流動性プロバイダーが知っておくべき隠れたリスク：変動損失の深堀り

変動損失とは正確に何ですか？

プールに流動性を提供すると、実際にはトークン間の価格比率が安定していることに賭けていることになります。しかし、ここに落とし穴があります—価格比率が変化した瞬間、あなたは変動損失と呼ばれるものに直面します。これは何か obscure 技術的な不具合ではなく、(自分の言うかもしれない欠陥)、自動マーケットメイカーの仕組みに組み込まれた基本的な特徴です。

要するに、流動性プールに2つのトークンを預け入れ、引き出す前にその価格比率が変わった場合、引き出す際のドル価値は、単に別々に保有していた場合よりも少なくなる可能性があります。価格の変動が大きいほど、潜在的な損失は深刻になります。

これはなぜ実際に起こるのか？

実際のシナリオを使ってメカニクスを分解してみましょう。たとえば、1 ETH と 100 USDC を流動性プールに投げ入れるとします。その瞬間、1 ETH = 100 USDC (両方で$200 合計)の価値があります。プールにはすでに他の提供者からの10 ETH と 1,000 USDC が含まれているので、あなたはプールの10%を所有しています。

今、ETHが400 USDCに上昇することを想像してください。アービトラージトレーダーはすぐに価格差を利用し始めます。彼らはプールにUSDCを投入し、ETHを引き出します。その結果、プールの内部比率が再調整されます。落ち着いた後、プールにはおおよそ5 ETHと2,000 USDCがあります。

あなたが10%のシェアを引き出すと、0.5 ETH + 200 USDC = $400 合計になります。良さそうですね—あなたは$200からお金を倍増させました!

しかし、ここが痛いところです: もしその1 ETHと100 USDCをプールの外で保持していたら、$500 今頃は手に入っていたでしょう。流動性を提供することで、実際には$100 をテーブルに残してしまったのです。変動損失へようこそ。

どれほど悪化する可能性があるか？ (数字)

価格の動きと損失の関係は線形ではありません。数学が示すのは次の通りです:

何か気づきましたか？2倍の価格変動はあなたの潜在的な利益の5.7%を失います。5倍の変動は、あなたが得られたかもしれない利益の4分の1を失うことになります。そして、肝心な点は、変動損失は価格が上がるか下がるかに関わらず発生するということです。方向性は重要ではなく、ボラティリティだけが重要です。

本当の罠：引き出すと「永久的」になるだけ

「一時的」という用語は実際には誤解を招くものであり、ほとんどの人がリスクを過小評価する原因となっています。あなたのトークンがプールにある限り、損失はあくまで紙上のものです。価格比率が何らかの形で元に戻れば、あなたの損失は消えます。

しかし、引き出しを実行した瞬間、その損失は永遠に固定されます。

ここが戦略的になるところです：流動性を保持している間に集められる取引手数料は、時にはこの損失を全体的に相殺することがあります。プールに十分な取引量がある場合、手数料収入は実際に変動損失にもかかわらず全体を利益にする可能性があります。しかし、それは可能性があるだけで、特定のプール、資産、そしてそれらのボラティリティ、さらには全体的な市場の状況に依存します。

あなたが気にすべき本当のリスク要因

ボラティリティはあなたの敵です。 ステーブルコインのような安定した資産をペアにすると、デペッグしない限り、変動損失リスクは最小限です。ボラティリティの高いペア？それは地雷です。

プールの選択は非常に重要です。 設立され、監査されたAMMは、不明瞭な新しいプロトコルよりもはるかに安全です。DeFiは簡単にフォークでき、監査されていないコードには資金を危険にさらすバグが隠れている可能性があります。500% APYを約束するプールは、リスクについて正直ではありません。

少額から始める。 すぐに生活資金全てを流動性供給に投入しないでください。まずは小額で試して、実際のリターンと理論的なリターンを理解しましょう。

どのように実際にリスクを軽減するか

スマートAMMのデザインはこれに対処するために進化しています。集中流動性により、特定の価格範囲内でのみ資金を提供でき、価格の変動が抑えられた場合の変動損失を削減します。ステーブルコイン最適化プールは、あまり動かない資産に対してより効果的に機能する異なるアルゴリズムを使用します。また、一方の資産のみを提供する単側流動性の提供を実験しているプロトコルもあり、両方の資産を同等の価値で保持する必要がなくなります。

これらは完璧な解決策ではありませんが、バニラプールに盲目的に飛び込むよりはましです。

ボトムライン

変動損失は現実的で測定可能なものであり、すべての流動性提供者が資本を投入する前に理解する必要があるものです。はい、取引手数料を通じて流動性を提供することで利益を得ることができます。しかし、損失の可能性を実際に考慮し、そのリスクを上回る可能性のある手数料収入のプールを選択した場合にのみです。

鍵は？流動性提供を受動的な収入のように扱わないことです。アクティブな取引のように扱い、上昇(手数料)と下降(変動損失)の両方を管理します。プールを慎重に選び、資産ペアのボラティリティプロファイルを理解し、常に自分が必要だと思うよりも小さく始めてください。