アルファベットの世界で最も価値のある企業になるための道: 2026年が転機となる理由

AIの風景が変化している

半導体産業はNvidiaに支配されており、現在の評価額は4.3兆ドルで、世界で最も価値のある企業です。しかし、人工知能インフラの競争ダイナミクスは新しい段階に入っています。AIチップ供給におけるNvidiaの揺るぎないリーダーシップは、強力な競争相手であるAlphabetによって挑戦されています。

検索およびテクノロジーの巨人は、外部のチップ供給者に依存することを超えた包括的なAIエコシステムを静かに構築してきました。独自のデータセンターアクセラレーターであるテンソル処理装置(TPUs)を開発することで、アルファベットはNvidiaハードウェアへの依存という重要な脆弱性に対処する垂直統合のインフラを構築しました。

垂直統合型の利点

アルファベットの戦略的アプローチは、競合他社と根本的に異なります。会社は独自のAIチップを製造し(、物理的な製造のみを外注し)、独自のデータセンター内でそれらを運用し、Google Cloudを通じてアクセスを提供します。これにより、複数の次元にわたる競争上の堀が形成されます。

インフラストラクチャは、Google 検索、YouTube、Gmail、およびその他のサービスを通じて、毎日数十億の AI クエリをサポートしています。Alphabet の独自の大規模言語モデルである Gemini は、この前例のない量の実世界データを処理し、競合他社が簡単には再現できないトレーニング上の利点を生み出します。

流通は過小評価されがちな重要な要素です。Geminiは月間6億5000万のアクティブユーザーを獲得し、ChatGPTの8億4500万に急接近しています。しかし、この数字は表面的なものでしかありません。AlphabetのGoogleサービス全体にわたる既存のユーザーベースは、ほとんどの企業が匹敵できない埋め込まれた流通チャネルを提供しています。GeminiがSearchやYouTube、その他のコア製品に統合されると、潜在的なユーザーのリーチは指数的に増加します。

複数の分野にわたる収益成長の加速

アルファベットの収益源はすべてのシリンダーで稼働しています。最近の四半期では、Google Searchの収益が前年同期比で14.5%拡大し、YouTube広告は15%増加しました。Google Cloudは最も印象的な軌道を示し、34%急増し、サブスクリプションベースのサービス(でGeminiのマネタイズが分類されている)は20%以上進展しました。

この多様な収益源は、Alphabetを純粋なAIハードウェアサプライヤーとは異なる位置づけにしています。Geminiの能力が成熟し、製品エコシステム全体での展開が加速するにつれて、収益の拡大は2026年以降も持続するはずです。採用の各増分は、直接的に収益の成長に繋がります。

マーケットキャップのダイナミクスと2026年の転換点

現在の評価の風景は成長期待を反映しています。Nvidiaは、AppleやAlphabetよりも低い営業利益を生み出しているにもかかわらず、プレミアムマルチプルで取引されています。具体的には、NvidiaはAlphabetの$110 億円やAppleの$127 億円に比べて、約$133 億円の営業利益を生み出しています。

この価格の不均衡は、ウォール街がNvidiaに高速成長のプレミアムを与えたために存在しています。しかし、競争の状況がこの計算を変えつつあります。Alphabetがエンタープライズクライアントとの関係を拡大する中で—Meta Platformsとのクラウドコンピューティングインフラストラクチャーに関するパートナーシップや、Gemini機能をサードパーティ製品に統合するコラボレーションによって証明されています—Nvidiaは避けられない市場シェアの減少に直面しています。

もしNvidiaの収益成長率が減速し、同時にAlphabetが営業利益の成長を加速させるなら、半導体供給業者の評価倍率は圧縮され、テクノロジーコングロマリットのそれは拡大する可能性があります。Alphabetはすでに絶対的な営業利益でリードしており、より速い成長の勢いを維持しているため、その交差点がますます可能性を帯びているように見えます：Alphabetは2027年が到来する前に時価総額で世界最大の企業として浮上する可能性があります。

建築的な利点、組み込まれた分配、および多様な収益源により、Alphabetは変化するAI駆動経済において最も有望な候補として、最高の評価位置を取り戻すことができます。