2025年は暗号通貨にとって予想外の下降局面だった。一方で金と株式は堅調に推移し、市場全体で資本配分に大きな変化が起きている。だが市場アナリストらは、この構図が2026年に逆転する可能性を指摘しており、オンチェーン指標からもその兆候が現れ始めている。## 資産クラス間のパフォーマンス格差：なぜ今、暗号が取り残されたのか11月初旬からのパフォーマンス推移を見ると、その格差は明らかだ：- **金：9%上昇**- **S&P 500：1%上昇**- **ビットコイン：約20%下落し、現在は$91,000台で推移**2025年通年では、さらに顕著な乖離が見られる。金は年初来で約70%の上昇、銀に至っては150%もの急騰を記録した一方で、ビットコインは約6%の下落を余儀なくされている。この逆転は単なる一時的な現象ではなく、マクロ経済環境の変化を反映している。インフレ懸念と地政学的リスクの高まりの中で、投資家は伝統的なヘッジ資産への傾斜を強めた。減価圧力に対するハードアセット選好が、2025年の支配的なテーマとなったわけだ。## オンチェーンのシグナルが物語る転換のキッカケ興味深いことに、市場の底流ではすでに動きが始まっている。**コインホルダー（大口保有者）の行動の変化**が顕著だ。年後半に入ると、クジラと呼ばれる大型ウォレットの蓄積ペースが鈍化し、小口のウォレットが買い越している。7月時点で1480万BTCであった長期保有者の保有量は、12月には1430万BTCまで減少したが、その後は安定化している。これは後期サイクルの分配フェーズ特有のパターンだ。さらに重要なのは、アクティブなビットコインアドレスが24時間で5.5%増加したにもかかわらず、取引件数は減少したという点。これは投機ではなく蓄積に関連する典型的な動きを示唆している。市場オブザーバーは、この現象を「資本回転の初期兆候」と解釈している。貴金属相場の一段落と流動性の正常化に伴い、投資資金が暗号市場への回帰を始めたという見方だ。## ビットコインが「待たされている」理由と反発のシナリオビットコイン強気派の間では、当初2025年の減価圧力がBTCを押し上げるという期待が大きかった。しかし現実は異なった。10月初旬に$126,000まで到達したビットコインは、その後大きく下げ、年末には$90,000を割る局面を迎えた。だが複数のアナリストは、この業績不振は構造的な弱さではなく、タイミングの問題だと主張する。重要な指摘は、金がビットコインをおよそ26週間リードしてきたということだ。過去のサイクルでは、ビットコインが先行資産の後を追うことはよくある。ただし、その際の上昇幅はより大きくなるというのが歴史的パターンである。現在のビットコイン停滞は、昨夏の金が経験した統合フェーズと極めて類似している。流動性環境が改善し、投機資本が戻り始めれば、ビットコインはより急速な反発を見せる可能性が高い。## 2026年の予測市場が示唆すること予測市場（ポリマーケット）のオッズは、市場参加者の心理を如実に物語っている：- **ビットコインが2026年の最高パフォーマンス資産となる確率：40%**- **金がトップに輝く確率：33%**- **株式が最高パフォーマンスとなる確率：25%**これらのオッズは、2026年にかけて資本が再び暗号市場へ流入し、ビットコインが伝統的ヘッジ資産との立場を逆転させるシナリオに対する市場の信頼を示している。流動性環境がさらに緩和され、マクロリスク環境の変化が加速すれば、ビットコインは歴史的な役割を再開する可能性が高い。その場合、現在のパフォーマンス格差はむしろ反発の振幅を大きくする要因となるだろう。## 「乖離」は機会か、それとも警告か2025年における暗号資産と伝統的資産の間の格差拡大は、表面的には暗号の弱さを示唆しているように見える。だが市場構造的には、これは強力なキャッチアップラリーの舞台設定となりうる。**クジラの蓄積ペースが鈍化している** → 分配フェーズの終わり**小口ホルダーの買い活動が増加している** → 一般投資家の参入開始**アクティブアドレスが増加し、取引件数が減少** → 投機ではなく長期志向これらの指標が揃った時点で、資本回転のシナリオは「予想」から「現実」へと転換する可能性がある。アナリストの結論は明確だ：「暗号がギャップを埋め、伝統的ヘッジを上回るシナリオは依然として非常に現実的である。」2026年への目線は、2025年の沈黙の後の大きな動きを予感させている。[#BTC](/ja/square/hashtag/BTC)
2026年への伏線が見えてきた：ビットコインと暗号通貨は「追いつきラリー」のシナリオを描き始めている
2025年は暗号通貨にとって予想外の下降局面だった。一方で金と株式は堅調に推移し、市場全体で資本配分に大きな変化が起きている。だが市場アナリストらは、この構図が2026年に逆転する可能性を指摘しており、オンチェーン指標からもその兆候が現れ始めている。
資産クラス間のパフォーマンス格差：なぜ今、暗号が取り残されたのか
11月初旬からのパフォーマンス推移を見ると、その格差は明らかだ：
2025年通年では、さらに顕著な乖離が見られる。金は年初来で約70%の上昇、銀に至っては150%もの急騰を記録した一方で、ビットコインは約6%の下落を余儀なくされている。
この逆転は単なる一時的な現象ではなく、マクロ経済環境の変化を反映している。インフレ懸念と地政学的リスクの高まりの中で、投資家は伝統的なヘッジ資産への傾斜を強めた。減価圧力に対するハードアセット選好が、2025年の支配的なテーマとなったわけだ。
オンチェーンのシグナルが物語る転換のキッカケ
興味深いことに、市場の底流ではすでに動きが始まっている。
コインホルダー（大口保有者）の行動の変化が顕著だ。年後半に入ると、クジラと呼ばれる大型ウォレットの蓄積ペースが鈍化し、小口のウォレットが買い越している。7月時点で1480万BTCであった長期保有者の保有量は、12月には1430万BTCまで減少したが、その後は安定化している。これは後期サイクルの分配フェーズ特有のパターンだ。
さらに重要なのは、アクティブなビットコインアドレスが24時間で5.5%増加したにもかかわらず、取引件数は減少したという点。これは投機ではなく蓄積に関連する典型的な動きを示唆している。
市場オブザーバーは、この現象を「資本回転の初期兆候」と解釈している。貴金属相場の一段落と流動性の正常化に伴い、投資資金が暗号市場への回帰を始めたという見方だ。
ビットコインが「待たされている」理由と反発のシナリオ
ビットコイン強気派の間では、当初2025年の減価圧力がBTCを押し上げるという期待が大きかった。しかし現実は異なった。10月初旬に$126,000まで到達したビットコインは、その後大きく下げ、年末には$90,000を割る局面を迎えた。
だが複数のアナリストは、この業績不振は構造的な弱さではなく、タイミングの問題だと主張する。重要な指摘は、金がビットコインをおよそ26週間リードしてきたということだ。過去のサイクルでは、ビットコインが先行資産の後を追うことはよくある。ただし、その際の上昇幅はより大きくなるというのが歴史的パターンである。
現在のビットコイン停滞は、昨夏の金が経験した統合フェーズと極めて類似している。流動性環境が改善し、投機資本が戻り始めれば、ビットコインはより急速な反発を見せる可能性が高い。
2026年の予測市場が示唆すること
予測市場（ポリマーケット）のオッズは、市場参加者の心理を如実に物語っている：
これらのオッズは、2026年にかけて資本が再び暗号市場へ流入し、ビットコインが伝統的ヘッジ資産との立場を逆転させるシナリオに対する市場の信頼を示している。
流動性環境がさらに緩和され、マクロリスク環境の変化が加速すれば、ビットコインは歴史的な役割を再開する可能性が高い。その場合、現在のパフォーマンス格差はむしろ反発の振幅を大きくする要因となるだろう。
「乖離」は機会か、それとも警告か
2025年における暗号資産と伝統的資産の間の格差拡大は、表面的には暗号の弱さを示唆しているように見える。だが市場構造的には、これは強力なキャッチアップラリーの舞台設定となりうる。
クジラの蓄積ペースが鈍化している → 分配フェーズの終わり 小口ホルダーの買い活動が増加している → 一般投資家の参入開始 アクティブアドレスが増加し、取引件数が減少 → 投機ではなく長期志向
これらの指標が揃った時点で、資本回転のシナリオは「予想」から「現実」へと転換する可能性がある。
アナリストの結論は明確だ：「暗号がギャップを埋め、伝統的ヘッジを上回るシナリオは依然として非常に現実的である。」2026年への目線は、2025年の沈黙の後の大きな動きを予感させている。
#BTC