主権金融大国の介入は、しばしば物語の終わりを意味するのではなく、むしろより複雑な盤面が始まったばかりである。

昨日の一報は、世界の暗号市場に多くの波紋を呼んだ：ロシアの二大証券取引所—モスクワ証券取引所とサンクトペテルブルク証券取引所—がともに暗号通貨取引事業の開始準備が整ったと表明し、ロシア中央銀行の新しい規制枠組みに全面的に協力する意向を示した。これは、約2026年までに、1億4000万人の人口を持つ経済圏が国家主導の「コンプライアンス通路」を構築することを意味している。

公式のプレスリリースは平凡に見えるが、その背後には長年にわたる政策の引き裂きと戦略的思考の変化がある。2020年の法律確認から始まり、2024年には越境決済の試験的探索を許可し、現在の明確な全面規制路線に至るまで、ロシアのやり方は非常に明快だ：これは「抱きしめる」ことではなく、「取り込む」ことだ。核心的な戦術は、「壁のある庭園」を築くことにある—内側では、ライセンスを持つ取引所を中心に、個人投資家の年間投資上限を約30万ルーブルに設定し、流量誘導を行う；外側では、暗号資産を金融制裁突破のためのレバレッジとして利用しようとしている。

背後にあるのは、世界的な変化の潮流であり、この流れはもはや後戻りできない確定的なものだ：暗号金融の「野蛮な成長」時代は完全に終わり、「制度化の構築」という新段階に入った。各国は次々と自国のコンプライアンス高い壁を築き上げており、これはグローバルなチェーン上のプロトコルや投資者層にとって、純粋な「チェーン中心主義」の物語が現実に打ち砕かれていることを示している。新たなゲームルールが目の前に置かれている—いかにして高度に異なる「コンプライアンス壁」の間を柔軟に切り替え、価値を引き出すか、これこそが真に解決すべき課題だ。