Solana共同創設者提案の買い戻しメカニズム：ロック解除トークンの圧力を解消できるか

Solana共同創始人tolyは最近、プロトコルは将来の買い戻しのために資金を蓄えるべきだと意見を述べ、この提案はSolanaのトークンエコノミクスに新たな考察をもたらしました。最新の情報によると、tolyはこの仕組みがすべてのアンロックされたトークンが買い戻し後の予想価格で取引されることを強制することになると述べています。この一見単純に見える提案の背後には、Solanaがトークン供給圧力にどう対処するかという深い考えが含まれています。

買い戻しメカニズムの核心ロジック

提案内容の解釈

tolyの提案の核心は二つの要素です：

• プロトコルレベルで資金を蓄える（コミュニティや開発者に分配しない）
• 蓄えた資金を使って定期的または不定期にトークンを買い戻す
• 買い戻しを通じて市場の将来供給に対する期待を変える

なぜこの提案が出されたのか

Solanaのトークン供給状況は比較的特殊です。最新のデータによると、SOLの総供給量は617,683,399枚、流通量は563,400,828枚であり、無限供給制となっています。これは将来的に大量の新規トークンが流通に入ることを意味します。アンロックされたトークン（vestingトークン）の段階的リリースは市場の注目点であり、これらのトークンが流通に出ると価格に圧力をかけることがあります。

tolyの提案は本質的に、買い戻しを用いてこの供給圧力に対抗しようとするものです。もしプロトコルが買い戻しを約束すれば、市場はこの買い戻しの期待を現物価格に反映させ、結果として新規トークンのリリースによる価格への衝撃を和らげることができます。

現在のSOLの市場背景

供給圧力の現実

関連情報によると、SOLの現在価格は$135.75、市場価値は76.48億ドルで、暗号市場全体の2.43%を占めています。価格は比較的安定していますが、無限供給制は長期的にインフレ圧力に直面することを意味します。

エコシステムの発展と技術アップグレード

注目すべきは、SolanaがAlpenglowという大規模なアップグレードを進めており、これにより理論的な最終性の遅延時間が12.8秒から100〜150ミリ秒に短縮され、性能は約100倍向上します。同時に、Solanaのネットワーク上のアクティブ度も継続的に向上しています。2025年には、Solanaのオンチェーン現物取引量は1.6兆ドルに達し、バイナンスを除くすべての中央集権取引所を初めて超えました。

このエコシステムの活況は、買い戻しメカニズムの実施にとって土台となります。より強力なネットワーク性能と高いアクティブ度は、プロトコルがより多くの資金を蓄積し、買い戻しに充てる能力を示しています。

提案の実現可能性と課題

実現可能性の分析

技術的には、Solanaは独自のブロックチェーンとしてこの仕組みを構築する能力があります。プロトコルは取引手数料やMEV収入などを通じて資金を蓄積できます。Ethereumなどのパブリックチェーンと比べて、コミュニティガバナンスの複雑さを経る必要がなく、比較的柔軟に決定を行えます。

潜在的な課題

• 資金源の問題：どの収入から資金を引き出して買い戻しに充てるのか明確にする必要がある
• ガバナンスの問題：これはSolanaコミュニティの重要な決定に関わるため、広範な合意が必要
• 実行の問題：買い戻しのタイミング、規模、頻度などについて明確なルール設定が求められる

市場への意義と評価

この提案は、Solanaがトークンエコノミクスを積極的に調整しようとする姿勢を反映しています。受動的に供給圧力に耐えるのではなく、積極的に買い戻しを行うことはより前向きなアプローチです。適切に実施されれば、これは2026年のSolanaの重要な政策方向の一つとなる可能性があります。

投資家の観点から見ると、買い戻しメカニズムは一般的に好材料とされ、トークン価格を直接支える効果があります。ただし、重要なのは買い戻し資金の持続性と、それがエコシステムの成長投資に影響を与えないかどうかです。

まとめ

tolyの買い戻し提案は、Solanaのトークンエコノミクスの核心に触れるものです。無限供給制の下で、積極的に買い戻しを行って供給圧力に対抗するのは合理的な考え方です。この提案の真の価値は、Solanaのより体系的なトークンエコノミクスの最適化を促進する可能性にあります。ただし、提案から実現までには多くの課題があり、コミュニティの合意、仕組みの設計、実行の監督など複数の段階での協力が必要です。現在のSolanaエコシステムの活況は、この仕組みの実現に向けた土台を築いていますが、具体的な効果は市場の検証を待つ必要があります。