資金の流れはすでにシナリオを書き上げており、この波の市場の主役は散户の手持ちのコインでは全くありません。

ローソク足チャートを開くたびに、何とも言えない違和感を覚える。ビットコインは北へ向かい続け、イーサリアムも後を追うように動いているが、あなたのアカウントにあるアルトコインはどうだ？上昇しているときはいつも遅れ、下落するときはいつも最前線を突っ走る。これは心理作用ではなく、市場のリストラクチャリング後の現実の姿だ。

この業界に長年浸かってきて、ますます明確になったことがある：今回のゲームルールは根本的に変わった。

**かつての戦略は通用しなくなった**

数年前の大きな相場を覚えているか？シナリオは非常に固定されていた——ビットコインが先陣を切り、資金がイーサリアムに引き継がれ、その後アルトコインが一斉に爆発し、散户がそこから利益を掘り出す。こうした秩序だったローテーションにより、多くの人が超過利益を得ていた。

しかし、今年は完全に逆の展開だ。

BTCはあの大きな好材料を通過して以来、ますます機関投資家にロックされたストアド資産のようになり、ボラティリティは徐々に伝統的な大型テクノロジー株と同じレベルになってきた。ETHもエコシステムの基盤が成熟し、現物契約の期待が高まる中、自らの独立した道を歩み始めている。

かつて「春風が吹き、アルトコインが一斉に飛び立つ」光景は一度も現れなかった。小型コインの取引量は潮のように縮小し、多くのトップ50入りしているアルトコインの現在の価格は、FTXの暴落後の水準にまで戻っている。

**お金はどこへ行ったのか？答えは非常に明白だ**

市場のリスク許容度は根本的に変わった。マクロ経済に不確実性が残る今、大資金のロジックは非常にシンプルだ：大きな「想像空間」を持つものに賭けるのではなく、合意が厚く、規制に適合し、周期に耐えられる資産に投資することだ。

機関投資家の選択こそがこれを最もよく反映している。