レアアースラリー：次の波をリードするのはどの生産者か？

希土類市場は、世界的な需要の急増に応えるために生産の巨人たちが競い合う中、熱を帯びています。MPマテリアルズは素晴らしいパフォーマンスで投資家の注目を集めており、ライナス・レア・アースやエナジー・フューエルズのような同業者も、能力を拡大し製品ポートフォリオを多様化するために戦略的な動きを見せています。

MPマテリアルズでの生産爆発

MPマテリアルズのネオジムおよびプラセオジム(NdPr)の勢いは、目を見張るものがあります。同社は2025年第3四半期に721メトリックトンのNdPrを生産し、前年同期比で51%の驚異的な増加を記録し、わずか1四半期前に設定された597MTの過去最高記録を打ち破りました。2025年の最初の9か月間で、MPは1,881MTのNdPrを供給しており、昨年同期比で114%の驚くべき増加を示しています。この出力はすでに同社の2024年のNdPr生産合計1,294MTを上回っており、2023年末に商業運転が開始されて以来、どれだけ積極的に生産が増加しているかを示しています。

希少金属酸化物(REO)の面では、MPは第3四半期に13,254 MTを記録しました。前年比で4%の減少ですが、依然として会社の歴史の中で2番目に強い四半期を示しています。材料部門は、主にアジア(日本、韓国、その他の地域)での希少金属濃縮物およびNdPr酸化物/金属の販売を通じて収益を推進しており、分離された希少金属製品のスケールに伴い、収益構成を徐々にシフトしています。

競争環境が熱くなっている

ライナス・レアアースは静かにしていません。同社は同四半期に2,003トンのNdPr生産を記録し、合計REO出力は3,993トンに達しました。さらに重要なのは、ライナスが分離された重希土類酸化物（ジスプロシウムやテルビウムを含む）を最初の顧客にプレミアム価格で出荷し始め、これらの材料の戦略的な希少性を活かしていることです。

エナジーフューエルズは異なる道を選び、2024年からユタ州のホワイトメサミルでNdPrの分離能力をゼロから構築しています。同社は2025年7月に仕様通りのジスプロシウム酸化物のパイロットスケール生産を達成し、2026年初頭までにテルビウム酸化物とサマリウム酸化物をパイロットスケールで生産する計画です。ジスプロシウムとテルビウムの商業規模の生産は2026年第4四半期を目標としています。

市場評価: プレミアムか正当か?

MPマテリアルズの株は年初来で275%急上昇し、広範な業界の20.5%の上昇を大きく上回っています。しかし、評価の数学は複雑です。業界平均の1.42Xに対して22.45Xのフォワード12ヶ月価格対売上比率で取引されているMPは、かなりのプレミアムを要求しています。

収益予測は、2025年に1株あたり$0.20の損失が見込まれ、2026年には1株あたり$0.84の利益に転換することを示唆しています。最近の予測修正は2025年の数字を支持していますが、2026年の期待はやや和らいでいます。現在、同社はZacksランク#3 (ホールド)の評価を保持しており、強力な業績成長の中で市場の慎重な楽観主義を反映しています。

より広い視点

希少金属の需要が、防衛、再生可能エネルギー、テクノロジー分野によって世界的に加速する中、製造能力を確保し、分離された希少金属製品を多様化する競争が激化しています。MPマテリアルズはこの勢いをつかみましたが、現在の株価プレミアムが維持できるかどうかは、2026年以降の実行にかかっています。次の章は、価格力を維持しつつ、分離された希少金属の生産量を最も効率的に拡大できる生産者によって書かれるでしょう。