2025年の始まりに、Alphabet(NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL)は信用危機に直面していた。投資家は、検索大手がAI支配の環境で relevancy を維持できるかどうか疑問視していた。同社の評価額はこの悲観的な見方を反映しており、4月には一時的に株価は先行利益の14倍で取引されていた。これは、通常、苦戦しているバリュー株にしか適用されない評価水準であり、テック業界のリーダーには不釣り合いだった。
この懐疑は正当な懸念に根ざしていた。Google検索の支配は、新興のAI競合他社によって脅かされているように見えた。OpenAIのChatGPTやPerplexity、Claudeといった代替手段は、AlphabetのGeminiモデルを凌駕しているように見えた。さらに、反トラスト訴訟は、同社の将来の構造と収益性に影を落としていた。分割されたり厳しく規制されたりすれば、Alphabetの黄金時代は終わったとされていた。
しかし、2025年は懐疑派を覆した。株価は65%上昇し、Apple、Microsoft、Amazon、さらにはNvidiaをも上回る好調を見せた—これは、市場のセンチメントの根本的な変化による驚くべき反転だった。
転換点は、一つ一つ投資家の懸念を解消する一連の好材料によってもたらされた。9月には、独占禁止法訴訟に関する裁判所の好意的な判決が、Google検索が規制の審査をほぼそのまま通過することを示した。解体されることなく、同社はわずかな譲歩にとどまった。
同時に、Alphabetの生成AIを検索に統合するアプローチは、非常に革新的だった。AI生成の概要を従来の検索結果に直接織り込むことで、同社はコア製品を食いつぶすのではなく、強化するハイブリッドモデルを作り出した。この戦略は、Googleの市場リーダーシップを維持しつつ、AIの機会に対応した。
Geminiの信頼できる競合他社としての登場は、AI業界に衝撃を与えた。モデルの急速な改善は、競合企業に懸念を引き起こし、Alphabetの技術力を証明した。これは、投資家が疑念を抱いていた分野での証左だった。
これらの疑問が解消されると、市場の評価もそれに応じて調整された。AlphabetのPER倍率は、低迷期の水準から約30倍の先行利益まで拡大し、同業他社の評価と整合性を持たせ、基礎的な事業パフォーマンスが株価上昇を促す状況となった。
既存の地位を守るだけでなく、Alphabetは本当に新しい収益源を模索している。同社は、Broadcomと提携して独自のテンソル処理ユニット (TPU)を開発し、当初は内部専用だったが、現在ではGoogle Cloudを通じて外部企業もレンタルでアクセスできるようになっている。
しかし、TPUを企業に直接販売するという展望は、全く異なるビジネスチャンスを示している。例えば、Meta Platformsのような企業に販売することは、専用ハードウェア事業部を創設し、AIインフラ需要の高まりを取り込みつつ、広告やクラウドサービス以外の収益源を多角化することになる。この動きが2026年に実現すれば、コア事業の拡大と相まって、Alphabetは強力な成長期に入る可能性がある。
2026年のAlphabetのパフォーマンスを予測するには、期待値を抑える必要がある。2025年の株価65%の上昇は高いハードルを設定しており、それに匹敵するパフォーマンスは、成長志向の企業でも難しいだろう。ただし、解決されたビジネスの逆風、正常化した評価額、そして新たな収益イニシアチブの可能性の組み合わせは、Alphabetが2025年の爆発的な利益を繰り返すことなく、市場平均を上回るリターンを実現できることを示唆している。
同社は現在、他の優良テック企業と比較して適正な評価で取引されており、今後の株価上昇は、実行力にかかっている。検索、AI、クラウドの各分野で信頼できる改善を示しており、TPU事業の成功とコア収益の二桁成長が持続すれば、Alphabetは2026年に世界最大級の企業の一角に躍り出る見込みだ。
過去の実績が将来を保証するものではないが、Alphabetが過去の不確実性を解消し、真の成長機会を掴んでいることは、今後の投資にとって堅実な根拠となる。
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Alphabetは2026年に主要な市場の利益を獲得できるか？検討に値する投資ケース
Alphabetは大きな逆風を乗り越え、2025年に卓越したリターンを実現
2025年の始まりに、Alphabet(NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL)は信用危機に直面していた。投資家は、検索大手がAI支配の環境で relevancy を維持できるかどうか疑問視していた。同社の評価額はこの悲観的な見方を反映しており、4月には一時的に株価は先行利益の14倍で取引されていた。これは、通常、苦戦しているバリュー株にしか適用されない評価水準であり、テック業界のリーダーには不釣り合いだった。
この懐疑は正当な懸念に根ざしていた。Google検索の支配は、新興のAI競合他社によって脅かされているように見えた。OpenAIのChatGPTやPerplexity、Claudeといった代替手段は、AlphabetのGeminiモデルを凌駕しているように見えた。さらに、反トラスト訴訟は、同社の将来の構造と収益性に影を落としていた。分割されたり厳しく規制されたりすれば、Alphabetの黄金時代は終わったとされていた。
しかし、2025年は懐疑派を覆した。株価は65%上昇し、Apple、Microsoft、Amazon、さらにはNvidiaをも上回る好調を見せた—これは、市場のセンチメントの根本的な変化による驚くべき反転だった。
Alphabetが批評家を黙らせた方法
転換点は、一つ一つ投資家の懸念を解消する一連の好材料によってもたらされた。9月には、独占禁止法訴訟に関する裁判所の好意的な判決が、Google検索が規制の審査をほぼそのまま通過することを示した。解体されることなく、同社はわずかな譲歩にとどまった。
同時に、Alphabetの生成AIを検索に統合するアプローチは、非常に革新的だった。AI生成の概要を従来の検索結果に直接織り込むことで、同社はコア製品を食いつぶすのではなく、強化するハイブリッドモデルを作り出した。この戦略は、Googleの市場リーダーシップを維持しつつ、AIの機会に対応した。
Geminiの信頼できる競合他社としての登場は、AI業界に衝撃を与えた。モデルの急速な改善は、競合企業に懸念を引き起こし、Alphabetの技術力を証明した。これは、投資家が疑念を抱いていた分野での証左だった。
これらの疑問が解消されると、市場の評価もそれに応じて調整された。AlphabetのPER倍率は、低迷期の水準から約30倍の先行利益まで拡大し、同業他社の評価と整合性を持たせ、基礎的な事業パフォーマンスが株価上昇を促す状況となった。
TPUの可能性：新たな成長エンジンの兆し
既存の地位を守るだけでなく、Alphabetは本当に新しい収益源を模索している。同社は、Broadcomと提携して独自のテンソル処理ユニット (TPU)を開発し、当初は内部専用だったが、現在ではGoogle Cloudを通じて外部企業もレンタルでアクセスできるようになっている。
しかし、TPUを企業に直接販売するという展望は、全く異なるビジネスチャンスを示している。例えば、Meta Platformsのような企業に販売することは、専用ハードウェア事業部を創設し、AIインフラ需要の高まりを取り込みつつ、広告やクラウドサービス以外の収益源を多角化することになる。この動きが2026年に実現すれば、コア事業の拡大と相まって、Alphabetは強力な成長期に入る可能性がある。
2026年以降に向けての意味
2026年のAlphabetのパフォーマンスを予測するには、期待値を抑える必要がある。2025年の株価65%の上昇は高いハードルを設定しており、それに匹敵するパフォーマンスは、成長志向の企業でも難しいだろう。ただし、解決されたビジネスの逆風、正常化した評価額、そして新たな収益イニシアチブの可能性の組み合わせは、Alphabetが2025年の爆発的な利益を繰り返すことなく、市場平均を上回るリターンを実現できることを示唆している。
同社は現在、他の優良テック企業と比較して適正な評価で取引されており、今後の株価上昇は、実行力にかかっている。検索、AI、クラウドの各分野で信頼できる改善を示しており、TPU事業の成功とコア収益の二桁成長が持続すれば、Alphabetは2026年に世界最大級の企業の一角に躍り出る見込みだ。
過去の実績が将来を保証するものではないが、Alphabetが過去の不確実性を解消し、真の成長機会を掴んでいることは、今後の投資にとって堅実な根拠となる。