12月の日本金融市場は、近30年来の重要な変局を迎えたと言っても過言ではありません！何しろ、日本中央銀行は30年ぶりにベンチマーク金利を0.75%の高水準に引き上げ、財務大臣の片山は最近最も強い為替市場への介入警告を発しました。

しかし、市場の反応は再び日本政府の予想を超えました：円は短期的に変動が激しくなったものの、依然として弱含みの状況から脱却できず、ドルに対する為替レートは一時157の水準に達しました。同時に、日本の国債市場は激しい調整を示し、10年物国債の利回りは2%の重要なポイントを突破し、約25年ぶりの高値を記録しました。
この一見矛盾した市場の動きは、私の目には日本中央銀行が90年代の先輩たちの過ちを再び犯したように見えます。そして重要なのは、90年代の日本は大規模なデフレに苦しんでいたものの、70〜80年代の日本の夢の時代に蓄えた真金白銀をまだ握っていたということです！しかし、今の状況では、一方では西側のすべての隣国と対立し、他方では政策信号の不明確さ、金利差の構造が変わらないこと、財政と貨幣のミスマッチ、そして高水準の債務という現実の問題が再び露呈しています！
超緩和時代の終焉後、デフレから脱却した日本は、大スタグフレーションと貨幣の財政化、財政赤字化という本当の挑戦に直面しています！
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