天然ガスは、売られ過ぎの条件がショートをカバーするきっかけとなり、反発します。

設定: 何が起こったのか

1月のニューヨークマーカンタイル取引所の天然ガス(NGF26)は金曜日に+1.94%上昇して終了し、7週間の安値からの持ち直しを図りました。これは、テクニカルな過小評価の状況が先物市場全体でのショートカバーを強制したためです。この反発は重要です。なぜなら、天然ガスは12月5日に3年ぶりのピークを記録して以来、急落しており、暖かい天候が暖房需要を減少させ、貯蔵レベルの再構築を可能にしたため、価格が下がっています。

なぜラリーは最初にしぼんだのか

金曜日は弱気で始まりました。大気G2の予報は、アメリカ全土で12月24日から28日にかけて暖かい気温を予測しており、通常よりも高い気温が1月初旬まで続くことを示唆しており、暖房需要の継続的な弱さを示しています。しかし、ポイントはここです：その売られすぎの状況は無視できないほど魅力的でした。テクニカルトレーダーがショートポジションをカバーし、日が暮れる頃には価格が急騰しました。

基本的な逆風は依然として重い

生産は上昇を続けています。EIAは2025年の米国天然ガス生産予測を107.74 bcf/日(に引き上げ、11月の107.70 bcf/日)から増加しました。供給の見通しは弱気のままです。下位48州の乾燥ガス生産は金曜日に1,123.9 bcf/日に達し、前年同期比で8.8%の増加となりました。稼働中の天然ガス掘削リグは127で、11月28日に設定された2.25年ぶりの高値130にわずかに届きません。

一方で、需要は鈍化しています。下位48州のガス需要は、98.7 bcf/日で、前年比1.0%減少しました。米国ターミナルへのLNG輸出流量は17.6 bcf/日で、前週比2.7%減少しました。

ストレージが真実を語る

EIAの木曜日の報告によると、12月12日終了の週における天然ガス在庫は167 bcf減少しました—コンセンサス予想の176 bcf減よりも少なく、過去5年間の週平均96 bcfの2倍以上です。翻訳：減少が加速していますが、貯蔵レベルは十分です。在庫は前年同期比で1.2%減少していますが、それでも過去5年間の季節平均を0.9%上回っています。欧州のガス貯蔵は68%満杯で、過去5年間の季節平均78%と比較しており、危機が発生している兆候はありません。

電気の追い風

一つの明るい点：12月6日に終了した週の米国の電力生産は前年同期比2.3%増の85,330 GWhに達し、52週間の生産は前年同期比2.84%増の429万GWhとなりました。より多くの発電はガス火力発電を支える可能性があり、天然ガスの需要に微妙な底を提供します。

要するに

金曜日の反発は純粋にテクニカルなものであり、ショートポジションのカバーによるものでした。ファンダメンタルズ(の供給増加、穏やかな天候、十分なストレージ)は、価格に対して構造的に弱気であり続けています。この反発が持続するか、下落トレンドが再開するかを注視してください。