## ウォール街で最も影響力のあった投資王朝の終焉2025年は金融史において画期的な年となる。12月31日の最終取引ベルが鳴ると同時に、ウォーレン・バフェットは**バークシャー・ハサウェイ** (NYSE: BRK.A, BRK.B)のCEOの座を引き継ぎ、六十年以上にわたる経営を終える。会長として留まる一方で、バフェットの退任は、投資運用の前例のない時代の終わりを告げ、機関投資家がバリュー投資に取り組む方法を根本的に変革した。彼の在任期間中、バフェットはバークシャー・ハサウェイを兆ドル規模の企業へと変貌させ、2025年12月24日までにクラスA株のリターンは約6,060,000%に達した。このパフォーマンスは、1965年以来、配当込みで**S&P 500**の年率リターンを常に倍増させてきたものであり、忍耐強くファンダメンタルに基づく投資の最も説得力のある証明といえる。## 哲学から実践へ：バフェットの投資手法歴史上、長期的思考にこれほど忠実だった投資家はほとんどいない。彼のポートフォリオ管理は、規律ある分析と忍耐が最終的に市場のノイズに勝ると信じる揺るぎない信念を反映していた。キャリアを通じて、バフェットはGEICOやBNSF鉄道など、約60の主要買収を実行し、これらがバークシャーの運営基盤の礎となった。しかし、彼の投資ポートフォリオは、ほぼ四十以上の保有銘柄にわたり、総額は$316 十億ドルに膨れ上がり、市場の注目を集め続けた。バフェットの意思決定は完璧ではなかった。**ウォルト・ディズニー**株の早期売却、**テスコ**での損失、**パラマウント** (今はパラマウント・スカイダンス)との失敗など、記録には誤りもあった。しかし、これらの誤りは、耐久性のある競争優位性と優れた経営陣を持つ優良企業が長期的に富を積み上げるという彼の核心的信念に比べれば小さなものだった。## 忍耐が信念を試すときバフェットの近年の行動には逆説があった。彼の長期哲学から大きく乖離することもあった。特に、彼は一貫して純売り手となり、2022年10月から2025年9月までの12四半期で株式を$184 十億ドル近く売却した。一方、ダウ・ジョーンズ工業株平均、**S&P 500**、**ナスダック総合指数**はそれぞれ史上最高値を更新し、バフェットが優位性を失ったのではないかと疑問を投げかけた。この一見ためらいのように見える行動は、実はオマハの賢者の根本原則—価値を最優先する—を反映している。歴史的に高値の市場では、本当の割安銘柄は見つかりにくい。彼の伝説的な2011年の**バンク・オブ・アメリカ**との取引—(十億ドルの優先株に6%の配当と、6年後に行使されたワラントによる)十億ドルの巨額利益—は、市場の歪みを待つ彼の意志を象徴している。バフェットは、米国の経済成長が長期的な株価上昇を保証すると揺るぎない信念を持ち続けた。Crestmont Researchによると、**S&P 500**の20年平均のロール期間では、配当込みでマイナスリターンを記録したことは一度もなく、この統計はアメリカに逆らわないことの重要性を彼に再認識させた。## グレッグ・エイベルが舵を取る：継続と計算された進化2026年1月1日から、**グレッグ・エイベル**がバークシャー・ハサウェイの新CEOとなる。彼は25年間にわたり非保険事業を監督してきた。この移行は、バフェットと故チャーリー・マンガーが提唱した価値重視の投資哲学を維持しつつ、安定と戦略的変化の両方をもたらす。エイベルは、バークシャーの積極的な自社株買いプログラムを継続することを約束している。2018年の方針改訂以降、彼は約$5 十億ドルを投じて発行済み株式の12%以上を買い戻し、長期的な株主価値を高めつつ、忍耐強い所有を促進している。特に、エイベルは日本の五大商社$12 総合商社$78 におけるバークシャーの大規模なポジションを主導し、米国株に比べて評価が低迷している中でも、配当政策により株主に寛大なリターンを提供できる機会を見出した。## 変革の途中にあるバークシャー・ハサウェイしかし、エイベル時代はバフェットの完全なコピーではない。新CEOは、テクノロジーやヘルスケア分野により積極的に関与する姿勢を見せている。これらの産業は、従来のバフェットが苦手とした急速なイノベーションサイクルや臨床の複雑さゆえに敬遠してきた。8つの「無期限」コア保有銘柄を超える小規模なポートフォリオは、2012年以降支援してきたテッド・ウェスラーのような投資マネージャーを通じて、より積極的に管理される見込みだ。投資規模は(百万から)十億ドルの範囲で、ポートフォリオの回転も増加するだろう。**アップル**は、時価総額で最大の保有銘柄だが、2025年度のiPhone販売の回復にもかかわらず、その成長軌道はエイベルの投資基準に合わなくなりつつある。かつての不可欠なコアポジションからの大きな変化だ。## 基盤は堅固のままウォーレン・バフェットのいないバークシャー・ハサウェイは調整を余儀なくされるだろう。しかし、バフェットとマンガーが築いた哲学と、エイベルが示した同様の原則と規律ある資本配分へのコミットメントは、同社が兆ドルの基盤の上に立ち続け、長期的な投資を通じて株主の富を生み出し続けることを可能にしている。
時代の終わり：ウォーレン・バフェット、バークシャー・ハサウェイのCEOを退任、新たな章が始まる
ウォール街で最も影響力のあった投資王朝の終焉
2025年は金融史において画期的な年となる。12月31日の最終取引ベルが鳴ると同時に、ウォーレン・バフェットはバークシャー・ハサウェイ (NYSE: BRK.A, BRK.B)のCEOの座を引き継ぎ、六十年以上にわたる経営を終える。会長として留まる一方で、バフェットの退任は、投資運用の前例のない時代の終わりを告げ、機関投資家がバリュー投資に取り組む方法を根本的に変革した。
彼の在任期間中、バフェットはバークシャー・ハサウェイを兆ドル規模の企業へと変貌させ、2025年12月24日までにクラスA株のリターンは約6,060,000%に達した。このパフォーマンスは、1965年以来、配当込みでS&P 500の年率リターンを常に倍増させてきたものであり、忍耐強くファンダメンタルに基づく投資の最も説得力のある証明といえる。
哲学から実践へ：バフェットの投資手法
歴史上、長期的思考にこれほど忠実だった投資家はほとんどいない。彼のポートフォリオ管理は、規律ある分析と忍耐が最終的に市場のノイズに勝ると信じる揺るぎない信念を反映していた。
キャリアを通じて、バフェットはGEICOやBNSF鉄道など、約60の主要買収を実行し、これらがバークシャーの運営基盤の礎となった。しかし、彼の投資ポートフォリオは、ほぼ四十以上の保有銘柄にわたり、総額は$316 十億ドルに膨れ上がり、市場の注目を集め続けた。
バフェットの意思決定は完璧ではなかった。ウォルト・ディズニー株の早期売却、テスコでの損失、パラマウント (今はパラマウント・スカイダンス)との失敗など、記録には誤りもあった。しかし、これらの誤りは、耐久性のある競争優位性と優れた経営陣を持つ優良企業が長期的に富を積み上げるという彼の核心的信念に比べれば小さなものだった。
忍耐が信念を試すとき
バフェットの近年の行動には逆説があった。彼の長期哲学から大きく乖離することもあった。特に、彼は一貫して純売り手となり、2022年10月から2025年9月までの12四半期で株式を$184 十億ドル近く売却した。一方、ダウ・ジョーンズ工業株平均、S&P 500、ナスダック総合指数はそれぞれ史上最高値を更新し、バフェットが優位性を失ったのではないかと疑問を投げかけた。
この一見ためらいのように見える行動は、実はオマハの賢者の根本原則—価値を最優先する—を反映している。歴史的に高値の市場では、本当の割安銘柄は見つかりにくい。彼の伝説的な2011年のバンク・オブ・アメリカとの取引—(十億ドルの優先株に6%の配当と、6年後に行使されたワラントによる)十億ドルの巨額利益—は、市場の歪みを待つ彼の意志を象徴している。
バフェットは、米国の経済成長が長期的な株価上昇を保証すると揺るぎない信念を持ち続けた。Crestmont Researchによると、S&P 500の20年平均のロール期間では、配当込みでマイナスリターンを記録したことは一度もなく、この統計はアメリカに逆らわないことの重要性を彼に再認識させた。
グレッグ・エイベルが舵を取る：継続と計算された進化
2026年1月1日から、グレッグ・エイベルがバークシャー・ハサウェイの新CEOとなる。彼は25年間にわたり非保険事業を監督してきた。この移行は、バフェットと故チャーリー・マンガーが提唱した価値重視の投資哲学を維持しつつ、安定と戦略的変化の両方をもたらす。
エイベルは、バークシャーの積極的な自社株買いプログラムを継続することを約束している。2018年の方針改訂以降、彼は約$5 十億ドルを投じて発行済み株式の12%以上を買い戻し、長期的な株主価値を高めつつ、忍耐強い所有を促進している。
特に、エイベルは日本の五大商社$12 総合商社$78 におけるバークシャーの大規模なポジションを主導し、米国株に比べて評価が低迷している中でも、配当政策により株主に寛大なリターンを提供できる機会を見出した。
変革の途中にあるバークシャー・ハサウェイ
しかし、エイベル時代はバフェットの完全なコピーではない。新CEOは、テクノロジーやヘルスケア分野により積極的に関与する姿勢を見せている。これらの産業は、従来のバフェットが苦手とした急速なイノベーションサイクルや臨床の複雑さゆえに敬遠してきた。
8つの「無期限」コア保有銘柄を超える小規模なポートフォリオは、2012年以降支援してきたテッド・ウェスラーのような投資マネージャーを通じて、より積極的に管理される見込みだ。投資規模は(百万から)十億ドルの範囲で、ポートフォリオの回転も増加するだろう。
アップルは、時価総額で最大の保有銘柄だが、2025年度のiPhone販売の回復にもかかわらず、その成長軌道はエイベルの投資基準に合わなくなりつつある。かつての不可欠なコアポジションからの大きな変化だ。
基盤は堅固のまま
ウォーレン・バフェットのいないバークシャー・ハサウェイは調整を余儀なくされるだろう。しかし、バフェットとマンガーが築いた哲学と、エイベルが示した同様の原則と規律ある資本配分へのコミットメントは、同社が兆ドルの基盤の上に立ち続け、長期的な投資を通じて株主の富を生み出し続けることを可能にしている。