凌晨三点、東京。日本銀行が17年ぶりにあのボタンを押したことで、一つの時代の終焉がカウントダウンを始めた。

過去20年にわたり、世界規模の「アービトラージ狂騒」が炸裂：ほぼゼロコストで円を借り入れ、ドルやユーロに換え、金を探し回る—米国株、米国債、ビットコイン、イーサリアム、どこで高いリターンが得られるかに集中。これらの「円アービトラージ」システムは、すでに前回の暗号資産バブルの背後に見えない大きな手として働いていた。そして今、その手が緩み始めている。

なぜ今になって利上げなのか？簡単に言えば：日本が耐えられなくなったからだ。30年以上続いたデフレスパイラルはついに崩れ始め、物価が上昇し始めている。円の信用を守り、資本流出を防ぐために、日本銀行は選択肢を持たなかった—「安価な資金の水源」を断ち切ったのだ。

暗号市場にとってこれは短期的なネガティブだけではない。何を意味するのか？かつて資産を押し上げた円の流動性がゆっくりと枯渇しつつある。市場は「水位が上がる」流動性の宴から、強制的に「ストックバトル」や「縮小取引」の局面へと滑り落ちている。

潮が引いたとき、あなたの船は十分に堅固だろうか？