マーク・ザンディ、2026年初頭の市場予想よりも積極的なFRBの利下げを予測

オダイリー・プラネット・デイリーニュースによると、ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディは、市場に織り込まれているよりも著しくタカ派的な金融緩和シナリオを示唆しています。アナリストは、2026年上半期に連続して3回、各25ベーシスポイントの利下げを実施することを予測しており、これはコンセンサス予想を大きく上回るペースです。

ザンディの根拠は、持続的に軟調な労働市場、継続するインフレの変動性、そして増大する政治的考慮事項の3つの相互に関連する要因にあります。連邦準備制度のガイダンスや市場の価格設定が示す、慎重な政策正常化のアプローチとは異なり、ザンディは雇用の弱さが中央銀行により決定的な行動を取らせると主張しています。

雇用の状況が彼の議論の核心を成しています。ザンディは、貿易政策や移民規制の今後の変化に関する企業の不確実性が採用決定を遅らせる可能性が高いと指摘します。「企業は採用拡大にコミットする前に、より明確な見通しを必要としています」と彼は説明します。「このため、労働市場は失業率を安定させるのに十分な強さを達成できず、ましてや低下させることも難しいでしょう。」

そのメカニズムは簡単です：失業率が上昇傾向を続ける限り、連邦準備制度は金利に下押し圧力をかけ続けることになります。ザンディは、このダイナミクスが特に2026年初頭まで続くと予測しており、その間、労働市場の余剰が重要な政策課題であり続けるとしています。

この予測は、現行の市場センチメントと対照的です。連邦準備制度のコミュニケーションや金融市場は、制約的な金融条件の緩和がより遅く、段階的に進むことを織り込んでいます。ザンディの最初の6か月間の3回利下げ予測は、多くのアナリストや政策立案者が今年通じて示しているよりも積極的な政策路線を示しています。

この乖離は、重要な緊張関係を浮き彫りにしています。従来の知恵は、政策の抑制が長期にわたり続くと予想していますが、経済の基本的な要素—特に雇用の課題—が、連邦準備制度に通常よりも早い正常化を促す可能性があるのです。