ラグプルの理解：暗号資産プロジェクトが投資家の資金と共に消える方法

暗号通貨の分野、特に分散型金融エコシステム内では、ラグプルは最も壊滅的な詐欺の形態の1つを表しています。これは、プロジェクト開発者やトークン作成者が突然退出し、利用可能な流動性をすべて売却し、投資家が自分のホールドを売却できなくなるときに発生します。この用語は、サポートとリソースの突然の撤回を象徴する比喩「ラグを引き抜く」から派生しています。

なぜDeFiプロジェクトはラグプルに脆弱なのか

分散型金融は、トークンの発行と取引の方法から、これらの詐欺の温床となっています。規制の監視がある従来の取引所とは異なり、DeFiトークンは通常、分散型取引所(DEXs)で独占的にデビューし、中央集権的なプラットフォームの保護バリアが欠如しています。プロジェクトは、流動性をプールに預けることでトークンを確立します—しばしばETHやBNBなどの確立された資産とペアリングするか、投資家が資本を提供し、予め定められた期間ロックされることを期待する初期DEXオファリング(IDOs)を通じて行います。

根本的な脆弱性は、分散型の性質自体にあります。トークンを作成するには最小限の労力が必要であり、DEXに上場することは、KYC (顧客確認)やAML (マネーロンダリング防止)チェックなどのゲートキーピングメカニズムをほとんど必要としません。このアクセシビリティは、金融を民主化する一方で、同時に悪意のある行為者が詐欺的な意図を持った一見正当なプロジェクトを立ち上げることを可能にします。

ラグプル攻撃のメカニクス

投資家の熱意がピークに達し、流動性プールに十分な資本が蓄積されると、悪意のある行為者は主に二つの方法で出口戦略を実行します。一つ目は、トークン保有を高騰した価格で売却し、同時にプールからすべての流動性を取り除くことです。二つ目は、より高度なアプローチで、スマートコントラクトのバックドアを悪用して、投資家の資金を直接 siphon します。

その影響は流動性危機を引き起こします。流動性プールに十分な取引ペアがないため、投資家は合理的な価格でポジションを手放すことができないという不可能な状況に直面します。この価格機能不全は、プール内の2つの資産の比率に基づいてトークンの価値を計算する自動マーケットメイカー(AMM)メカニズムに起因しています。流動性が消失したため、売却を希望する売り手でさえ、壊滅的な損失を受け入れるか、どんな価格でも売却できない状況に直面しなければなりません。

ラグプルリスクを示すレッドフラッグ

資本を保護するには、慎重な観察が必要です。流動性を確保するための保護メカニズムなしに、短期間で爆発的な価格上昇を経験するトークンに注意してください。プロジェクト開発者がローンチ後に即座に資金を引き出す能力を保持している場合、 rug pull のウィンドウが存在します。さらに、Twitter、Telegram、その他のソーシャルチャンネルでの過剰なプロモーション活動—しばしば開発チームの匿名性と組み合わされる—は、詐欺的な退出の理想的な条件を生み出します。

主な防御としてのデューデリジェンス

ラグプルリスクを最小限に抑えるためには、製品の具体性と成熟度、トークノミクスモデル、トークン配布方法、流動性の深さ、チームの透明性など複数の側面を徹底的に調査することが重要です。これらの要素が透明であり、独立して検証可能であるプロジェクトを優先してください。匿名のチームは本質的に高いリスクを伴い、クリエイターはプロジェクトを放棄しても最小限の結果しか受けません。検証に投資する追加の努力は、投資を守ることと完全に失うことの違いを生む可能性があります。