2025年の金の驚異的な上昇—12月初めまでに60％以上の急騰—は、貴金属に対する投資家の期待を根本的に再構築しました。しかし、市場のダイナミクスが変化する中で金価格がドロップする場合、何が起こるのでしょうか？2026年の展望を理解するためには、金の軌道を形作る相互に関連する力を検討する必要があります：地政学的な不確実性、通貨政策の変化、インフレの懸念、そして潜在的な株式市場の修正。
2026年における金の最も見落とされがちな触媒は、人工知能への投資が約束されたリターンをもたらさなかった場合に何が起こるかです。バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチのチーフ・インベストメント・ストラテジスト、マイケル・ハートネットはこれを明示的に指摘しています—AIバブルが deflate （膨らむ） すると、金は機関投資家のポートフォリオにとって利用可能な最も強力なヘッジ手段の一つとして浮上します。
マッコーリーのアナリストはそれを明確に表現しています：“楽観主義者はテクノロジーを買い、悲観主義者は金を買い、ヘッジャーは両方を買う。” これは単なる理論ではありません。トランプの関税政策はすでに世界貿易の流れを制約し始めており、これはAIセクターの成長と資本の配分に直接影響を与えています。マイク・マロニーのような業界の観察者は、この貿易の減速が最終的にAIの熱意を打ち砕くメカニズムになる可能性があり、株式から代替資産への重要な再配分を引き起こす可能性があると示唆しています。金が主要な受益者となるでしょう。
その影響は深刻です：メガキャップのテクノロジー株が15-20％の修正を受けると、数千億ドルが金の安全資産需要に流れる可能性があります。
連邦準備制度は、2026年までの金利引き下げをほぼ保証する存在的な財政ジレンマに直面しています。国の債務がUS$38 兆を超え、年間利息費用がUS$1.2兆に達し、US$1.8兆の予算赤字に対して、金利引き下げの数学的な必然性は避けられません。
連邦準備制度理事会の議長ジェローム・パウエルの任期は2026年に終了し、市場の期待はますますよりハト派的な後任を指し示しています。この移行は、連邦準備制度の量的引き締めから量的緩和への移行を加速させる可能性が高く、これは伝統的に貴金属を大幅に強化する政策の逆転です。
サウンドマネーの擁護者であるラリー・リパードは、次のように圧力を強調しています。「米国連邦政府は本当に金利を下げる必要がある。さもなければ、利息が彼らの収入の大きな部分を消費し続けることになるだろう。」この現実は、将来の通貨政策のインフレ的な影響をすでに織り込んでいる洗練された投資家たちの目を逃れてはいません。
金の米ドルおよび実質金利との逆相関関係は、2026年に向けて強力な二重の追い風を生み出します。連邦準備制度の金利が低下することで、自然にドルが弱まり、金のようなドル建て商品に対する借入コストが圧縮される一方で、無利息資産を保有することの機会コストも減少します。
モルガン・スタンレーの2026年中頃の予測は、1オンス当たり4,500米ドルであり、このシナリオが実現することを明示的に前提としています。ゴールドマン・サックスはさらに高く、連邦準備制度が予想される金利引き下げを実施する中、4,900米ドルを予測しています。バンク・オブ・アメリカは、加速する赤字支出とトランプの「異端的なマクロ政策」により、年末までに金が5,000米ドルを超える可能性があると見ています。
金の2026年の物語を形成する中で、貿易政策の不確実性が支配していたが、現在進行中の地域紛争と予測不可能なトランプ政権の政策が、世界金協会が「リスクと不確実性の需要」と呼ぶものを引き続き煽っている。
2025年を通じてETFの流入は堅調であることが証明されていますが、中央銀行の蓄積が真の構造的変化を表しています。特に西側経済において、世界中の機関は通貨の価値下落や金融システムのストレスに対する金の実用的なヘッジ価値を認識しています。この認識は逆転する兆しを見せておらず、むしろ地政学的な分断が深まるにつれて中央銀行の需要が加速する可能性が高いです。
すべてのアナリストが一様に強気というわけではありません。ほとんどの予測はUS$4,500-US$5,000の範囲に集中していますが、いくつかのシナリオが価格を下押しする可能性があります：予期しない米ドルの急騰、Fedの利上げ(あり得ないわけではありませんが)、または世界貿易の緊張が迅速に解決されること。市場の歴史は、ある単一の物語（この場合は「金はUS$5,000へ」）に対する合意が形成されると、戦術的なトレーダーはしばしば弱気に変わることを示唆しています。
Metals Focusは、2026年に41.9百万オンスの供給過剰を予測しており、これは前年比28％の増加ですが、鉱山生産は過去最高です。この供給クッションは理論的には価格の上昇を抑えるか、修正の機会を生む可能性があります。
アナリストの予測を合成する:
これらの予測は、3つの変数の収束を前提としています：フェデラルレートの引き下げ、穏やかなインフレ、そして中央銀行による継続的な購入です。いずれかの変数が劇的に変化する場合、特に地政学的緊張が緩和されるか、フェデが方針を転換する場合には、金価格のドロップシナリオがより現実的になります。
2026年における金の構造的なケースは魅力的に見える：通貨政策の追い風、金利引き下げを強いる財政的な絶望、AIセクターの脆弱性、そして持続する地政学的不確実性がすべて強力な需要の原動力を生み出す。しかし、市場は直線的に動くことはほとんどない。慎重な投資家は、ポートフォリオの保険として金のエクスポージャーを維持しつつ、短期的な修正や長期的な統合期間を引き起こす可能性のある触媒に注意を払うべきである。
2026年のポートフォリオにおける黄色い金属の役割は、盲目的な強気とは関係なく、地政学的、通貨政策的、または技術的な不確実性が依然として世界の金融市場の定義的な特徴であるという思慮深い認識に依存しています。
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2026年の金市場：何が価格を新たな高みへと押し上げているのか？
2025年の金の驚異的な上昇—12月初めまでに60％以上の急騰—は、貴金属に対する投資家の期待を根本的に再構築しました。しかし、市場のダイナミクスが変化する中で金価格がドロップする場合、何が起こるのでしょうか？2026年の展望を理解するためには、金の軌道を形作る相互に関連する力を検討する必要があります：地政学的な不確実性、通貨政策の変化、インフレの懸念、そして潜在的な株式市場の修正。
AIの熱狂に対する反論：保護のための金
2026年における金の最も見落とされがちな触媒は、人工知能への投資が約束されたリターンをもたらさなかった場合に何が起こるかです。バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチのチーフ・インベストメント・ストラテジスト、マイケル・ハートネットはこれを明示的に指摘しています—AIバブルが deflate （膨らむ） すると、金は機関投資家のポートフォリオにとって利用可能な最も強力なヘッジ手段の一つとして浮上します。
マッコーリーのアナリストはそれを明確に表現しています：“楽観主義者はテクノロジーを買い、悲観主義者は金を買い、ヘッジャーは両方を買う。” これは単なる理論ではありません。トランプの関税政策はすでに世界貿易の流れを制約し始めており、これはAIセクターの成長と資本の配分に直接影響を与えています。マイク・マロニーのような業界の観察者は、この貿易の減速が最終的にAIの熱意を打ち砕くメカニズムになる可能性があり、株式から代替資産への重要な再配分を引き起こす可能性があると示唆しています。金が主要な受益者となるでしょう。
その影響は深刻です：メガキャップのテクノロジー株が15-20％の修正を受けると、数千億ドルが金の安全資産需要に流れる可能性があります。
通貨政策: フェデラル・リザーブの避けられないピボット
連邦準備制度は、2026年までの金利引き下げをほぼ保証する存在的な財政ジレンマに直面しています。国の債務がUS$38 兆を超え、年間利息費用がUS$1.2兆に達し、US$1.8兆の予算赤字に対して、金利引き下げの数学的な必然性は避けられません。
連邦準備制度理事会の議長ジェローム・パウエルの任期は2026年に終了し、市場の期待はますますよりハト派的な後任を指し示しています。この移行は、連邦準備制度の量的引き締めから量的緩和への移行を加速させる可能性が高く、これは伝統的に貴金属を大幅に強化する政策の逆転です。
サウンドマネーの擁護者であるラリー・リパードは、次のように圧力を強調しています。「米国連邦政府は本当に金利を下げる必要がある。さもなければ、利息が彼らの収入の大きな部分を消費し続けることになるだろう。」この現実は、将来の通貨政策のインフレ的な影響をすでに織り込んでいる洗練された投資家たちの目を逃れてはいません。
ドルの弱さ + 利下げ = 構造的な金の強さ
金の米ドルおよび実質金利との逆相関関係は、2026年に向けて強力な二重の追い風を生み出します。連邦準備制度の金利が低下することで、自然にドルが弱まり、金のようなドル建て商品に対する借入コストが圧縮される一方で、無利息資産を保有することの機会コストも減少します。
モルガン・スタンレーの2026年中頃の予測は、1オンス当たり4,500米ドルであり、このシナリオが実現することを明示的に前提としています。ゴールドマン・サックスはさらに高く、連邦準備制度が予想される金利引き下げを実施する中、4,900米ドルを予測しています。バンク・オブ・アメリカは、加速する赤字支出とトランプの「異端的なマクロ政策」により、年末までに金が5,000米ドルを超える可能性があると見ています。
地政学的な緊張が制度的需要を支えている
金の2026年の物語を形成する中で、貿易政策の不確実性が支配していたが、現在進行中の地域紛争と予測不可能なトランプ政権の政策が、世界金協会が「リスクと不確実性の需要」と呼ぶものを引き続き煽っている。
2025年を通じてETFの流入は堅調であることが証明されていますが、中央銀行の蓄積が真の構造的変化を表しています。特に西側経済において、世界中の機関は通貨の価値下落や金融システムのストレスに対する金の実用的なヘッジ価値を認識しています。この認識は逆転する兆しを見せておらず、むしろ地政学的な分断が深まるにつれて中央銀行の需要が加速する可能性が高いです。
金価格のドロップが物語になるとしたら？
すべてのアナリストが一様に強気というわけではありません。ほとんどの予測はUS$4,500-US$5,000の範囲に集中していますが、いくつかのシナリオが価格を下押しする可能性があります：予期しない米ドルの急騰、Fedの利上げ(あり得ないわけではありませんが)、または世界貿易の緊張が迅速に解決されること。市場の歴史は、ある単一の物語（この場合は「金はUS$5,000へ」）に対する合意が形成されると、戦術的なトレーダーはしばしば弱気に変わることを示唆しています。
Metals Focusは、2026年に41.9百万オンスの供給過剰を予測しており、これは前年比28％の増加ですが、鉱山生産は過去最高です。この供給クッションは理論的には価格の上昇を抑えるか、修正の機会を生む可能性があります。
2026年の金価格コンセンサス
アナリストの予測を合成する:
これらの予測は、3つの変数の収束を前提としています：フェデラルレートの引き下げ、穏やかなインフレ、そして中央銀行による継続的な購入です。いずれかの変数が劇的に変化する場合、特に地政学的緊張が緩和されるか、フェデが方針を転換する場合には、金価格のドロップシナリオがより現実的になります。
投資家のための結論
2026年における金の構造的なケースは魅力的に見える：通貨政策の追い風、金利引き下げを強いる財政的な絶望、AIセクターの脆弱性、そして持続する地政学的不確実性がすべて強力な需要の原動力を生み出す。しかし、市場は直線的に動くことはほとんどない。慎重な投資家は、ポートフォリオの保険として金のエクスポージャーを維持しつつ、短期的な修正や長期的な統合期間を引き起こす可能性のある触媒に注意を払うべきである。
2026年のポートフォリオにおける黄色い金属の役割は、盲目的な強気とは関係なく、地政学的、通貨政策的、または技術的な不確実性が依然として世界の金融市場の定義的な特徴であるという思慮深い認識に依存しています。