは1日で190億ドルの清算の波を引き起こしました。その背後にある論理は非常に残酷です——機関と個人投資家のロングレバレッジの重ね合わせにより、わずかな価格調整でも連鎖的な強制清算を引き起こします。

さらに恐ろしいのは、暗号レバレッジの"順周期性"です。市場が上昇するとき、高レバレッジは資産価格を天まで押し上げます；逆に動くと、強制清算が瞬時に流動性を吸い尽くします。

**流動性構造のギャップ**

従来の市場には銀行やマーケットメーカーといった仲介者が存在し、流動性は多層的に維持されています。機関投資家の大口取引にはチャネルがあり、一刀両断で売り崩すことはありません。暗号市場の流動性は集中度が高く、深さの構造に欠けているため、大口取引一つでも価格に衝撃を与える可能性があります。二つの市場のリスク伝達メカニズムはまったく異なる仕組みになっています。