過去1年の市場を見ると、明らかな変化は機関投資家向けファンドの流入です。 当初の暗号資産市場は主に個人投資家でしたが、現在では多くの伝統的な金融機関も参入し始めており、その結果、市場の変動性は大きく異なっています。

機関投資家と個人投資家の最大の違いは何ですか? 大規模で体系的な意思決定と非常に一貫した行動。 伝統的な市場(年金、保険会社など)の機関は、意思決定にマクロ分析や資産配分モデルに依存しています。例えば、FRBが金利を引き上げると、株式から債券への資金移動を始め、株式市場が激しく変動し始めるなどです。

しかし、機関投資家の暗号通貨市場での動き方は異なります。 2025年にビットコインスポットETFが発売されて以来、多くの機関投資家からの資金が流入しています。 聞こえるように聞こえるかもしれませんが、これらの機関は実際には金利変動に特に敏感です。 今年後半に起きたことはその一例で、米国債の利回りが4%を超えた際、多くの機関が即座にビットコインETFから資金を引き上げ、リスクフリーの国債に切り替えました。 その結果は? 暗号市場の流動性は突然縮小し、価格の変動はまるでジェットコースターのようでした。

ここには重要な違いがあります。 従来の金融市場は非常に構造化されており、取引は固定時間、明確な規制枠組み、参加者の比較的固定されたアイデンティティを持っています。 暗号市場は異なり、24時間取引されており、規制の枠組みはまだ探索段階にあり、参加者も多様です。 機関からの資金が入ると、この混乱はさらに拡大します。 多くの機関が同時に同じ決断を下すと、小さな市場は持ちこたえきれず、ボラティリティは瞬時に急上昇します。

最も重要なのは、機関投資家向け資金の流入と退出がしばしばクロスマーケットのリスク伝達を伴うことです。 伝統的な市場に問題が起きると、機関は複数の市場から同時に撤退し、リスクが株式市場から暗号市場へと広がり、さらには商品市場にも影響を及ぼします。 この連動効果は、個人投資家が支配していた時代には見られません。

したがって、現在の暗号市場を見る際には、通貨自体だけでなく、伝統的な金融市場のトレンド、FRB政策、米国債利回りなどのマクロ的要因にも注意を払う必要があります。 機関投資家の流入は市場に流動性をもたらしますが、同時にリスクも高まります。