最近この数年、オンチェーンエコシステムを見ていると、業界が直面している非常に見落とされがちだが強力な問題に気づきました——資産がますます複雑化している一方で、ガバナンス能力は停滞しているということです。

以前は皆、「資産の多様化が良い」と言っていました。さまざまな通貨の組み合わせや積み重ねによって、金融システムが自動的にアップグレードされるかのように思われていました。しかし実際に見てみると、逆のことが起きていることがわかります——資産が新規で多様、多くの組み合わせが可能になるほど、ガバナンスコストは逆に急上昇しています。

BTCやETHの時代は管理が非常に簡単でした。論理は「見える、触れる」ものでした。しかし今はどうでしょう？流動性ステーキングトークンLRTは絶え間ない変動を伴う収益を持ち、RWAは現実資産のマッピングによる周期的リスクを抱え、LPポジションは極端な変動に耐え、クロスチェーン資産は異なるチェーン間の信用問題も処理しなければなりません。それなのに、システムは未だに古いパラメータ——担保率、割引率、清算ライン——に頼ったままです。これらのメカニズムはすでに時代遅れになっています。

結果として、複雑な資産は潜在的な価値から負担へと変わってしまいます。これらの資産自体に問題があるわけではなく、むしろ全体の体系が「複雑性に対応する」能力を持っていないのです。どう解決するか？資産を無理に統一テンプレートに圧縮するのではなく、構造を賢くする必要があります——解析でき、吸収でき、効率的にこれらの複雑性を活用できるようにすることです。要するに、「管理できない複雑資産」を「構造が明確で使いやすいコンポーネント」に変換することです。こうすれば、資産の複雑さとガバナンス能力は本当に釣り合うことができるのです。