Metaがメタバースに$46B 投資する一方で、実際の財務力は他の場所へ向かっている

過去3年間、Meta Platforms (NASDAQ: META)は、仮想現実および拡張現実技術の開発に$46 億ドルを注ぎ込んできました。これは、同社がコンピューティングの未来と見なしているものへの驚異的なコミットメントです。しかし、この目を引く数字は、より明らかな財務の物語を隠しています。Metaは、まったく異なる優先事項に対して、おおよそその2倍の金額を投入しています。

メタバースへの賭け：巨額の投資、控えめなリターン

メタのリアリティラボ部門は、そのメタバースインフラストラクチャの構築を任されており、警告の物語を語っています。2021年から2023年の間に、このユニットはわずか63億ドルの収益を上げる一方で、$40 億ドルの営業損失を累積しました。経営陣は2024年の損失が昨年の$16 億ドルを超えると予測しており、不確実なリターンに対する驚異的な賭けです。

数字は間違いなく目を引くものであり、批評家たちはそれを利用してCEOマーク・ザッカーバーグの戦略的優先事項に疑問を投げかけています。しかし、全体の状況を把握するには、メタが資本を使って何をしているのかを見なければなりません。

資本配分戦略:自社株買いの$92 Billion

2021年以降、Metaは自社株を$92 億ドル買い戻しており、これはメタバースへの支出のほぼ2倍に相当します。2023年末時点で、同社は$31 億ドルの買い戻し権限を維持し、2月初めにはさらに$50 億ドルを追加しました。この二重のアプローチ—同時に大規模なR&D投資と攻撃的な株主還元—は、将来のビジョンと現在の財務力の両方に自信を持つ企業を示しています。

両方の賭けができるバランスシート

メタの業務パフォーマンスは、このバランスの取れたアプローチを正当化しています。会社は2023年に$43 億のフリーキャッシュフローを生み出し、2022年の184億ドルから劇的に回復し、2021年の384億ドルから増加しました。その回復は、セクターの逆風にもかかわらず、基盤となるビジネスの回復力を示しています。

重要なのは、ほとんどの資本支出がリアリティラボではなく、コアのファミリーオブアプリビジネスを資金提供していることです。同社は、広告の効果とコンテンツ推薦アルゴリズムを推進する人工知能システムを支えるために、データセンターやサーバーインフラに多大な投資をしています。リアリティラボの支出は、研究開発に集中しています。

Metaは多くの同業他社よりもR&Dに高い割合の収益を割り当てていますが、強力な営業利益率により、これが株主への分配や将来の技術開発を制約することはありません。

堀が強化される

メタのネットワーク効果は、その最も防御可能な資産のままです。ほぼ40億の月間アクティブユーザーがそのプラットフォーム全体に存在しており、強力なスイッチングコストと競争の障壁を生み出しています。会社は、スナップチャットに対抗するためにストーリーを統合し、TikTokと競うためにリールを立ち上げるなど、新たな脅威を繰り返し無力化してきました。このインストールされたユーザーベースを活用することで。

最近、リールのマネタイズが加速しており、営業利益率に追い風をもたらしています。AI機能への同時投資は、広告ビジネスとコンテンツ発見メカニズムの両方を強化します。

なぜ両方の投資が理にかなうのか

メタバースへの支出は相当なものであるが、ザッカーバーグが予想するようにコンピューティングプラットフォームが没入型インターフェースへと進化し続けるならば、それは正当化できる。会社は無謀に賭けているわけではなく、現在のキャッシュフローを収穫しながら未来に対してヘッジをかけている。

メタのフリーキャッシュフローを成長させ、株主還元を株式買戻しや配当を通じて資金提供し、コアオペレーションに再投資し、次世代コンピューティングプラットフォームを同時に探求する能力は、業務の卓越性を示しています。最近の株価上昇にもかかわらず、株式は予想利益のわずか25倍で取引されており、複数のフロントで加速するキャッシュ生成を実行しているテクノロジーの巨人にとっては合理的です。

物語は、Metaがメタバースへの投資を削減すべきかどうかではありません。財務的に健全な企業は、未来を先駆けると同時に、今日の株主にも報いることができるということです。