ヘッジ戦略：投資家はいつレバレッジショートゴールド商品を考慮すべきか？

貴金属市場は過去2年間にわたり大きな逆風に直面し、安全資産に関する従来の知恵に挑戦しています。2021年の金のパフォーマンスは特に期待外れで、年末には3.6%下落し、2015年以来最も悪い結果となりました。インフレが歴史的な水準に達しているにもかかわらず、この黄色い金属は価格上昇の期待をうまく活用することができませんでした。代わりに、経済の再開、堅調な成長の勢い、需給の不均衡、株式市場の強さ、急上昇するドル、そしてより厳しい通貨政策の予想が、金塊にとって厳しい環境を作り出しました。

金の現在の市場環境

2022年への移行は、資産クラス全体にわたってボラティリティをもたらしました。株式が大きく苦しんだ一方で、S&P 500は年半ばまでに11.8%下落しましたが、金も期待外れで、主要なSPDRゴールドシェア上場投資信託は4%の下落を経験しました。それでも、その金属は株式の下落時におけるポートフォリオの安定剤としての歴史的な役割を維持しました。

最近の価格動向により、金は数週間の低水準に押し下げられました。主要通貨に対して1ヶ月の高値で取引されている堅調な米ドルは、国際的な買い手にとって金の価格を高くしました。同時に、10年物国債利回りが月間のピークに向かって上昇しているため、無利回り資産を保有する機会費用が増加しています。

レート期待とその影響の理解

連邦準備制度の政策は金の評価において重要な役割を果たします。市場参加者は9月までに50ベーシスポイントの利上げを予想していましたが、トレーダーはより攻撃的な75ベーシスポイントの動きに対しても意味のある確率を織り込んでいました。これらの通貨政策の引き締め期待は、インフレの持続性と経済成長リスクに対する懸念を反映しています。

金利と金の関係は逆相関です：金利が上昇すると、利息を生まない貴金属は利息を生む代替手段に対して魅力が減少します。このダイナミクスは、中央銀行がますますタカ派的な政策姿勢を示す中で特に顕著です。

代替手段：逆相関およびレバレッジの金のエクスポージャー

金の弱さから利益を得たりヘッジしたりしたい投資家のために、いくつかの上場投資商品がレバレッジの短期的なエクスポージャーを提供しています：

ProShares UltraShort Gold (GLL) は、ブルームバーグ金サブインデックスを追跡する2倍のレバレッジファクターを通じて逆のリターンを提供します。これは、貴金属の価格を決定するロンドンの市場参加者によって確立されたベンチマークです。このファンドの経費比率は年間95ベーシスポイントです。最近のパフォーマンスは、金の弱気期間中にプラスのリターンを示しました。

**DBゴールドダブルショートETN (DZZ)**は、弱気ポジションを実装するためのコスト効率の良いメカニズムを提供します。ドイツ銀行の流動商品インデックスフレームワークに基づいており、金に対するダブルレバレッジのエクスポージャーを提供します。運営コストは年間75ベーシスポイントであり、代替手段の中で競争力があります。

**DBゴールドショートETN (DGZ)**は、単一レバレッジ版を表し、ドイツ銀行のコモディティインデックスにも言及しています。同じく75ベーシスポイントの手数料がかかるこの金融商品は、コスト構造を効率的に維持しながら、より少ない拡大方向の賭けを好む投資家に適しています。

米国を拠点とする投資家のための戦略的考慮事項

これらの金融商品を選択するには、市場の状況、リスク許容度、投資期間を慎重に分析する必要があります。ドルが強く、金利の上昇期待が高まる時期には、現在の米国経済環境において歴史的に逆相関商品がポートフォリオの分散効果や戦略的ヘッジの機会を提供してきました。

ダブルレバレッジ(DZZ、GLL)とシングルレバレッジ(DGZ)製品の選択は、個々のリスクプロファイルと市場の確信レベルに依存します。より保守的な投資家はDGZの慎重なアプローチを好むかもしれませんが、戦略的なトレーダーは競合製品の強化されたレバレッジを利用するかもしれません。

基礎的なメカニズムを理解すること、特にこれらの資金が現物の金のスポット価格ではなく、特定のコモディティインデックスを追跡していることは、この特化した投資カテゴリーにおいて情報に基づいた意思決定を行うために不可欠です。