#美联储政策 看到ウォラーがトランプの面接を受けるニュースを見て、私の最初に浮かんだ考えは：連邦準備制度理事会（FRB）の議長の座は、周期的な権力の再編を経験しているということだ。

この数年、あまりにも多くの例を見てきた。2016年のあの騒動を覚えているか？当時、市場はFRBの独立性についての議論が最高潮だった。今や歴史には新たな注釈が付けられ、政治周期と金融政策周期の衝突がますます明白になっている。ウォラー、バーマン、ワシントン、そして今最も声高なハセットは、それぞれ異なる政策志向を代表している。ウォラーは雇用市場を強調しており、この視点は非常に重要だ。

2008年の危機に遡ると、私たちはFRBが引き締めから緩和へ、そして後の量的緩和へと移行する様子を見てきた。権力の交代ごとに、前任者の政策に対する何らかの修正や継続が伴った。今回も例外ではない。トランプは雇用の増加に関心を持ち、ウォラーの面接での焦点はちょうどその点に当てられていた。これは偶然ではない。

最も興味深いのはバーマンの退任だ。市場は彼女が独立性を堅持すると共通認識を持っているようだ。今や見ると、実際の政治周期の前では、独立性も多少は譲歩せざるを得ないようだ。今週はGDPデータが発表される予定であり、利下げの「成果」が検証に耐えられるかどうかが、市場の新しい議長の政策志向の予測に直接影響を与える。

歴史的に見れば、各時代のFRBのリーダーは、その時代の経済困難の産物だ。ウォラーが昇進できたのは、雇用に対する不安がすでに圧倒的な議題となっている証拠だ。