投資信託のパフォーマンス：なぜほとんどの投資家は市場ベンチマークに達しないのか

パッシブ投資は、アクティブなポートフォリオ管理なしで市場へのエクスポージャーを求める人々に魅力的です。しかし、パフォーマンスデータは厳しい現実を明らかにしています：大多数のアクティブ運用ファンドは、主要な市場インデックスと比較して一貫して劣った成果を出しています。

ミューチュアルファンドの理解とその構造

投資信託は、複数の投資家から資本をプールし、プロのマネージャーが特定の投資目標に向けてポートフォリオを指揮します。これらのビークルは、通常、確立された金融機関によって管理され、株式、固定収入、またはマネーマーケット商品への分散投資を提供します。直接購入された証券とは異なり、投資信託のシェアは、プロがキュレーションした資産のバスケットにおける部分的な所有権を表します。

カテゴリと投資アプローチ

投資信託は、異なる投資家の目標に合わせた複数のカテゴリーにわたります:

• 株式ファンド は株式へのエクスポージャーを通じて成長を目指す
• 債券ファンド は収入と資本保全を重視
• マネーマーケットファンドは流動性と安定性を優先します
• ターゲットデートファンドは、退職が近づくにつれてリスク配分を調整します
• 特定業界に集中するセクター特化型ファンド

各カテゴリーには異なるリスク・リターンプロファイルと手数料構造があります。

パフォーマンスギャップ: 現実と期待

歴史的ベンチマーキングデータ

S&P 500は、65年間の実績を通じて約10.70%の年率リターンを提供しており、株式に焦点を当てた投資信託の主要なパフォーマンスベンチマークとして機能しています。しかし、最近のデータは持続的なアンダーパフォーマンスの問題を浮き彫りにしています：2021年には約79%の投資信託がS&P 500のリターンに達することができず、このアンダーパフォーマンス率は過去10年間で測定すると86%に上昇します。

このパフォーマンスの格差は、運用手数料、取引コスト、キャッシュドラッグ、そして市場のエントリーとエグジットのタイミングを一貫して合わせることの難しさなど、複数の要因から生じています。

10年および20年のリターンプロファイル

過去10年間で、上位四分位の大型株投資信託は17%のリターンを達成しましたが、この期間は平均リターンを年率14.70%に引き上げた長期のブルマーケットの恩恵を受けました。長期的な視点で見ると、高パフォーマンスの大型株ファンドは20年間で12.86%のリターンを生み出し、2002年以降のS&P 500の8.13%のパフォーマンスを大きく上回っています。

しかし、これらの優れたパフォーマーは、典型的なファンドの経験ではなく、外れ値を示しています。

セクターのダイナミクスとリターンの変動性

ファンドのリターンは、セクターのウェイトや市場状況に基づいて大きく変動します。例えば、2022年のエネルギーセクターのラリーは、エネルギーウェイトのポートフォリオに大きな利益をもたらす一方で、エネルギーへの露出が最小限のファンドにはペナルティを科しました。この集中リスクは、ファンド間の分散が市場タイミングやセクター回転の課題を完全には排除できない理由を示しています。

投資家の考慮事項:手数料、権利、透明性

投資信託は費用比率を課します。これは、運用資産の割合として請求される年次料金です。さらに、投資信託の投資家は通常、ポートフォリオの保有に関する株主の投票権を放棄し、ファンドの管理決定に対する影響を制限します。

資本を投入する前に、投資家は経営の質、過去の実績、個人の投資タイムライン、及び総コスト構造を評価すべきである。

代替投資手段に対するミューチュアルファンド

取引所上場ファンドとの比較

上場投資信託（ETF）は、その取引メカニズムにおいて根本的に異なります。ミューチュアルファンドは、日末の純資産価値で決済されるのに対し、ETFは個別株のように取引所で継続的に取引され、より高い流動性と柔軟性を提供します。さらに、ETFはミューチュアルファンドと比較して経費比率が低く、コストを重視する投資家にとって魅力的です。

ヘッジファンドとの比較

ヘッジファンドは異なる規制の枠組みの下で運営されており、通常、相当な資本を持つ認定投資家へのアクセスを制限しています。この排他性は高いリスクを伴います：ヘッジファンドはショートセリング戦略および従来のミューチュアルファンドが避けるデリバティブへのエクスポージャーを利用しており、劇的な利益または損失の可能性を生み出します。

決定を下す

投資信託は、アクティブな取引よりもプロフェッショナルな管理と分散を優先する投資家にとって、効果的な資産形成手段となります。成功は、ファンドの選択を個人のリスク許容度、投資期間、およびコスト意識に合わせることに依存します。

データは、ほとんどのアクティブに運用されているミューチュアルファンドがベンチマークを下回ることを示唆しており、パッシブなインデックス追跡代替案のケースを支持しています。ただし、真に高いパフォーマンスを持つアクティブマネージャーを選択することは、徹底的なデューデリジェンスを行うことで可能です。

投資家は、資本を投入する前に、手数料構造を理解し、数十年にわたるパフォーマンス記録を調査し、ファンドの特性を自身の具体的な財務目標に合わせることを優先すべきです。

よくある質問

どの投資信託が優れた長期的な結果を示していますか？ シェルトン・キャピタル・ナスダック100指数ダイレクトおよびフィデリティ・グロース・カンパニー・ファンドは、過去20年間でそれぞれ13.16%および12.86%のリターンを記録し、上位四分位のパフォーマーを表しています。

アメリカ市場にはいくつのミューチュアルファンドオプションがありますか？ 2021年時点で、米国市場では7,000以上のアクティブに運用されている投資信託があり、多様な資産クラスと投資哲学にわたっています。

パフォーマンスデータは2022年7月までの歴史的結果を反映しています。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。