米ドル指数 (DXY) は本日わずかな上昇を示し、+0.17% 上昇しました。市場の相反する力が複雑な取引環境を生み出しました。通貨は、英国ポンドと日本円の弱さからサポートを受けましたが、連邦準備制度当局者からのハト派の信号と2026年の緩和的な通貨政策への期待が上昇の勢いを制限しました。## 政策の乖離が通貨の変動を引き起こす連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォラー総裁の、低金利を維持することに関する発言がドルに売り圧力をかけました。彼の「米国の金利は依然として中立水準を50-100ベーシスポイント上回っており、連邦準備制度は緊急性なく徐々に金利を引き下げることができる」という発言は、今後のより緩和的な方針を示唆しました。市場は現在、1月27-28日のFOMC会合で25ベーシスポイントの金利引き下げが行われる確率をわずか24%と見込んでいます。ドルの逆風に加えて、トランプ大統領の連邦準備制度理事会の議長選考に関する憶測があります。ブルームバーグの報道によれば、国家経済会議のディレクターであるケビン・ハセットが主要な候補とされており、マーケットは現在のリーダーシップよりもよりハト派的な人物と見なしています。この発表は2026年早々に行われると予想されており、連邦準備制度の今後の方向性に不確実性をもたらしています。一方、連邦準備制度理事会の決定により、月々$40 億ドルの財務省証券を購入することが金融市場に流動性を注入しており、これは通常、投資家が代替資産を求めるためにドルに圧力をかけます。## 英ポンドの弱さがドルを押し上げるGBP/USDは、予想を下回る英国のインフレデータを受けて、今日下落しました。11月の消費者物価は予想よりも少なく上昇し、イングランド銀行のさらなる利上げの可能性を減少させ、ポンドに圧をかけました。この弱さは、今セッションでのドルの強さの主なサポートを提供しました。## 財政懸念から圧力を受けている日本円USD/JPYは+0.48%急上昇し、円は二つの面で弱含んだ。第一に、日本政府が2026年度の120兆円を超える過去最大の予算を検討していることが財政の持続可能性に対する懸念を引き起こした。第二に、11月の輸出が前年比+6.1%の成長を示し、10月のコア機械受注が前月比+7.0%急増したにもかかわらず、円はBOJの引き締めに対する期待を再評価する投資家によって売り圧力にさらされた。市場は現在、金曜日のBOJ政策会議での25ベーシスポイントの利上げに96%の確率を割り当てています。しかし、10年物日本国債が18年ぶりの高水準である1.983%に上昇し、日本円の金利差を強化したものの、全体的な円安を防ぐことはできませんでした。## ユーロはデータと政策の乖離から逆風に直面EUR/USDは0.04%のわずかな下落で取引されており、ドルの強さとユーロ圏の経済データの緩和的な内容に圧迫されています。11月のCPIは前年同月比+2.2%から+2.1%に下方修正され、Q3の労働コストは前年同月比+3.3%と、3年ぶりの最も遅いペースで増加しました。ドイツのIFOビジネス環境指数は予想外に87.6に落ち込み、7ヶ月ぶりの低水準となりました。これらの数字は、ECBが利下げサイクルを完了したという市場の期待を強化し、スワップは木曜日の政策会議での利下げの確率をゼロと見込んでいます。中央銀行の政策の乖離—Fedは利下げを行うと予想され、ECBは現状維持のままである—は理論的にはユーロをサポートするはずですが、現在の経済的な弱さがそのサポートを圧倒しました。## 複数の追い風で貴金属が急増2月のCOMEX金は+1.00%上昇し、最高値を更新しました。一方、3月の銀は+4.52%の驚異的な上昇を記録し、最も近い先物の銀はトロイオンスあたり$65.28の史上最高値に達しました。トランプ大統領がベネズエラとの間で制裁対象の石油タンカーに対する「完全かつ徹底的な封鎖」を発表した後、貴金属への安全資産需要が高まり、地政学的緊張が高まっています。連邦準備制度理事会のウォラー理事のハト派的な発言が、インフレヘッジとしての貴金属需要を強化し、投資家は今後の実質金利の低下に向けてポジションを再調整しました。中央銀行の購入は構造的なサポートを提供し、中国のPBOCの準備高は11月に30,000オンス増加し、7410万トロイオンスに達しました—これは13か月連続の蓄積を示しています。世界の中央銀行は第3四半期に合計220メトリックトンの金を購入し、第2四半期から28%増加しており、貴金属を価値の保存手段としての機関の信頼を強調しています。銀は、厳しい在庫状況から追加のサポートを得ました。上海先物取引所の倉庫在庫は11月21日時点で519,000キログラムに減少し、10年ぶりの最低水準を記録し、供給の制約を示しています。ETFの保有は最近の整理圧力を経験しましたが、今週、銀ETFのロングポジションは約3.5年ぶりの高水準に反発し、再び資金の関心が高まっていることを示唆しています。日本のより広範な財政懸念や、米国の関税政策や中東の地政学的リスクに対する不確実性が、安全資産への流入を促し、貴金属のさらなる上昇に対するサポート環境を作り出し続けた。
混合信号がドルを押し上げる中、市場は政策の不確実性と安全資産の需要をナビゲートしている
米ドル指数 (DXY) は本日わずかな上昇を示し、+0.17% 上昇しました。市場の相反する力が複雑な取引環境を生み出しました。通貨は、英国ポンドと日本円の弱さからサポートを受けましたが、連邦準備制度当局者からのハト派の信号と2026年の緩和的な通貨政策への期待が上昇の勢いを制限しました。
政策の乖離が通貨の変動を引き起こす
連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォラー総裁の、低金利を維持することに関する発言がドルに売り圧力をかけました。彼の「米国の金利は依然として中立水準を50-100ベーシスポイント上回っており、連邦準備制度は緊急性なく徐々に金利を引き下げることができる」という発言は、今後のより緩和的な方針を示唆しました。市場は現在、1月27-28日のFOMC会合で25ベーシスポイントの金利引き下げが行われる確率をわずか24%と見込んでいます。
ドルの逆風に加えて、トランプ大統領の連邦準備制度理事会の議長選考に関する憶測があります。ブルームバーグの報道によれば、国家経済会議のディレクターであるケビン・ハセットが主要な候補とされており、マーケットは現在のリーダーシップよりもよりハト派的な人物と見なしています。この発表は2026年早々に行われると予想されており、連邦準備制度の今後の方向性に不確実性をもたらしています。
一方、連邦準備制度理事会の決定により、月々$40 億ドルの財務省証券を購入することが金融市場に流動性を注入しており、これは通常、投資家が代替資産を求めるためにドルに圧力をかけます。
英ポンドの弱さがドルを押し上げる
GBP/USDは、予想を下回る英国のインフレデータを受けて、今日下落しました。11月の消費者物価は予想よりも少なく上昇し、イングランド銀行のさらなる利上げの可能性を減少させ、ポンドに圧をかけました。この弱さは、今セッションでのドルの強さの主なサポートを提供しました。
財政懸念から圧力を受けている日本円
USD/JPYは+0.48%急上昇し、円は二つの面で弱含んだ。第一に、日本政府が2026年度の120兆円を超える過去最大の予算を検討していることが財政の持続可能性に対する懸念を引き起こした。第二に、11月の輸出が前年比+6.1%の成長を示し、10月のコア機械受注が前月比+7.0%急増したにもかかわらず、円はBOJの引き締めに対する期待を再評価する投資家によって売り圧力にさらされた。
市場は現在、金曜日のBOJ政策会議での25ベーシスポイントの利上げに96%の確率を割り当てています。しかし、10年物日本国債が18年ぶりの高水準である1.983%に上昇し、日本円の金利差を強化したものの、全体的な円安を防ぐことはできませんでした。
ユーロはデータと政策の乖離から逆風に直面
EUR/USDは0.04%のわずかな下落で取引されており、ドルの強さとユーロ圏の経済データの緩和的な内容に圧迫されています。11月のCPIは前年同月比+2.2%から+2.1%に下方修正され、Q3の労働コストは前年同月比+3.3%と、3年ぶりの最も遅いペースで増加しました。ドイツのIFOビジネス環境指数は予想外に87.6に落ち込み、7ヶ月ぶりの低水準となりました。
これらの数字は、ECBが利下げサイクルを完了したという市場の期待を強化し、スワップは木曜日の政策会議での利下げの確率をゼロと見込んでいます。中央銀行の政策の乖離—Fedは利下げを行うと予想され、ECBは現状維持のままである—は理論的にはユーロをサポートするはずですが、現在の経済的な弱さがそのサポートを圧倒しました。
複数の追い風で貴金属が急増
2月のCOMEX金は+1.00%上昇し、最高値を更新しました。一方、3月の銀は+4.52%の驚異的な上昇を記録し、最も近い先物の銀はトロイオンスあたり$65.28の史上最高値に達しました。
トランプ大統領がベネズエラとの間で制裁対象の石油タンカーに対する「完全かつ徹底的な封鎖」を発表した後、貴金属への安全資産需要が高まり、地政学的緊張が高まっています。連邦準備制度理事会のウォラー理事のハト派的な発言が、インフレヘッジとしての貴金属需要を強化し、投資家は今後の実質金利の低下に向けてポジションを再調整しました。
中央銀行の購入は構造的なサポートを提供し、中国のPBOCの準備高は11月に30,000オンス増加し、7410万トロイオンスに達しました—これは13か月連続の蓄積を示しています。世界の中央銀行は第3四半期に合計220メトリックトンの金を購入し、第2四半期から28%増加しており、貴金属を価値の保存手段としての機関の信頼を強調しています。
銀は、厳しい在庫状況から追加のサポートを得ました。上海先物取引所の倉庫在庫は11月21日時点で519,000キログラムに減少し、10年ぶりの最低水準を記録し、供給の制約を示しています。ETFの保有は最近の整理圧力を経験しましたが、今週、銀ETFのロングポジションは約3.5年ぶりの高水準に反発し、再び資金の関心が高まっていることを示唆しています。
日本のより広範な財政懸念や、米国の関税政策や中東の地政学的リスクに対する不確実性が、安全資産への流入を促し、貴金属のさらなる上昇に対するサポート環境を作り出し続けた。