米国雇用サプライズが金の安全資産としての魅力を和らげ、FRBの利下げの可能性が低下する

貴金属は木曜日に急落しました。予想を上回る米国の市場データが発表され、投資家の12月の連邦準備制度の金利引き下げに対する賭けが大幅に冷却しました。労働省が発表した雇用統計は、9月に119,000の雇用が増加したことを示しており、予想の50,000の約2.4倍で、半年間で最も大きな月間増加を記録しました。この雇用の強さは、8月の修正後の4,000の雇用喪失とは対照的であり、市場参加者は通貨政策に対する期待を再評価するよう促されました。

貴金属価格のアクション

フロントマンス・コメックス金の11月配達分は21.20ドル、つまり0.52%下落し、トロイオンスあたり4,056.50ドルで決済されました。一方、銀はさらに大きな下落を経験し、54.30セント、1.07%の減少を示し、トロイオンスあたり50.247ドルとなりました。この下落は、投資家が金利引き下げの可能性の変化に伴いポジションをシフトする中で、伝統的な安全資産への需要が弱まっていることを反映しています。

労働市場の信号は金利引き下げの不確実性と混在している

雇用の強さを示しているにもかかわらず、労働データは政策立案者にとってより微妙な状況を提示しました。失業率は9月に4.3%から4.4%に上昇しました—これは見出しの雇用数の増加を考えると市場にはあまり強く受け止められない可能性があります。より重要なことに、これは連邦準備制度の12月9-10日の会議前の最終的な失業状況を表しており、労働省は10月の雇用報告書が発表されないことを発表しました。平均時給の伸びは前年同期比で3.8%のままで変わらず、見出しの懸念に対してインフレ圧力が抑えられていることを示唆しています。

11月15日に終了する週の週間失業保険申請件数データによると、初回申請件数は8,000件減少して220,000件となり、4週間の移動平均は224,250件に落ち着きました—これは労働市場の安定が続いていることを示唆する信号です。

FRBのハト派コンセンサスが崩壊

予想以上の労働市場報告は、連邦準備制度のメッセージに対する最近のハト派的解釈を損なっています。今月初め、米国連邦準備制度は2025年の2回目の利下げを10月29日に実施し、金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75%から4.00%の範囲にしました。しかし、最近発表された10月の連邦公開市場委員会の議事録は、さらなる緩和に関する政策立案者間の激しい意見の相違を浮き彫りにしました。二人の異議を唱えるメンバーが反対の意見を表明しました—一人はより積極的な50ベーシスポイントの利下げを主張し、もう一人は現在の金利水準を維持することを好みました。これらの対立にもかかわらず、全てのメンバーは雇用の最大化とインフレ期待を2%に固定するという連邦準備制度の二重の使命を再確認しました。

連邦準備制度理事会の議長ジェローム・パウエルは、12月の利下げ決定が不確実であることを警告しており、それは「必然的な結論ではない」と指摘しています。今日の雇用のサプライズは、彼の慎重な立場を裏付けているようです。

レートカットの確率が急激に低下

市場の期待は、データの発表に続いて大きく再調整されました。CMEグループのFedWatchツールによると、トレーダーは現在、12月の連邦準備制度理事会の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率をわずか39.4%と見積もっています。これは以前の期待からの大幅な圧縮です。アナリストは、雇用報告が労働市場の若干の軟化を示している一方で、その遅延した性質が12月の政策決定に直接的な影響を与える可能性を制限することがあると認めています。

低金利環境は通常、金のような利回りのない資産への需要を高める。したがって、利下げの勢いの逆転は、今日の貴金属の売却を説明しており、FRBがより明確な政策ガイダンスを提供するまで、金投資家にとってさらなる逆風を示唆している。