完全希薄化後バリュエーションの理解:暗号投資家向けガイド

FDVが投資リサーチにおいて重要な理由

暗号通貨プロジェクトを評価する際に注目すべき指標の1つは、完全希釈評価額(FDV)です。この指標は、作成される可能性のあるすべてのトークンが同時に流通に入った場合、暗号資産の総市場価値がどこまで達するかを明らかにします。現在のトークン価格に最大トークン供給量を掛け算することで、投資家は将来の評価への洞察を得ることができ、これはプロジェクトの現在の価格が真のリスク調整後の価値を反映しているかどうかを評価する際の重要な考慮事項です。

コアコンセプト：価格 × 最大供給量

完全希薄化評価は、単純な計算に基づいています：現在のトークン価格を取り、それを将来存在するすべてのトークンの合計数で掛けます。このシナリオを考えてみてください：価格が$8 の暗号通貨で、最大発行予定が5000万トークンの場合、FDVは$400 百万になります。この数値は、すべてのトークンが現在解除されて流通している場合の理論的な時価総額を表しています。

FDVと時価総額：違いを理解しよう

これら二つの指標はしばしば混同されますが、それぞれ異なることを測定しています。

時価総額は、現在オープンマーケットで利用可能なトークンのみを反映します。800万トークンが$8 で取引される場合、時価総額は$64 百万となります。

完全希薄化評価は、全ての最大供給量が流通した場合の価値を予測します。この同じシナリオで最大5000万トークンがある場合、FDVは$400 百万に達します。

これらの数値の間のギャップ—希薄化スプレッドとして知られる—は、どれだけのトークンがロックされ、ベストされ、または予約されているかを示しています。大きなギャップは、新しいトークンが徐々に市場に入るにつれて、潜在的な価格下落圧力を示します。

FDVに頼る前の重要な要素

トークンリリーススケジュール

トークンのアンロックに関するロードマップを検討してください。市場に大量に流れるプロジェクトは、供給ショックを急速に引き起こし、通常は価格を抑制します。リリースがベスティングを通じて徐々に行われるのか、マイルストーンイベントを通じて突然行われるのかを理解することは、あなたの予測に大きく影響します。

需要成長はペースを維持しなければならない

暗号プロジェクトがトークンの価値を維持または増加させる能力は、新たな供給を相殺する需要の増加に依存しています。ユーザーの採用が拡大せず、ユーティリティの改善やエコシステムの発展がない場合、通常の結果は希釈が増加するにつれて価格が減価することです。

プロジェクトの基本はすべてに勝る

高いFDVは、プロジェクトが明確な革新、経験豊富なリーダーシップ、現実的な長期目標を示している場合、必ずしもネガティブではありません。強力な技術基盤と達成可能な成長戦略は、一見大きな評価を正当化することができます。

FDVの背後にある隠れた前提

一つの大きな制限：FDVはトークンのリリース中に価格が静的であると仮定しますが、これは実際にはほとんど起こりません。暗号通貨市場は極端なボラティリティを示し、ほとんどのトークンはライフサイクルを通じて急激な価格変動を経験します。需要の成長が供給の拡大に遅れるシナリオでは、価格の下落が投機的ではなくなる可能性が高いです。

さらに、初期段階のプロジェクトや天文学的に高いトークン数を持つ投機的なトークンに関しては、FDVを含む従来の評価指標はあまり意味を持たなくなります。これらの状況では、数値比率を超えたより深いデューデリジェンスが必要です。

より良い投資判断を下す

FDVを唯一の評価ツールとして孤立させるのではなく、時価総額、取引量分析、トケノミクス構造、チームの資格、実世界での採用メトリクスとともに活用してください。このマルチファクターアプローチは、有望な機会を特定するためのより信頼できるシグナルを提供し、過剰な評価への下方リスクを最小限に抑えます。

最も慎重な投資家は、完全希薄化評価が多くのレンズの中の一つであることを認識しており、視点を提供するのに役立つが、信頼できる意思決定には単独では不十分であると考えています。