バフェットが金を「あなたを見ているだけ」と言う理由 — 投資家が知っておくべきこと

ウォーレン・バフェットの金に対する立場は悪名高く、明確な哲学に根ざしています：金は何も生み出さないのです。彼の純資産はUS$160 億ドルであり、60年以上にわたってバークシャー・ハサウェイをリーディングしてきたバフェットは、常に自らのプラットフォームを利用して貴金属の魅力に挑戦してきました。彼の核心的な主張は？今日の1オンスの金は明日の1オンスの金のままであり、生産的な資産である株式や農地とは異なり、ゼロのリターンを生み出すということです。

"何もしない"資産の問題

2009年のCNBCインタビューで、バフェットは率直に言った: 金は「今からその時までの間、あなたを見つめること以外は何もしない。」彼は、利益を生み出し、収益を再投資するコカ・コーラやウェルズ・ファーゴのような企業と対比した。バフェットのアナロジーは示唆に富んでいる — 保険や保管コストを食べてじっとしているガチョウに妥協する理由はあるのか、金の卵を産むガチョウを所有できるのに?

これは彼のバリュー投資哲学を反映しています：真の価値は有用性と生産性から生まれます。金は産業用途が限られており、新たな生産を意味のある形で吸収する方法がありません。したがって、バフェットの視点から見ると、金を保有することは本質的に他の誰かが後でそれに対してより多く支払うことを賭けることです — 投機的な遊びであり、投資ではありません。

恐怖の要因: バフェットの真の批評

おそらくバフェットの最も明らかな洞察は、金を「恐怖に対してロングポジションを取る方法」と表現することから生まれます。彼の2011年の株主宛ての手紙では、金の購入者は本質的に恐怖が増加することに賭けていると説明しました。危機の際、この賭けはしばしば成功します — 投資家が安全を求めるため、金が急騰します。しかし、バフェットはこれを根本的な欠陥と見ています：もし恐怖が高まらなければ、あなたのポジションは損失を出します。この資産自体は何も生み出しません。

例を挙げると、バフェットは当時、世界中の金の価値が約US$7 兆ドルであると計算しました。彼はUS$1 兆ドルの現金を保有し、すべての米国農地と7つのエクソンモービル企業を所有する方が良いと考えています。この比較は、彼の考えを明確にしています：生産的な資産は投機的な資産に勝ります。

バリックゴールドのプロットツイスト (とそれが意味しないこと)

オマハのオラクルの評判は、バークシャー・ハサウェイが2020年第2四半期にバリック・ゴールドの約2100万株を購入し、約US$560 百万ドルを費やしたときに打撃を受けました。見出しは、バフェットがついに考えを変えたと叫んでいました。しかし、プロットツイストは？バークシャーは、COVID-19危機の間に金が急騰した後、わずか2四半期後に退出しました。

市場の観察者たちは、その動きについて延々と議論した。一部は、その取引がバフェット自身ではなく、他のバークシャーのポートフォリオマネージャーによって行われたのではないかと示唆した。他の人々は、金鉱会社への投資は金そのものに直接投資することとは異なると指摘した。そして重要なことに、バークシャーの持分は他の場所での巨額の保有に比べて比較的小さいままだった。

要点：1つの短期取引で数十年の哲学が覆ることはありません。

これが投資家に教えること

バフェットの30年以上にわたる一貫したメッセージは明確なストーリーを語っています。彼は、価値を生み出す資産と、純粋に価格の上昇に依存する資産を区別しています。金の支持者は、この金属が2000年以降S&P 500を歴史的に上回っており、危機時のヘッジとしての役割は軽視されるべきではないと反論します。U.S. Global Investorsのフランク・ホームズは、バフェットの論理に公然と異議を唱え、金の実績がそれ自体を物語っていると主張しています。

興味深いことに、バフェットは銀に対して同じ懐疑心を抱いていない。彼は銀を貴金属であり、かつ産業用金属と見なしており、実際の用途があると考えている。この一貫性は彼の枠組みを明らかにする：もし資産が何も生産せず、実際の目的を持たないなら、それは投資として偽装された投機の道具である。

バフェットに賛成するかどうかにかかわらず、彼の何十年にもわたる金に対する批判は、投資哲学のマスタークラスであり続けています。それは投資家に問いかけます：あなたは実用性とリターンのために購入していますか、それとも価格が上昇するという恐れと希望のために購入していますか？