今週水曜日の経済指標が市場の焦点となる。米国の12月民間部門雇用、当週の新規失業保険申請件数、そして米国12月非農雇用統計の3つだ。クリスマス休暇後、欧米の季節性失業現象は徐々に収まりつつあり、各種データは正常水準に回復する見込みだ。

**民間部門雇用データのポイント**

12月の予想値は4.5で、これは8-10月の水準に回復しており、11月の-3.2と比べて明らかに反発している。データ自体から見ると、これはややハト派的な利下げシグナルと捉えられる—雇用の回復が強いことは、米連邦準備制度理事会（FRB）が急いで利下げを行う必要性がないことを示している。クリスマス休暇終了と新年の就職活動の活発化もあり、この数字はさらに上方修正される可能性もある。FRBは民間部門のデータを過度に重視しないが、差が大きすぎると市場のセンチメントに影響を与える。

**新規失業保険申請件数の連続反発**

当週の新規失業保険申請件数の予想反発は、新規失業申請の増加と就業者数の増加を意味し、失業保険給付者数は相応に減少する。これは一般的に経済の回復が力強い指標とされる。ただし、このデータは毎週発表されるため、市場への影響は比較的限定的だ。

**大非農統計が最も重要な変数**

失業率は2025年を通じて上昇傾向にあったが、12月にようやく下落し、4.6%から4.5%へと改善された。これはクリスマス休暇終了や企業・従業員の正常な勤務復帰、さらには「年明けて仕事に行かねば」という心理的な要因によるものだ。大非農雇用者数の予想値は5.5で、前回値から大きく増加しており、米国政府の一時的な閉鎖（シャットダウン）要因の影響も考えられる。ただし、市場が最も警戒するのは-10.5から5.5への変化だ—予想値は11月の6.4を超えず、2025年の雇用全体の弱さと失業率上昇の大きな流れを変えるには至っていない。

**短期vs長期の攻防**

短期的には、新年の「第一弾」が即時の利下げには不利であり、利下げ延期の可能性が高まっている。一方、長期的には今回のデータは2025年の経済の全体的な弱さの基調を変えていない—失業率の上昇と雇用者数の減少は、引き続き利下げ期待を支えている。

**提言とリスク管理**

今週は激しい変動が避けられないため、保有ポジションには必ず保護的なストップロスを設定し、頻繁な高値追いと安値売りを避けること。大小の非農統計の二度の衝撃を無事に乗り越え、ストップロスを発動させずに済めば、その後約10日間の比較的安定した期間が続く見込みだ。市場の動きは方向性を示しているが、継続するのか再び巻き戻すのかは市場次第だ。今週の激しい変動は、むしろ次の段階の仕込みの好機となるが、その前提はリスク管理の徹底にある。