## The Comeback ChallengeNikeは岐路に立たされています。何十年にもわたるアスレチックフットウェアとアパレルの支配の後、最近の結果は期待外れとなり、投資家の勢いに疑問を投げかけています。2025年度第4四半期には、売上高が前年比12%縮小し、粗利益率も44.7%から40.3%へ大きく圧縮されました。年初来では、Nikeの株価は19%下落し、S&P 500の17%上昇を下回る成績となっています—これは同社の伝説的な成長軌道とは対照的です。しかし、経営陣は物語は終わっていないと主張しています。経営幹部は、現在の期間を「我々のカムバックの中盤」と表現し、「Win Now」イニシアチブを指摘しています。これは、小売パートナーシップの強化、製品ポートフォリオの再構築、ブランドエコシステム全体でのイノベーションの再点火を目的としています。## 無名から業界支配へ今日のNikeが直面している課題は、同社の初期の頃を考えるとほとんど信じられないほどです。Nikeが1980年12月2日に上場したとき、すでに一大現象となっていました。わずか8年前の1972年、同社の年間売上高は$2 百万ドルにすぎませんでした。しかし、その後の9年間で、売上高は驚異的な85%の年平均成長率で拡大し、純利益もほぼ100%のペースで急増しました。この爆発的な成長軌道は自信をもたらしました。1981年の年次報告書で、Nikeの経営陣は「競合他社を追い越し、業界のトップに立った」と宣言しました。ただし、アスレチックフットウェア事業は歴史的に危険なものであり、ウォーレン・バフェットのDexter Shoe Companyへの$443 百万ドルの投資も、彼が「最も残酷な失敗」と呼んだ伝説的なキャリアの中での「最も恐ろしい誤り」になりました。懐疑的な見方も多くありました。1982年のニューヨーク・タイムズの記事では、Nikeのゲームはすでに終わったのかと疑問を投げかけ、「専門靴業界は多くの企業を妨げてきた」と指摘しました。年間売上高は$665 百万ドルと推定され、規模も急速に拡大していたため、拡大の余地がまだあるのかと疑問視されました。彼らは大きな誤りを犯していました。## グローバルリーダーシップへの上昇1990年までに、Nikeは世界最大のスポーツフットウェアとアパレルの企業として位置づけられました。その年度だけで、利益は45%増加し、売上高は30%増の22.3億ドルに達しました。米国市場シェアは28%で、ReebokやL.A. Gearの22%、12%をリードしていましたが、経営陣はブランドの格上げと市場保護の必要性を認識していました。解決策は戦略的なものでした。Nikeは一流のアスリートたちを起用し、ブランドの名声を高めました。テニスのレジェンド、ジョン・マッケンロー、タイガー・ウッズ、セリーナ・ウィリアムズ、ロジャー・フェデラーなどの国際的なスポーツアイコンがNikeの卓越性と同義になりました。ウッズとのパートナーシップだけでも20年で(百万ドルを超え、世界中の消費者の間で同社の地位を確固たるものにしました。2004年度までに、Nikeは止められない勢力となり、年間売上高は12億ドルに達し、前年から15%増加、1株当たり利益も27%増加しました。10年後の2014年第4四半期には、営業収益は74億ドルに達し、2004年度の年間総額をほぼ倍増させました。2024年までに、年間売上高は512億ドルという印象的な規模に成長しました。## 長期投資家への報酬上場時からNikeのビジョンを信じてきた投資家にとって、その成果は驚異的です。同社は1980年から今日までに7回の2-for-1株式分割を実施し、分割調整後のIPO価格はわずか0.18ドルでした。1980年のこの株式公開に)投資し、今日まで保有していた投資家は約555株を所有し、その価値は約33,900ドルとなります—これは総リターン33,800%に相当します。配当の話も別の次元を加えます。これらの株は現在、年間配当収入としておよそ$500 を生み出しており、初期投資の9倍以上の収益となっています。最も印象的なのは、Nikeが最近、24年連続の配当増加を発表し、Dividend Aristocrat®の資格取得の瀬戸際に立っていることです。これは、少なくとも25年連続で配当を増やしてきたS&P 500構成銘柄にのみ与えられる特権です。再投資された配当も考慮すると、元の(投資は約55,077ドルの総保有額に複利化され、約898株に相当します。これらの株は、現在の配当率で年間1,472ドルの配当収入を生み出しています。## 現在の不確実性を乗り越える最近の運営上の課題—ダイレクト・トゥ・コンシューマーへの移行の難航、在庫の誤調整、そしてインスピレーションを与えなかった製品イノベーション—は、実質的な逆風を生み出しています。しかし、連続配当増加をほぼ25年にわたって続けていることは、長期的な価値創造の可能性に対する経営陣の自信を示しています。Nikeがこのカムバックを成功させるかどうかは、今日の投資家がエントリーポイントを検討する上で、未だに答えの出ていない課題です。
Nikeの四十年の軌跡：$2 百万スタートアップから$51 十億巨人へ
The Comeback Challenge
Nikeは岐路に立たされています。何十年にもわたるアスレチックフットウェアとアパレルの支配の後、最近の結果は期待外れとなり、投資家の勢いに疑問を投げかけています。2025年度第4四半期には、売上高が前年比12%縮小し、粗利益率も44.7%から40.3%へ大きく圧縮されました。年初来では、Nikeの株価は19%下落し、S&P 500の17%上昇を下回る成績となっています—これは同社の伝説的な成長軌道とは対照的です。
しかし、経営陣は物語は終わっていないと主張しています。経営幹部は、現在の期間を「我々のカムバックの中盤」と表現し、「Win Now」イニシアチブを指摘しています。これは、小売パートナーシップの強化、製品ポートフォリオの再構築、ブランドエコシステム全体でのイノベーションの再点火を目的としています。
無名から業界支配へ
今日のNikeが直面している課題は、同社の初期の頃を考えるとほとんど信じられないほどです。Nikeが1980年12月2日に上場したとき、すでに一大現象となっていました。わずか8年前の1972年、同社の年間売上高は$2 百万ドルにすぎませんでした。しかし、その後の9年間で、売上高は驚異的な85%の年平均成長率で拡大し、純利益もほぼ100%のペースで急増しました。
この爆発的な成長軌道は自信をもたらしました。1981年の年次報告書で、Nikeの経営陣は「競合他社を追い越し、業界のトップに立った」と宣言しました。ただし、アスレチックフットウェア事業は歴史的に危険なものであり、ウォーレン・バフェットのDexter Shoe Companyへの$443 百万ドルの投資も、彼が「最も残酷な失敗」と呼んだ伝説的なキャリアの中での「最も恐ろしい誤り」になりました。
懐疑的な見方も多くありました。1982年のニューヨーク・タイムズの記事では、Nikeのゲームはすでに終わったのかと疑問を投げかけ、「専門靴業界は多くの企業を妨げてきた」と指摘しました。年間売上高は$665 百万ドルと推定され、規模も急速に拡大していたため、拡大の余地がまだあるのかと疑問視されました。
彼らは大きな誤りを犯していました。
グローバルリーダーシップへの上昇
1990年までに、Nikeは世界最大のスポーツフットウェアとアパレルの企業として位置づけられました。その年度だけで、利益は45%増加し、売上高は30%増の22.3億ドルに達しました。米国市場シェアは28%で、ReebokやL.A. Gearの22%、12%をリードしていましたが、経営陣はブランドの格上げと市場保護の必要性を認識していました。
解決策は戦略的なものでした。Nikeは一流のアスリートたちを起用し、ブランドの名声を高めました。テニスのレジェンド、ジョン・マッケンロー、タイガー・ウッズ、セリーナ・ウィリアムズ、ロジャー・フェデラーなどの国際的なスポーツアイコンがNikeの卓越性と同義になりました。ウッズとのパートナーシップだけでも20年で(百万ドルを超え、世界中の消費者の間で同社の地位を確固たるものにしました。
2004年度までに、Nikeは止められない勢力となり、年間売上高は12億ドルに達し、前年から15%増加、1株当たり利益も27%増加しました。10年後の2014年第4四半期には、営業収益は74億ドルに達し、2004年度の年間総額をほぼ倍増させました。2024年までに、年間売上高は512億ドルという印象的な規模に成長しました。
長期投資家への報酬
上場時からNikeのビジョンを信じてきた投資家にとって、その成果は驚異的です。同社は1980年から今日までに7回の2-for-1株式分割を実施し、分割調整後のIPO価格はわずか0.18ドルでした。1980年のこの株式公開に)投資し、今日まで保有していた投資家は約555株を所有し、その価値は約33,900ドルとなります—これは総リターン33,800%に相当します。
配当の話も別の次元を加えます。これらの株は現在、年間配当収入としておよそ$500 を生み出しており、初期投資の9倍以上の収益となっています。最も印象的なのは、Nikeが最近、24年連続の配当増加を発表し、Dividend Aristocrat®の資格取得の瀬戸際に立っていることです。これは、少なくとも25年連続で配当を増やしてきたS&P 500構成銘柄にのみ与えられる特権です。
再投資された配当も考慮すると、元の(投資は約55,077ドルの総保有額に複利化され、約898株に相当します。これらの株は、現在の配当率で年間1,472ドルの配当収入を生み出しています。
現在の不確実性を乗り越える
最近の運営上の課題—ダイレクト・トゥ・コンシューマーへの移行の難航、在庫の誤調整、そしてインスピレーションを与えなかった製品イノベーション—は、実質的な逆風を生み出しています。しかし、連続配当増加をほぼ25年にわたって続けていることは、長期的な価値創造の可能性に対する経営陣の自信を示しています。
Nikeがこのカムバックを成功させるかどうかは、今日の投資家がエントリーポイントを検討する上で、未だに答えの出ていない課題です。