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日元はいつまで持ちこたえられるのか？155.70はすでに警戒ライン

日本銀行は度重なる利上げを行っているが、円はあまり動きが見られない。最近、市場には共通認識が広まっている——これは短期的な変動ではなく、構造的な弱さだ。モルガン・スタンレーやBNPパリバなどの大手機関も声を揃えて言う：2026年末までに円は160まで下落し、ひょっとすると165を突破するかもしれない。

数字は非常に痛い。今年の円の上昇はわずか1%未満で、4月の反発もトランプの関税に怖じ気づいて押し戻された。現在の取引価格は155.70付近に集中し、年内の最低点にますます近づいている。アービトラージ取引も再び活発化し、大口資金によるレバレッジを使った円の空売り熱は7ヶ月ぶりの高水準だ。

資金は外へ流出している。個人投資家は海外資産の買い漁りに忙しく、上場企業の合併・買収も頻繁に行われている。企業レベルの越境投資も止まらない。この米連邦準備制度の態度はまたもや「ハト派」的で、円の息の根を止める圧力となっている。

官僚たちは口を揃えて介入を示唆しているが、正直なところ——口先だけの警告では、この下落の波を止められない。

本当の転機はどこにあるのか？誰にも正確にはわからない。次の政策調整がどう進むかこそが、円の運命を左右する決定的なポイントだ。今は誰が先に底値を拾うか、その者がこの金利差アービトラージの恩恵を掴む可能性が高い。